All-In 的 2026 年预测
All-In's 2026 Predictions
全文文稿 · 按对话顺序保留完整内容，深入理解上下文。
§01加州出走潮、资产没收税，好兄弟们都要搬去奥斯汀？
这正是我们需要的。让他开始吧。
好了，开始了。
杰森在角落里热身呢。
二。闭嘴，弗里德伯格。这是我的节目。三、二。好了，各位。
欢迎回到全球排名第一的播客。我，杰森·卡拉卡尼斯，给它起了名、创办了它，并且是终身执行制片人。和我一起的是我的三个捣蛋鬼朋友：查马斯·帕利哈皮蒂亚，我们的独裁者。爱你，兄弟。很高兴见到
你，安东尼奥。大卫·
弗里德伯格，我们的科学苏丹。还有，对，沙皇。没错。他现在已经搬到奥斯汀了？欢迎，兄弟。
我们去射击吧。去吃那些牛肋排。大卫·萨克斯，你在伟大的得克萨斯州安顿得怎么样了？大家都想知道。
我很喜欢这 70 度的天气。一年到头都是这样吗？
你知道，这是一年中非常美好的时节。你错过了气温降到冰点的那两个星期。我们有十天冰冻天气，然后有八十天 100 度的高温。不过那段时间你会像我们其他人一样，待在游艇上、意大利或者别的什么地方。关于奥斯汀，你基本上只需要知道这些。
夏天出去就行，因为太难熬了。就这样。其他一切都棒极了。不过说正经的，你来了。你真的来了。
你已经搬了。你已经把住所定在得克萨斯了。这事已经成了。我们两个人都成了。
是 12 月办成的。
是的。
所以我们买下一栋新房子并完成了交割，搬了进去，去了车管所。我还为 Craft 签了奥斯汀办公室的租约。不错。搞定了。
搞定了。
搞定了。
好。我得……我会帮你找个牙医，还有你需要的其他什么。
我也找好医生了。好。
这是不是意味着我得把 Moose 带回来？这件事在
我们家一直是个大讨论。这是不是意味着我们要失去 Moose 了？
还是说我们共同抚养？它需要一大片土地来奔跑。这我们知道。
哦，确实，确实。但它想你了，我肯定会带它过去看看你。我们还会一起玩双陆棋、抽雪茄。
你一定得过来。
等不及了。我真的等不及了。还没过去过呢。查马斯呢？你们俩呢？
你们打算搬过来吗？四个好兄弟里已经有两个了。
我和 Matt 在 12 月开始了这个流程。我们会过来看看情况。不过我们还没有做出任何最终决定。
好。感谢我们的好兄弟罗·康纳，把大家都赶出了这个州。
最好笑的是，我们都在群聊里讨论加州财富税，讨论大家会不会离开。查马斯在那儿大张旗鼓地表态：我要留下来抗争。我不会离开我的家。他们赶不走我。
结果与此同时，我接到我的房产经纪的电话，她说她正在帮查马斯找
房子。哎呀。怎么回事？查马斯，老兄，暗中交易？我太震惊了，查马斯跟你说一套，做的又是另一套。
我的天。
他至少在对冲风险。
他在对冲风险。
很多人都在对冲风险。很多人
都在对冲。在佛罗里达。他有一个……哦，抱歉。根据新闻，我看到拉里在佛罗里达有一处漂亮的房子。很多人都是。
我还看到州长阿博特联系了你。
没错。他在 X 上欢迎我来到得克萨斯。很多人都这么做了。迈克尔·戴尔也是。
你知道吗？泰德·克鲁兹。
泰德·克鲁兹。是的，那是非常热情的欢迎。好笑的是，我在加州的时候从来没得到过这样的待遇。
杰森，我把它
是有原因的。政客们从来没有
他们没有拥抱你。
是啊。他们是在拥抱我。我也不知道为什么。
谁知道呢？我在 X 上发过这个：看看我们那些已经明确离开的朋友，他们的净资产合计大约有半万亿美元，我认为这对加州的长期预算非常不利。我随口就能说出大约 25 个人。再想想所有会留下来抗争的人——我仍然打算留下来抗争——但如果我们被迫直面一项天知道用什么方法计算的资产税……这是唯一一件让左右两派都团结起来的事。就连里德·霍夫曼都认为这太疯狂了。
我认为还会有很多其他人离开。预算估计可供征税的总财富，大概有一半会消失。
哇。我是说，这些是……我不明白。
这对加州的社会项目和总体预算有巨大影响。
听着。我认为这会是一个话题——这算一个预测。我认为这会是贯穿全年的话题，因为它不会消失。他们现在正在征集签名。
我同意。
我们大概会在 4 月知道它能否列入选票。当然，他们有可能征集不到足够的签名，但他们只需要大约 85 万个。如果它列入了选票——再说一次，我们几个月后就会知道——会引发巨大的恐慌。我认为会有很多人说，我不能冒这个险。他们会离开这个州。
所以我认为会出现争相出逃的局面。这会带来各种各样的连锁反应。然后显然 11 月会有选举。我们会知道它是否通过，然后会有法律挑战。所以这将是一部漫长的连续剧。
我认为这事远没有结束。坦白说，即使它在 2026 年被击败，我想很多人也预计它会以某种形式在 2028 年卷土重来。这正是促使我最终下定决心离开的原因：我不认为这个问题会消失。
如果你是一个有好点子的创业者，在这里开始创业非常困难，因为如果你成功了，却被困在一堆缺乏流动性的股票里，又没有办法支付其价值的 5%，你就会让自己的公司破产。这完全说不通。
而且如果你的公司第二年归零了呢？这在私营公司是完全可能发生的。你仍然欠着那笔税款。
是啊。我不知道这要怎么逆转。这是个糟糕的主意。我是说，我跟罗·康纳和埃里克·斯沃韦尔聊过，我们请他们上过节目，我跟这些人说，你们这些糊涂的民主党人，在开始没收人们的资产或开始讨论加税之前，你们得先制止欺诈。而且，你知道，我们上周请了 Nick Shirley 上节目，他在做调查性新闻报道。
向 Shirley 致敬。我们怎么能向美国公众推销说，我们想没收他们的资产，然后又从后门把钱送出去资助欺诈？这毫无道理。这是一个漏水的桶。所以先把桶修好，然后我们再诚实地讨论合适的税率是多少。
而且为什么要用一种特殊的税来做这件事？为什么不直接在资本利得税或所得税上加一个百分点，然后就此展开讨论？
说得很好。你也可以照比尔·阿克曼建议的那样做，也就是不再允许这些保证金贷款。实际上有很多人靠保证金贷款生活。这是个好主意吗？是也不是，取决于你的资产基础。
如果税法改变了，我们都会改变做法。
你提到拉里和谢尔盖已经离开了加州，他们可能因此挨骂。但我认为他们不得不这样做的原因之一，是这项提案里关于超级投票权股票的条款：他们计算你股票价值的方式不是基于其流动市场价值。如果你持有超级投票权股份，他们会把你的持股比例——你的超级投票权——乘以公司的市值，并认定你的股份值那么多。是的。举个例子，拉里和谢尔盖，我认为他们合计拥有谷歌大约 52% 的投票权。
那么谷歌现在值多少？大约 4 万亿美元？
半万亿。4 万亿。
好。所以现在我认为……我是说，他们是非常富有的人。我认为他们每人身家大约 1000 亿美元左右，或者 2000 亿，
我想是的。
1000 亿。但现在他们的净资产会被认定为……我猜他们每个人会被认定为大约 1 万亿美元，而不是大概 2000 亿美元。所以对他们来说，5% 的税更像是对他们全部净资产征收 25% 的税。
嗯，我是说，你看。50……因为你必须卖出比这更多的股票，才能抵消为了变现 250 亿或 500 亿美元净资产而卖出所带来的损耗。你得卖出两倍的量，因为你还得为此缴税。
