市场转向特朗普、长期利率飙升、大选冲刺阶段、网红热潮、拯救星巴克
Markets turn Trump, Long rates spike, Election home stretch, Influencer mania, Saving Starbucks
精读 · 按主题梳理核心观点、论证与案例。
§01喜剧式开场与临时敲定的线下活动
节目以一段喜剧小品开场:几位主持人为一件借来的羊绒毛衣、一瓶 1986 年的葡萄酒,以及谁要住在谁家而争吵。结尾则是关于顺走一切没钉死的东西的玩笑,比如一位主持人说他从后门搬走的一张双人小沙发。
Jason 这一周休息,不当主持,由另一位主持人主持。主持人宣布 All In 假日盛典将于 12 月 7 日(星期六)下午 5 点左右在旧金山艺术宫举行,门票当天开售。计划是先有一场嘉宾参与的舞台秀,随后是无限畅饮的酒吧、餐车、DJ 和赌场派对。Sacks 问是否必须出席,得到的回应是一句“无可奉告”。这一段的其余部分是关于一顿 picanha(巴西牛臀盖肉)晚餐的闲聊,有位主持人认为这个部位胜过肋眼。
§02债券、黄金与股票:对同一种分化的三种解读
主持人先抛出这个谜题。10 年期美国国债收益率在 9 月曾跌向 3.5%,当时正值 50 个基点降息之前,而在录制当天早上已超过 4.25%。今年黄金从每盎司约 2,000 美元涨到 2,750 美元。标普 500 处于历史高位,比特币约 68,000 美元。
Chamath 认为这是市场在为特朗普获胜定价。他指出美元走强、长端收益率上升,以及债券市场的看跌/看涨偏斜偏向看跌期权。在他看来,特朗普的经济计划比哈里斯的计划更能带来增长,同时带来更高的通胀和更高的风险溢价。他称这一解读是观察而非立场偏好。股票在短期内受益,黄金和比特币则对冲中期通胀。
所有的路都通向通胀。
在视频片段中,Paul Tudor Jones 说他做多黄金、比特币和大宗商品,并且不持有固定收益资产。Sacks 对同一句话有不同解读。他说这轮走势与其说关乎大选,不如说关乎美联储 9 月 18 日的降息。据他所述,自那以后 10 年期收益率已上升 60 个基点,而且只有 2000 年和 2008 年的周期是以 50 个基点的降息开始的,两次都临近衰退,而鲍威尔当时描述的是经济强劲。他补充说核心 CPI 略高于预期,并称 Druckenmiller 持有约 20% 的美国国债空头头寸。