对。那么在里面加上超级投票权条款到底有什么意义？这完全是惩罚性的、恶毒的。
好了。那我们就来个快速预测。我要临场改变计划。各位，我们要进入预测节目了。我们一直在推迟这期预测节目，因为世界变化的速度惊人，新闻就是……我们实话实说吧。
就是太密集了。有很多新闻你们希望我们报道。我们会报道的，但我们要先从预测节目开始。这里来个闪电轮预测。这项没收税——我就直说了。
这就是一项没收税。他们在没收资产。这项没收资产的税会不会生效？会不会通过？弗里德伯格先来。
是或否。给我们一个百分比，像 Polymarket 那样。
嗯，是先看它能不能列入选票，然后
它会不会
嗯，我们知道它会列入选票。我想我们都同意这一点。
对吧？这不对。
哦，我们不知道。好吧。
那我就把它分成两部分。好。它能否列入选票？它能否通过？查马斯，你好像准备好了。
说吧。不，弗里德伯格，你先说。我不认为
它会列入选票。哦。我同意这一点。在加州。100%。
好了。这是 Polymarket 的数据。大家向 Shane 致敬。哦，这是关于能否列入选票的。
尼克斯球迷。这是关于能否列入选票的。
问题是这样的：“亿万富翁去奥斯汀”税、财富税，会把人赶走吗？它会列入加州选票吗？交易量很小，目前为 69%。
你看到它之前低了多少吗？那次飙升发生在罗·康纳把这个问题炒热之后。所以当它在进步派中成为热门议题、伯尼·桑德斯也发表看法后，它从大概 45% 飙升到了 80%。
好。所以当罗·康纳在政治上切腹自尽时，它被推高了。也许他下了注。
也许他下了注。
我不认为这对他来说是政治自杀。它不能列入选票只有两种可能。对吧？一是如果 SCIU UHW——也就是支持并提出这项提案的工会——没有钱支付征集签名的费用，
但你会觉得他们有钱。对吧？嗯。
为这类事情征集签名，大致要花 800 万美元左右。显然，只要他们愿意投入精力，就能在加州找到 85 万个支持它的人。另一种可能是当权者——就说是加文·纽森和他的政治机器吧——能够与这个工会谈判，让他们收手。对此我没有任何内情，因为这显然是民主党的政治，不是共和党的政治。
不过弗里德伯格和查马斯可能有些消息。
好。你有些内情。我不知道。
我们就……我们就说到
这里吧。如果它真的列入了选票，你认为它通过的几率是多少？
我认为这将是一个非常重要的……40%。……让人们为勤奋进取、拥有自主能动性的能力投票的时刻。或者曼达尼是怎么说的来着？是粗犷的个人主义对
集体主义。也就是共产主义。就像“集”体，我们来“集”中收走你的资产，查马斯。
他说我们要取代……脆弱。用集体主义的温暖，取代粗犷个人主义的脆弱。
我是说，至少他把话说出来了。我……我喜欢这种新的……我喜欢
这些新政客直接告诉你我们要干什么。
嗯，他的新住房专员，你们看到了吗？
看到了。那个白人女士说，白人必须受苦。然后她还有些言论，说什么我在机场看到白人婴儿就生气。我心想，真的吗？这太疯狂了。
是哪个男人跟这位女士分手了？因为那家伙造出了一个怪物。
她不是说过类似我们需要在白人与财产之间引入一种新的关系，以及他们的产权之类的
话吗？对。没错。
我是说，他们现在直接说出来了，然后我猜当他们去找她的时候，她精神崩溃，开始哭了。我
不，不。实际情况是，他们指出她的父母拥有一栋价值数百万美元的房子，然后她就
崩溃
大哭。哦，她妈妈是白人至上主义者？
我都没意识到她妈妈是
白人至上主义者。这就全解释通了。这全是因为她妈妈
是……我替她父母感到难过。
哦，天哪。你能想象吗，想象你的一个孩子去
做这种事？说什么我们得去收走你们的房子。我是说，听着，我们开始吧。开始吧。大家都想听我们对 2026 年的预测。
我们一直在推迟。现在就给你们。我们总是喜欢从……毕竟我们在节目里某个时候开始谈政治了。最大政治赢家：提醒大家一下，去年对 2025 年最大政治赢家的预测，弗里德伯格说的是年轻候选人。说得好。
§02最大政治赢家
加文当时代替忙于加入政府的萨克斯来上节目，他说特朗普和中间路线会是最大的政治赢家。查马斯，你说的是要求限制支出的财政保守派。这是个好想法。我说的是 X 世代和年长的千禧一代，也就是 J.D.
万斯、图尔西、萨克斯这一群人。那我们轮流来说吧。弗里德伯格，我想知道你认为 2026 年最大的政治赢家是谁。弗里德伯格，轮到你了。
美国民主社会主义者，也就是 DSA。就像 MAGA 运动接管了共和党一样，我认为 DSA 正在接管民主党，我认为我们会在 2026 年看到这一趋势得到巩固。
好。简洁就是正确。说得好。查马斯，你认为 2026 年最大的政治赢家是谁？
无论是谁，只要在联邦、州和地方层面打击浪费、欺诈和滥用。
明白了。所以这是一条对任何人开放的赛道？
这是一条开放的赛道。这是一个我认为在 2026 年会非常奏效的政治策略。
非常好。大卫·萨克斯，天哪。我想象不出你会选谁
作为 2026 年的政治赢家。
嗯，我要……你说吧。我要说，“特朗普繁荣”将是 2026 年最大的政治赢家。好的经济消息在 2025 年结束之前就已经开始涌现了。我们的通胀率是 2.7%，核心 CPI 为 2.6%。两者都比预期低 40 个基点；第三季度 GDP 增长 4.3%；贸易逆差为 2009 年以来最低。
今天发布的 Challenger Great 报告显示，裁员人数比 11 月下降了 50%，而 11 月本身就比 10 月下降了约 50%。
给我们一个关于这场繁荣的数字。会是多少？
等等。标普 500 指数不断创下历史新高。人们买汽油花的钱更少了。房贷成本下降了 3,000 美元。实际工资增长超过 1,000 美元。
我预测到 6 月，我们会看到更多降息，可能达到 75 到 100 个基点；而且 4 月会有大笔退税到账，这要归功于更高的标准扣除额，以及小费、加班费和社会保障收入免税。所以我认为有大量好的经济消息即将到来，而且已经开始了。我认为这不仅会对经济产生巨大影响，也会对明年的政治观感产生巨大影响。
为这个繁荣之年选一个 GDP 数字。三、四、五还是六个百分点，萨克斯。我要逼你给个准话。
选……哦，等等。好吧，如果你把它当成一个预测，那我也想选一个。
好。我先让萨克斯来。
我选 5%。哦。在四舍五入的误差范围内，我相信是 5%。
当然。上下浮动。查马斯，你想选个数字吗？你说你想选。
我认为下限是 5，上限是 6.2。
哇。不可思议。哇。
换个角度来看，如果我们达到 6，那么在现代世界中，我们视为准同级竞争对手的国家里，唯一达到过 6 的就是中国，而那是在它对联邦、州和地方经济拥有完全彻底的协调和掌控的时期。而我们能在民主和资本主义制度下做到这一点，简直不可思议。
弗里德伯格，你想猜一下吗？
2026 年的增长？好的。4.6%。
好。我也打算选在 4 到 5 之间。至于我对最大政治赢家的预测，我在“皇帝的学徒”达斯·万斯，也就是 JD·万斯，和“曼达尼时刻”之间反复犹豫。我选达斯·万斯有几个原因。你知道，他一直在为特朗普辩护，他在 Polymarket 上的数据飙升，在民调中也是如此。
他显然是 MAGA 的副驾驶。他把二号位的角色做得很好。他没有篡夺特朗普总统的位置，那会是一个重大的政治错误。他确实把副驾驶的角色驾驭得很好。而且他显然是 Turning Point USA 上最受欢迎的政客，他是“美国优先、只有美国”时刻的元老。
但我要把优势给“曼达尼时刻”。他 34 岁。他让 49 岁的罗·康纳转向了社会主义。我认为这是因为民主党人相信，在 2026 年获胜的最简单方式就是彻底走向社会主义。而且我认为特朗普让出了这条赛道，因为他忘记了美国的劳动男女。
特朗普在经济问题上的净不支持率……58%……通胀。不管萨克斯怎么说，通胀仍然更接近 3% 而不是 2%。而且特朗普刚刚宣布他想把军费预算增加 50%，而人们还在抱怨他们的医疗保健。而且特朗普已经变成了一个彻头彻尾的新保守主义者，今年轰炸了七个国家，还威胁要接管哥伦比亚和格陵兰。谁知道那只是特朗普一贯的作风，还是会成为现实？
但特朗普变成新保守主义者，这不在任何人的预料之中。我认为特朗普没有满足美国人民的需求，转而搞国际干预主义，这可能激发了“曼达尼时刻”，并为它火上浇油。好。
现在……刚才那里面差不多有三个不同的答案。
我的答案显然是曼达尼。不过我的第二名——我总是喜欢解释我的思路——是达斯·万斯，JD·万斯。最大政治输家。去年的预测，我说的是普京。加文也说普京。
§03最大政治输家
查马斯，你说的是进步主义。弗里德伯格，你说的是主战的新保守主义者会是最大的政治输家。我们来谈谈今年我们认为谁会是输家。萨克斯，你先来吧？你认为 2026 年最大的政治输家是谁？
嗯，我说的是民主党中间路线，或者说民主党中间派，这某种程度上是你们说社会主义或进步派是赢家的另一面。原因有两个。一是社会主义意识形态在民主党基本盘中有所上升，尤其是支持曼达尼的年轻人之类的。不幸的是，大学——我们的“宗教学校”——在教育这些学生方面做得很糟糕，把很多人洗脑成了这种觉醒意识形态。但还有一个事实是，如今真正具有竞争性的众议院选区太少了。
库克政治报告和拉里·萨巴托的“水晶球”都说，进入 2026 年，真正具有竞争性的众议院选举不到二十几场。这是因为不公正的选区划分等原因。所以如果你是一位民主党现任议员，身处这些选区之一——就像除了那二十几个之外的所有选区那样——你失去职位的唯一真正威胁来自左翼，对吧？是某个年轻的 AOC 式人物冒出来挑战你，所以你不想暴露你的左翼侧翼。因此，就连民主党温和派也在越来越向左转，所以你会看到这种 AOC-曼达尼效应正在那里发生。
所以我和你们算是同一阵营，认为这不是一个好趋势，但我把它列为最大政治输家。最大政治输家：民主党中间路线。
明白了。查马斯，你的答案是什么？
我能回过头来跟你稍微较个真吗？你为什么认为进步主义没有失败？我之所以问你这个，是因为除了
少数
几个进步主义据点，特别是曼达尼之外，如果你看弗吉尼亚州或新泽西州的选举，那些更偏中间派而非进步派。如果你看民主党的总体支持率，在 2025 年里持续下滑，因为他们一直在为离开中间路线、拥抱进步主义而纠结。所以围绕进步主义的话术出现得越多，他们的表现就越差。我知道你的看法或者有些人的看法可能因为一场局部胜利而有所不同，但如果你看大趋势，它并没有奏效。
我们就把这一点摆出来，只讲事实，不讲感觉。
嗯，先说清楚，我并不希望这是真的。我会
哦，我不是……我选的是
那些，希望民主党
成为中间派。也不是，但它确实
看起来那部分系列……错了，而我没有错。
所以……嗯，这可能是一场争球。这可能是最好的描述方式，因为有曼达尼效应。是对的。好吧。
看看具体数字就行。趋势很糟糕。也就是说，不管民主党从哪里起步，他们加入的进步主义话术越多，表现就越来越差。支持率下降了。不支持率上升了。
我不是说他们没有赢得市长选举。他们确实赢了。我只是说，总体而言，在全国范围内，民主党及其对进步主义的拥抱——至少在联邦层面——在 2025 年有回报吗？我会说，断然地、从数字上看，都没有。好。
现在说到 2026 年。我的最大政治输家是什么？我会说 2026 年最大的输家是门罗主义。我认为当历史学家回顾特朗普总统任期时，他们会改写它。我认为人们一直试图把特朗普的世界观淡化为一种“特朗普推论”。
我不认为它是那样。他们甚至试图把它称为“唐罗主义”来淡化它。我不认为它是那样。我认为存在一个清晰的特朗普主义，它压倒了门罗主义。我认为这就是政治输家，因为围绕门罗主义已经建立起了一个庞大的政治体系。
我们如何看待战争？我们如何看待我们的势力范围？我们如何看待经济多边主义与单边主义？所有这些都被抛诸脑后了。你知道，我们将其视为半球主导权。
那就是特朗普。我们将其视为主动的，并且在非常特定的情况下是干预主义的。我们对贩毒集团进行干预。我们控制移民。我们保护关键资产。
你知道，那其实并不在门罗主义的范围之内。坦白说，我们有更具交易性的关系，这让我们能够即时作出反应。所以我认为门罗主义是 2026 年最大的输家。
弗里德伯格，你的 2026 年最大输家。
我的 2026 年最大政治输家是科技行业。我认为 AI 和科技财富已经成为两党民粹主义的众矢之的。我认为右翼正在出现一些分裂，科技界与 MAGA 之间的这种——可以称之为——联盟，似乎正受到更民粹的运动的强烈挑战。同样，左翼也因为科技界与右翼结盟而对科技界强烈反感。所以我认为我们会在中期选举中看到，这场民粹运动将对科技行业来一次非常大的否定性公投。
这个说得好。我能跟你们讲个昨天的小故事吗？在飞回加州之前，我和三位非常资深的现任参议员开了个会。他们是共和党参议员。而且，弗里德伯格，让我意外的正是你说的这一点。
有几家公司加剧了他们的不满。他们认为那些公司——也就是这些科技公司以及这些公司的科技领袖——根本不可信。而且他们在很大程度上已经对这些人忍了很长时间，他们对此相当沮丧。所以就你说的那点来说，这种情绪是显而易见的。
你看。我可以告诉你，科技界的天然盟友是 MAGA，因为我们仍然相信产权和创新。如果民主党真的走向进步主义——也就是社会主义——他们想改写你与产权的关系，不管那是什么意思，还要征收财富税、未实现收益税等等。所以你看，我认为科技界没有太多选择，就像阿诺德·施瓦辛格在其中一部电影里说的：想活命就跟我来。
想活命就跟我来。没错。上直升机。
但我要说的是，民粹右翼之所以愤怒，是因为他们记得审查、封禁账号、影子封禁之类的事情。我认为需要的是，在一些科技领袖和一些保守派网红之间举行一些会面，进行真相与和解。
你猜怎么着，大卫·萨克斯？我认识一个能帮忙促成这件事的人。
是啊。不，我想……我
想在 2026 年主持一些这样的会面，把这些人聚到一起。因为我认为科技公司要么已经意识到了自己的错误，要么在很多情况下是被拜登政府逼着这么做的。
是啊。枪口顶着他们的脑袋。
是啊。他们被枪口顶着脑袋。现在我还认为，他们犯的另一个错误，坦白说，是他们只给左翼事业捐款。所以如果你听切尔诺维奇的说法，他会说：你们看，伙计们，你们封禁了我们。你们让我们多年失去了生计。
切断了
我们的银行服务。切断了我们的银行服务。赔偿在哪里？或者至少、至少开始给我们的保守派
文化政策提供一些支持。你说到点子上了。我交谈过的那些参议员，他们想要的正是这个。他们只是想要一个道歉。诚实一点，承认你们做过。
加州这项资产没收税提案，以及关于其他州的讨论，我认为正把很多人带到谈判桌前，萨克斯，至少科技界人士会说：等一下。也许这些年我不该只给左翼捐款。也许……也许我不该这么做。我认为，与人们可能的想法相反，提出这项提案实际上可能给右翼带来的正面作用比给左翼的大得多。这实际上可能正在催化硅谷的一场重大转变。
是啊。如果你想想看，假如你是扎克伯格，或者你是谷歌高管，FBI 告诉你：嘿，我们需要你处理这些审查问题。我们需要你给这些内容加标签，等等。你知道，如果 FBI 给你打电话，而你又正想做并购，那会让你处于相当艰难的境地。然后，你知道，看看现在。特朗普治下的并购异常火爆。
我们会在预测节目里更多地谈这个。对我来说，在最大政治输家这个问题上，我在这些糊涂的中间派民主党人和新晋新保守主义者特朗普之间反复犹豫。我不知道特朗普是否会继续这种新保守主义做法。所以我在这一点上就跟萨克斯站在一起：中间派民主党人将是今年最大的政治
好吧。
嗯……输家。既然你已经两次提到特朗普是新保守主义者，我必须回应一下。
不。你不用。你不
必回应，不过你说吧。
好。你看。新保守主义政权更迭行动的问题，我会说有三方面。第一，入侵。你发动大规模入侵，派出地面部队，大量人员丧生，耗时好几个月甚至一年。
他们花了大概一年才抓到萨达姆，对吧？第二，接着你就会有占领，因为无论你扶植谁上台，只有在美国大兵端着枪驻守的情况下他才能保住权力。所以你最终会有长达十年或二十年的占领。第三，你会搞国家建设，也就是你最终会花费数万亿美元，基本上试图把他们变成我们，好让我们的部队能够撤离。那就是阿富汗和伊拉克的错误。
但你看，特朗普做了哪件事像上述任何一件？没有入侵，没有占领，也没有国家建设。这场与委内瑞拉的战争——如果你想这么称呼它的话——是一次完美无瑕的行动。它持续了三……是啊。我是说，我一觉醒来，就像那个表情包说的：醒醒，亲爱的。
就像：醒醒，亲爱的。特朗普又打赢了一场战争。它还没开始就已经结束了。他们进去，基本上就抓住了马杜罗。没有美国人丧生。
这是一次绝对完美无瑕的行动。而且他们正在将他绳之以法。顺便说一句，这是他自找的。有录像显示他在集会上大放厥词，说什么来抓我啊，你知道，骂美国人是胆小鬼之类的。所以无论如何，他是自找的。
我们可以更多地讨论这样做的理由并为之辩护，但我就是不认为这是新保守主义政策。事实上，是民主党人一直在呼吁扶植你采访过的那位诺贝尔奖得主上台，弗里德伯格。对吧？她叫什么来着？玛丽亚·孔奇塔·阿隆索？
马查多。马查多。好吧。总之……哦。
赫克托·伊利桑多。我觉得是赫克托·伊利桑多。我觉得他
是“小鬼帮”（Brat Pack）里的某个人吧。
不。我觉得她演过《过关斩将》（Running Man）。
总之……没错。不过
不过那个
你说的是那位古巴裔委内瑞拉女演员？
我还以为她叫玛丽亚·孔奇塔·阿隆索。好吧。是玛丽亚·卡丽娜·马查多。抱歉。我只是以为是那个名字。
你是说 1975 年委内瑞拉世界小姐冠军？玛丽亚？
听着。民主党人在批评政府没有让她掌权。但听着，问题在这里。诺贝尔奖不能让人保住权力。
让人保住权力的是持枪的人，而她手里没有持枪的人。所以那就得是美国大兵在那里。得靠枪杆子才能让她保住权力。而政府并没有这么做。他们基本上是想和现政权合作。
我们之所以深陷伊拉克，一个重要原因就是那整个“去复兴党化”进程：我们不只是除掉了萨达姆，还把这个国家的整个领导层都清除了，这引发了大规模叛乱。所以，J·卡尔，我想告诉你的是，这次完全没有发生那样的事情。我想告诉你的是，这是一个完全不同的范式。我们需要给它起个新名字。
也许查马斯说得对。这肯定不是新保守主义。
不是新保。
我们可能需要给它重新起个名号。这取决于，你知道，特朗普说要拿下格陵兰、说下一个要拿下哥伦比亚、说要拿下古巴的时候，是不是在扮演新保守派。他在公开场合肯定是在扮演新保守派的角色。谁知道呢？这也可能只是特朗普在为自己定位，为未来的谈判设定锚点。
但如果我在大选前跟你说，你知道，当时你们在说，嘿，不要让某些人当总统，比如妮基·黑利等等，因为他们是新保守派，他们会和委内瑞拉开战，会和伊朗开战。好吧，这恰恰就是特朗普所做的。而且我们的部队执行得完美无缺。我的天，我们拥有有史以来最伟大的军队。
所以真是干得漂亮，向他们致敬。完成这项任务而没有损失一条美国人的生命，真是难以置信，这也说明了这些人的献身精神。但无论你多么优秀，事情都可能出错。我们现在可能正坐在这里讨论 12 名被俘的三角洲部队队员。我们可能有 50 名美国人阵亡。
战争在哪儿？确实发生了。但如果真发生了，这就是你必须在思想上保持诚实的地方。如果我们面对的情况是他们没有抓到目标，我们损失了美国士兵，而且上帝保佑别这样，他们还抓了人质，那我们现在坐在这里的讨论就会截然不同。所以我们必须非常谨慎。
我承认……我们没有。我承认特朗普，但那是同样可能发生的。
就像
这当然不是零可能性。事情可能会搞砸。
你听起来就像萨姆·哈里斯当时说的，想象一下如果新冠真的死了很多人，那讨论就会不一样。可是并没有。这里根本没有战争。顺便说一下，关于僵局
希望不会有。希望不会有，你知道吧？
而这
就是我要大大肯定特朗普的地方。他一直很有战略。这一点我承认你说得对。
打了就走。打了就走，这就是玩法。
我祈祷他能继续这样下去。
顺便说一下，关于格陵兰。首先，即使我们拿下了格陵兰，它也不会是一个新的……那里只住着 3 万人。但我认为更可能的是我们会达成一笔交易。我认为我们会开出一个他们无法拒绝的条件。
好的。Ken Houry。向我们的哥们 Ken Houry 致敬。也许你能谈成这笔交易。
我们来开一个他们无法拒绝的条件吧。
是啊。我是说，能花多少钱呢？我是说，那里什么都没有。2025 年最大商业赢家。看起来弗里德伯格选的是机器人和自主硬件，机器人之年。
§04最大商业赢家
我觉得如果把 Robotaxi 也算进去，你完全猜中了。当然，2027 年会是 Optimus 之年。查马斯，你说的是美元计价的稳定币。考虑到我们在监管方面看到的情况，我觉得你说得非常准。加文，向我们的朋友加文致敬，他说的是那些用心使用 AI 的大企业，又一个很棒的预测。
我选的是特斯拉，它现在处于历史高位，还有谷歌，在“七巨头”中它表现最猛。它是最大赢家，涨了 65%。所以这两个我都猜中了。我觉得这一项我们大家都表现得非常好。弗里德伯格，你对 2026 年最大商业赢家的预测是什么？
请吧，弗里德伯格。
我拿不定主意。我的第一选择是华为，我以前提到过，来自中国。我认为华为在与中芯国际合作、深入芯片技术栈方面下了功夫，而且他们正在全力开火。我确实认为明年要关注华为。它的表现会超出预期，至少会超出西方的预期。
第二个是 Polymarket。我认为 Polymarket 已经从一个一次性的、有点古怪的预测市场，演变成以一种我们谁都没预料到的方式，真正为时事和新闻提供洞见。我确实预计，在我们看到它与 NICEE 的那笔交易之后，所有交易所都会……我们已经在 Robinhood 和 Coinbase 身上看到了这一点，今年也应该会看到纳斯达克有所动作。阿迪纳·弗里德曼跟我们谈过这个。我确实认为预测市场可能不仅成为市场，还会成为新闻。
我认为 Polymarket 正处于一个即将迎来突破之年的位置。
好的。很棒的预测。查马斯，除了你自己之外，2026 年最大的商业赢家是谁？你选谁？
是啊。很难。我是说，我会选我自己。
是的。我们……已经成了。
那个已经来了。
已经板上钉钉了。
别伤着手肘。别把手肘拉伤了。
已经板上钉钉了，所以不能……从这以后就只能走下坡路了。
尼克，我们得用那个奥巴马给自己颁奖章的表情包。
查马斯在给自己颁
我会选铜。
好的。铜。
我们仍然完全低估了，在我们所需的少数几种关键元素的全球供需动态方面，我们的缺口有多大。再说一次，在特朗普主义的世界观里，世界已不再像过去那样多边，我们需要拥有单边的国家安全。如果你从这个视角来看，那个即将彻底呈抛物线式飙升的资产就是铜。原因在于，至少就目前而言，它是我们拥有的最有用、最便宜、最易加工、导电性最好的材料。这种材料体现在方方面面，从我们的数据中心到芯片再到武器系统。它简直无处不在，无处不在，无处不在。
而现在，杰森，按目前的路线和速度，到 2040 年我们将面临约 70% 的全球供应缺口。还有铜。我会选铜。
萨克斯，你选什么？2026 年最大的商业赢家，你的预测。
我说的是 IPO。我认为 2026 年将是 IPO 的大年。我不会说是哪些，我认为会有一大批，一大批成功的 IPO。我认为我们可能会看到上市公司新增数万亿美元的市值。
完全同意。
有一段
时间，人们担心上市公司数量在减少。上市公司实际上在被私有化。这将是对这一趋势的大逆转。所以我认为这将成为“特朗普繁荣”的一部分。
喜欢这个。我喜欢这个。很棒。我选的是，既然去年我把七巨头猜中了，还用谷歌选中了表现最好的那个，而且我还为此下了注，所以我对此感觉相当不错。我对 2026 年的预测是亚马逊将迎来非常辉煌的一年。有意思。
因为他们会继续……为什么？为什么？……用机器人取代人类。这就是原因。给你们看张图。
我已经谈过一点这个。我认为这是最值得关注的公司，因为 Zoox，他们的自动驾驶正在发挥作用。他们在这方面取得了很大进展。在这里，看这张图，你可以看到他们在雇用人类方面基本持平，而在部署机器人方面则激增。他们还搞了一整套公关宣传策略，把它们称为“协作机器人”，并向 Toys for Tots 捐款等等。
我认为他们将成为第一个“企业奇点”，也就是说，第一家由机器人而不是人类来推动其利润的公司。所以我对 2026 年的预测是亚马逊，我也会为此下注。
我的预测是，J·卡尔运气太好了，他最终会在亚马逊这件事上说对，但跟他给出的理由毫无关系。
是啊。没错。他们会雇
十亿人去做某件事，而原因会完全不同。
我确实是个幸运儿。这倒是真的。
只会是因为自由现金流更好，突然间大家都在用 AWS，然后 J·卡尔就说对了。
嗯，其实我认为原因是，如果你想想，我不知道你们有没有过这种经历，但送货业务长期以来有点拖后腿，而 AWS 显然表现非常强劲。但在奥斯汀这里，送货业务让我们当天就能收到所有东西。大卫，你会体验到的。我认为因为这里的地理条件，以及能把配送站建得非常近，你在亚马逊上订的所有东西当天就能送到。
你知道吗？我已经注意到
这一点了。
我已经开始在亚马逊上订东西了。你说得对。全是当天送达。我当时想，等等，这是怎么回事？
原因是我们在距离市中心 15 英里、20 英里外有很多空地，他们建了这些巨大的仓库。所以你四小时内就能收到所有东西。他们就像是说，我们马上到。非常不可思议。
所以杰森，你早上 8 点买点美德，中午就能送到。
是的，绝对是。绝对是。而当你下单买伦理和道德的时候，它就永远不会到。我不知道。又丢件了。
谁知道呢？真是不可思议。我们在这里就是两个极端。
道德……就像，所以我
就说，你好，客服。我两年前订了一个道德指南针。到现在还没到。好的。最大的商业输家。
我爱你，查马斯。
它背后是那 200 亿。
确实。确实。绝对是。不能……
我也分了一杯羹，所以我希望你的指南针永远别到。
那笔交易你也分了一杯羹？
嗯，桑迪普来找各位好兄弟，他想把所有好兄弟都拉进来。我们都下了一点小注。然后
顺便说一下，刚刚完成……顺便说一下，我在大概二月或三月加入政府时，作为程序的一部分剥离了我的 Grok 股份。天哪。所以
哦，顺便说一下，顺便说一下
那会让你错过，比如说，最后那次翻三倍？
最后那次翻四倍？那是一个小仓位，来自 Grok 收购桑尼的老公司。我们没有投资 Grok。所以不大，但重点是
是啊。这又是一个你为国家做出牺牲的例子，这一点我非常肯定你。
萨克斯把这件事公开记录下来是好事。
是啊。很好。
嗯，这太荒谬了，因为我被指责是为了钱才做这份工作，而它却一直让我亏钱。
这是负收入。
xAI 刚刚完成了一轮升值融资，估值是我们被迫剥离时那一轮的两倍。是啊。那个……不。不。我们不是没参与。等一下。
我们说清楚。我们不是没参与。我们是剥离了它。
哦。所以你下了注，然后在你能兑奖之前，就错过了最后那次翻倍或翻三倍。
到萨克斯离任时，他付出的经济代价可能会超过 10 亿美元。
就个人而言，这太疯狂了。我是说，大家需要知道这件事。把这件事公开记录下来非常重要。我认为大家
认识到这一点很重要。应该知道。所有这些愚蠢的记者都不明白，但萨克斯为了替政府和人民工作，在经济上做出了巨大的牺牲。这真的很了不起。
没关系。要不是有这些主流媒体记者撒谎，说出相反的话，说这份工作不知怎么让我赚了钱，我甚至都不会提这件事。
对。
否则我不会说我在担心这件事。
好的。2025 年最大的商业输家。加文说的是联邦政府服务供应商，我猜是因为 DOGE，以及他们被架在火上烤、被逼着给我们更好的条件。弗里德伯格，你选的是波音和洛克希德这样的老牌国防承包商。查马斯，你说的是七巨头，你预计创纪录的集中度会下降。
我说的是 OpenAI，它的估值会见顶，我得说我这个猜错了。弗里德伯格，今年你选什么？你认为谁会是今年最大的商业输家？
§05最大商业输家
接着我和查马斯在圣诞晚宴上的谈话，我认为州政府在寻找融资方面会遇到真正的麻烦，因为目前正在进行的对州政府机构浪费、欺诈和滥用的曝光，我认为会引发一场讨论，让人们质疑其长期偿付能力和运作，因为回应不会是：嘿，我们来消除浪费、欺诈和滥用。回应会是：我们得让它继续下去。这正是会让人们感到恐惧的地方。如果他们确实对政府的这些发现做出了，姑且说是明确的回应，那么我认为还有机会继续借款和进入资本市场。但我确实非常担心州政府的借贷。
我认为今年州政府另一件会出大事的是所有这些未实现的养老金负债。我认为今年当这些数字开始公布时，而且现在很多人正在深入研究，大家会醒悟过来，然后说：天哪，这些州及其义务存在一个巨大的窟窿。
为什么政府非得搞这些养老金？为什么我们不能像澳大利亚那样搞超级年金？我们必须把这个从……我喜欢
这个选择。
这叫“确定缴费”而不是“确定给付”。如果你采用确定缴费模式，再加上良好的管理，一切都会顺利。所以这基本上就是社会保障的问题所在。社会保障是确定给付制，然后所有的钱根本就没有存放在任何地方。它并不存在。
对。如果它是确定缴费制
它只是一笔负债。
让我
来致个敬。如果它
是确定缴费制，比如 Invest America 账户，或者现在所说的“特朗普账户”，你把钱存进去，看到自己有多少，每年跟踪，那就是你的退休金，就像我们的 401(k) 或 IRA 那样。那才是一个真正具有偿付能力的体系。否则，它就会变成一列失控的负债列车，而这实际上就是各州所建立的东西，非常危险。
如果我们把政府排除在外，然后每个美国人都必须把 10%、12%、14% 存入自己的退休账户，而且是强制性的，你就会拥有快乐的人们，他们会觉得对自己的生活有一定的掌控感，澳大利亚人民就是这样。查马斯，你的 2026 年输家是谁？
我会选“软件工业复合体”。也就是那些向美国企业销售授权 SaaS 的公司。这是一个每年约 3 到 4 万亿美元的经济体，分为三部分。第一部分是最小的，即初始授权。这大概占 5% 到 10%。
第二和第三部分是所有钱都在那里赚的，也就是所谓的维护和迁移，即我该如何维护这个我刚花了比如说 3 亿美元买来的庞大笨重的授权，或者我该如何把它从产品 A 迁移到产品 B？后两部分占软件业所产生收入的 90%。而由于这些模型的进步，以及我们大家正在发掘的这些技术手段的进步，比如构建智能体、构建系统，我认为你会看到这个总体经济机会大幅萎缩和收缩。这些公司仍然能够开展业务，只是增量收入会低得多得多。客户也能够开展他们的业务。
他们会有更大的灵活性，而且我认为很多新兴公司会获得机会。显然我是在为自己的生意说话，但我在一线看到了这一点，因为
你是一家做软件的公司。
我们的整个业务，八成、九成的业务，基本上已经转向颠覆维护和迁移模式，我无法形容这里面有多少机会。这是非常讲究战术、平凡、不太性感的工作，但利润极其丰厚。所以我预计这个领域会萎缩。它会对 SaaS 公司，尤其是上市的 SaaS 公司造成相当严重的冲击
在 2026 年。你对 2026 年最大商业输家的预测是？
对我来说，我们已经谈过这个了，但我选的是加州，因为财富税，还有繁重的监管正在把企业和资本赶出这个州。我希望你们说得对，它不会进入选票。如果进入了，我认为会出现恐慌，大家争相出逃。无论如何，到春天会有两家大型炼油厂关闭。结果就是油价上涨。
我只是认为加州的政客们做得不够好，没能消除人们的担忧，也没能消除商业环境中实实在在的敌意。
这个很好。我选的是美国的年轻白领。我认为他们会是最大的商业输家。我认为他们越来越难找到入门级工作了。我到处都看到这种情况，因为对公司来说，用 AI 实现自动化比培训 Z 世代毕业生更容易。
这是我的看法。这就是为什么我在三大洲推出了 Founder University。如果你是年轻人，你必须有韧性。你必须自力更生、独立自主，不管 Mondami Mondami 对集体主义怎么说。使用 AI 比培训人更容易。
我们没有职业发展培养了。这需要回归。我刚刚采访了麦肯锡的 CEO，你们可能在节目里看到了。这是美国企业界面临的重大挑战：他们正在去掉最底层的两三级阶梯，把工作自动化，而我们真的需要培养年轻人，让他们有一条最终走上 CEO 岗位的路径。我认为他们做到这一点不会容易。
这就是为什么我认为所有年轻人都应该创业。我是在为自己的生意说话。我说的是 founder.university。请申请。在日本、沙特和美国，我们会帮助你创办公司。
谢谢让我打广告。
杰森，我昨晚收到一位朋友的短信，是针对你关于年轻人因为 AI 找不到工作的评论，这个说法你已经说过好几次了。他说，他参加了一个有 50 位上市公司和私营公司 CEO 的圆桌会，问每个人是否在招初级工程师。每个人都说仍在招，但没有以前那么多了，因为在新冠期间，每所大学都降低了录取门槛，人才已经不如以前好了。我朋友接着说：你应该谈谈这个，来反驳 J·卡尔关于 AI 抢走年轻人工作的观点。我们在招聘的金融分析师和销售人员身上都看到了这种情况。
Z 世代的孩子们都非常难招，原因是文化问题，而不是我们因为 AI 而不招他们。所以我们主要尝试招年纪大一些的人来填补这些岗位。所以他提出了一个非常有意思的观点。我给他们的几个朋友发了短信，问他们的看法。我也听到了这种附和，Sheikha，也就是很多人认为，最近刚从大学毕业的人，这可能是新冠时代的现象，他们似乎就是不具备那种气质、积极性和组织能力。
执行功能。
是的。执行功能。顺便说一下，我和一些有孩子即将大学毕业的朋友谈过，甚至有一种说法，说这些孩子没有一个有动力去找工作或赚钱。现在年轻人中有一种非常奇怪的现象。这可能是新冠现象，可能是一种文化现象，是我们社会正在发生的长期变化的一部分，也可能是一种社会主义趋势，或者是民粹主义趋势，又或者只是人们变得太富有了，国家真正分裂了，你再也爬不上阶梯了。
这里面有很多因素，但我不认为，而且我认为很多人都在附和这一点，J·卡尔，年轻人在找工作方面遇到的困难纯粹根源于 AI 和自动化现象，它也可能是一种文化现象。所以我只是把这一点摆出来供你考虑：
这里还有别的原因。我确实认为两者都有。我确实认为部分原因就是你说的，也许这些年轻人，你知道，他们要么有特权心态，要么父母有足够的钱让他们得过且过、随波逐流，也许没那么有事业心。这可能是社会原因。可能是新冠原因。
可能这些都有，而且肯定是多因素的。我只知道我在一线看到的情况，那就是，你知道，很多公司来找我说，我们可以替代这些任务中最底层的三分之一，而这最底层三分之一的任务通常是由刚出校门的年轻人来做的。所以我认为这两种说法在一定程度上可能都对，时间会证明一切。我确实认为这会很有挑战，并且会持续有挑战。你从谷歌、Uber、Coinbase 的数据中都能看到，所有这些公司都在用更少的人做更多的事。
也许这就是 AI 的本质。也许你做的第一件事是削减成本。也许你做的第二件事是雇用懂得使用这些工具的人。如果你是一个使用 AI 工具的年轻人，你会找到工作。如果你是一个没有动力、也不使用 AI 工具的年轻人，你会过得很艰难。
我们来说最大交易。去年对 2025 年最大交易的预测是传统汽车 OEM 的整合。查马斯，那个很重要。我认为我们并没有看到确切的整合，但我们确实看到这些业务在分拆。所以我认为……我肯定给你三分之二的分。
§06最大商业交易
加文说的是并购浪潮。我认为他没说错。这确实已经开始发生了。弗里德伯格，你说的是大规模算力建设交易。当然，你完全猜中了。
我说的是按需经济领域的整合。那并没有发生，但我们确实看到很多交易在进行。我还说苹果会收购华纳兄弟。我猜那最终落到了 Netflix 手里，所以我给自己半分。大卫·萨克斯，你对 2026 年最大交易的预测是什么？
我不
想做太……预测。
我不想在公司名称之类的方面说得太具体。是的。但我想说的是，我认为过去几个月，这些编程助手出现了突破，它们已经存在一段时间了，但就在过去一个月左右，似乎又达到了一个新的质量水平。你真的开始听到，我是说，也许很多是炒作，但我认为很多人对这里的潜力感到非常兴奋。一部分是编程，一部分就是工具使用。你可以下载这些程序，这样它就能访问你的文件盘，并能在你的电脑上执行操作。
这个趋势让我感觉就像聊天机器人在 2022 年进入 2023 年时那样，当时人们对它非常兴奋，然后它在接下来的一年里持续发展。所以我认为这些，我们姑且称之为编程助手/工具使用，今年会变得越来越大。
弗里德伯格，你选什么？最大交易。
俄罗斯和乌克兰。我认为今年会解决。我认为有很多推动因素促使今年解决，包括经济和其他政治因素。我确实认为今年会解决，并且会给那个地区带来更多稳定。而且我认为今年在地缘政治和各大国的位置方面，正在进行一场全面的重置。
特朗普能结束那场战争。他就会
二战二胜。那会是
他的那一个。
我认为这一个会解决。
那会是……那会非常好。他也许没能在第一天就做到，如果他能在，你知道，第二年做到，对我来说就够好了。查马斯，2026 年最大交易。你选什么？
不是一笔具体的交易，而是一种方式。
我认为并购
无法进行。所以是 IP 授权这种变通的并购方式。我认为你会看到数千亿美元的这类交易。这就是谷歌与 Character AI 做的那种交易。也就是他们做的同样的事情。
微软也这么做了。
是的。微软也这么做了。显然 NVIDIA 和 Grok 做的也是这个。为什么会出现这些交易？嗯，看看 Facebook 试图做的事就知道了，他们试图以 25 亿美元收购 Manus。
Manus 是一家中国公司，后来离开了中国，基本上重组为一家新加坡企业。中国现在表示，我们要审查这件事。他们将积极实施进出口管制。他们将积极审查哪些技术，甚至哪些研究人员在从事足够关键的工作，以至于在他们认为与美国进行的这场生死之战中，这些东西不能流向国外。美国也处于类似的立场。
所有这些让我相信，传统并购实际上已经死了。我认为要完成一笔大型交易将是不可能的。那你会怎么做？你会像桑达尔那样做。你会像萨提亚那样做。
你会像黄仁勋那样做。像再生元与 CLAI 那样做。这些巨额授权交易基本上取代了并购。我认为这种交易类型会变得更好、更完善、更严密、执行得更好。我们是这类交易中的第三或第四笔，即使是第三或第四次迭代，也已经相当不错了。
等到明年年中，你已经做了 15 到 20 笔这样的交易时，我认为从事这些交易的律师和会计师就会非常……
税务处理并不理想，但完成这些交易的速度惊人，因为第二天，像桑迪普这样的人就能为黄仁勋工作了，这正是黄仁勋想要的。他们想要人才。扎克伯格想要人才第二天就在那里工作。
还有 IP。
当然还有 IP。你知道，对于 2026 年，我认为我们会看到一些大规模的并购。对我来说它以何种方式发生并不重要，但我确实认为我们会看到一笔 500 亿美元以上的交易。我认为可能是七巨头之一，苹果、Meta、微软或亚马逊，出手尝试收购 xAI、Mistro、Perplexity、Anthropic。我想到的是这四家中的一家。
我知道它们中的大多数可能想上市、独自发展，但我认为可能会有收购要约出现。在这场关于哪六七个大语言模型的竞赛中，这是一场它们在排名中上上下下、互相超越的战斗。你知道吗？我能问你一个问题吗？我认为其中一家会……我认为其中一家会出手。
我认为最终可能是苹果。我……Meta 或亚马逊收购 Anthropic 或 Perplexity。
我一开始和你的想法一样，但这就是为什么我选了这种交易类型作为最大的商业赢家。因为如果这些公司中的任何一家试图收购，就比如说 Anthropic，我认为至少要经历三年的反垄断审查。这比微软试图收购动视时还要糟糕，因为那是一个小众产品。即便如此，那也花了将近两年零三四个月，如果我没记错的话。或者说大约两年。
这是一场艰苦的拉锯战，因为这涉及多个监管机构的全球协调。是的。最终
通过欧盟，然后
其中一个会占据领先位置。但在微软的案子里，不只是一个。你必须搞定中国。你必须搞定欧洲。所以我同意你，因为我认为有些公司资产负债表上有大量现金，而这些现金实际上每天都在贬值，市场会开始惩罚这些公司。
看起来你是对的。会有一笔 1000 亿美元的交易。我只是怀疑它最终会以 IP 授权的形式出现。
是的。我认为特朗普总统的一大优势是他行动迅速。天哪，这第一年真是不得了。不管你喜不喜欢那些决定，他确实会做决定。我认为这是民主党人正在学到的一点：你必须真正为美国人民把事情办成。
我认为他可能会指示我们的政府“让并购再次伟大”，这对美国例外论会很有利。这些公司确实需要合并并持续增长，我们应该努力从“七巨头”走向“十七巨头”。我们需要更多更大的公司，以更大的版图进军全球市场。最反主流的信念，最反主流的信念，大家都喜欢这一项。我说的是 OpenAI 会在 AI 竞赛中失去领先地位。
§07最反主流的信念
事实上，如果你看看各类竞技榜和它们的市场份额，这已经发生了。它们正受到挑战。查马斯，你说的是某家主要大型银行发生银行业危机。加文说的是在未来几年中的某个时点出现一年 5% 以上的 GDP 增长。加文干得好。
弗里德伯格，你说的是社会主义卷土重来。又一个了不起的预测。既然你去年表现出色，你今年的预测是什么？弗里德伯格，请说。
我的预测基于一个前提：我认为伊朗将会发生革命，阿亚图拉们将会下台。这不是反主流的信念。我认为那是主流看法，我认为那会发生，这就是前提。但很多人认为伊朗是中东地区的一股破坏稳定的力量。而且我确实认为，已经有……在预期伊朗执政方更迭的情况下。
其他阿拉伯国家之间已经在酝酿冲突。所以我认为，在阿联酋、沙特、卡塔尔以及也门的这个派系之间，另外不知道你们有没有关注，索马里兰（大致位于索马里北部）正出现一种独立运动，今年中东酝酿的冲突可能比任何人预期的都多，而且不一定涉及以色列和/或伊朗。冲突实际上会发生在其他海湾国家之间，因为它们在争夺影响力和权力。反共识的观点可能恰恰是：伊朗一直是该地区的一股稳定力量。而随着伊朗被移除、伊朗政权更迭、成为某种独立的民主国家……这一点尤其会加剧，因为随着两国方案浮现，会出现一场争夺由谁来照顾巴勒斯坦人的较量，约旦、埃及、沙特各自要扮演什么角色，这会引发大量关于资源分配的问题。
所以我认为，随着伊朗政权更迭，今年中东的局势最终可能比人们预期的更糟糕一些。
这确实算是一个2026年的反共识观点。
是的。我说过，AI 会增加而不是减少对知识工作者的需求。我推荐你们看亚伦·列维（Aaron Levie）的文章《知识工作者的杰文斯悖论》。杰文斯悖论的要点是：随着某种资源的成本下降，对它的总需求反而会增加，因为你会发现越来越多的用例。所以我认为这肯定会发生在代码上。
过去生成代码非常昂贵。你得雇工程师，而工程师不够多，是一种昂贵的资源。所以经济中生成的软件数量受此限制。我认为现在软件数量会大幅增加，因为生成代码的成本下降了太多。
但也有其他例子。拿放射科这样的领域来说，它常被当作会被 AI 淘汰的职业。但数据显示的并非如此。数据显示放射科医生的数量在增加。为什么？
因为人们想做的扫描数量在增加。AI 确实可以完成部分工作，但你仍然需要医生去给 AI 下提示、解读 AI 的结果、对其进行验证。所以效率提高了，扫描成本下降了。它不再是一种极少发生、需要层层转诊才能做的超级专科项目，而是变得常态化，人人都开始做，扫描越来越多，带来越来越好的结果。所以我认为整个经济中会出现很多这样的例子，回头看时我们会发现，失业叙事不仅是错的，我们实际上还获得了就业增长。
好。想多了解一点杰文斯悖论的人，可以看看电力、钢铁或混凝土这类东西。当我们降低这些东西的成本时，人们并没有用得更少。他们建起了摩天大楼，我们有了更多航线、更多飞机带你去度更多的假。这从只有富人才做的事变成了人人都能做的事。
所以杰文斯悖论确实在起作用。你有什么？查马斯，你的反共识观点是什么？
天哪。我有两个。好吧，两个我都说，你们自己判断。我的第一个反共识观点是，我认为 SpaceX 不会 IPO。我认为它会反向并入特斯拉，而且我认为埃隆会借此机会，把他两项开创性资产的控制权和权力整合到一张股权结构表里。
天哪。我太喜欢这个了。哇。
嗯，他以前谈过这个。多年来他一直在说要用一家控股公司装下所有这些资产。你也可以把 Neuralink 放进去。对吧，查马斯？还可以把 The Boring Company 也放进去。
当然。我只是给出我的反共识看法。SpaceX 不会 IPO。我认为具体来说，会是反向并购。
好嘞。
第二个反共识看法是，我认为各国央行会意识到黄金和比特币都有局限，因此会寻求一种全新的密码学范式，它可以在央行的资产负债表上受其控制，可替代、可交易，并且完全安全、私密。我认为之所以需要这种隐私，是因为为了国家主权，你需要处于这样一种位置：拥有不易向任何他人披露的资产，无论对方是朋友还是敌人。另外，在密码学层面，如果你要持有一种货币，你需要对冲未来五到十年内最终可能出现的风险，即出现一种能够挑战现有密码学方案的量子芯片。
至于我的反共识观点，我原本想说 OpenAI 会失去领先地位、不再是头号公司，因为我确实认为趋势会是这样，他们会继续把市场份额让给其他玩家，包括谷歌和 Gemini、xAI 等等。但我要选一张相当大胆的外卡。我认为与中国的对峙将在很大程度上得到解决。我认为特朗普总统访问那里时，我不知道你会不会同行，萨克斯。我认为显然应该带上你，因为有 AI 竞赛。
我确实认为这种对峙以及围绕台湾的问题会得到解决，而且我认为这可能成为特朗普第二任期的标志性议题：我们建立起一种可行的关系，让中国和美国都赢，而不是其中一方输。最佳表现资产。最佳表现资产。去年的预测，我说的是七巨头（Mag Seven），涨了22%，而标普500涨了17%。查马斯，你说做多押注某家大银行可能遭挤兑的 CDS。
§08最佳表现资产
你说那是个冷门押注。加文说的是像美光这样的高带宽内存制造商，美光涨了230%。那是个很棒的判断。弗里德伯格，你说的是中国科技股和 ETF。阿里巴巴涨了85%。
中国科技 ETF 涨了47%，而标普500涨了17%。所以我想排名是加文、弗里德伯格，然后是我。弗里德伯格，你今年的最佳表现资产是什么？
Polymarket。Polymarket 势头正猛。网络效应，取代媒体，取代市场。
祝贺我们的朋友、Polymarket 的沙恩。你有2026年的最佳表现资产吗？请说，查马斯。
我会选一篮子关键金属。
好。一篮子关键金属。萨克斯，你的呢？
对我来说有点重复了，但我刚才说的是不断扩张的超级周期和科技。我是说，这又只是这轮繁荣的另一个侧面。不过，让我给你们看一些刚刚出炉的数据。我感觉这算是突发新闻。
哦，突发新闻。
尼克，能调出来吗？美国生产率刚刚飙升4.9%，是近六年来最强的读数。新闻点在于，亚特兰大联储对第四季度 GDP 的预测刚刚升至5.4%。这可能是对的吗？是的。
能核实一下吗？
伙计们，我认为我们会看到5%到6%。我们会看到一些6%的数据出炉。
我是说，我们
说的是，2026年8日，亚特兰大联储 GDPNow 模型对2025年实际 GDP 增长的估计为5.4%，较1月5日此前2.7%的估计大幅跃升。
你得记住，由于政府停摆导致的员工休假，第四季度 GDP 会有150个基点的修正。好吗？所以假设 GDP 大概是，就算4%吧，你会看到2.5%的数据。所以你需要重新调整，因为现在所有政府雇员都回来了，他们被重新计入 GDP。
展望2026年，我认为有几件事人们理解得不好。第一，整个非农就业数据已被彻底重置、重新设定基数。原因在于移民。所以过去10万到15万的数据，现在变成了4万到5万。为什么这很重要？
因为当你审视收入情况，看收入增长最低的25%分位时，它们高得惊人。现在有各种收入超出预期的轶事例子。昨天《华尔街日报》头版有篇文章，说福特试图以每年16万美元的薪水招聘机械师，有5000个空缺。所以正如萨克斯说的，我们是一根压紧的弹簧。关闭边境，加上 AI 等带来的生产率提升，在美国形成了一种增长态势，会在2026年真正显现出来。
所以我认为现在不应该做空美国经济。它已准备好起飞。
在这一切基础上，说说我的选择：我认为如果我们处于降息环境，顺风持续，人们手头有点闲钱，我的最佳表现资产会是 Robinhood、Polymarket、PrizePicks 这类博彩、押注
这个不错。
因为人们手头会有点闲钱下注。我想你也可以把 Coinbase 放进去。
顺便说一句，我们刚才谈的内容还有一个推论：如果你看到5.5%和6.5%的数据以及这些就业数字，那么很多关于负担能力的说法可能并不像我们以为的那么准确。现在每个人都在试图弄清楚，好吧，哪些地方存在负担不起的问题？显然有一些，但范围很窄，而且可以解决。但从整体来看，萨克斯说的是对的。你有收入增长、生产率增长的组合，现在再叠加将在2026年生效的减税。
天哪。我是说，我认为资产价格总体会表现不错。现在你也可能看到房价调整，因为如果总统成功确保黑石可以买房，但另一方面，人们赚得更多，并且能以现在低100到150个基点的利率入市，你会看到住房繁荣，买房的不是公司而是个人。这里有很多变量可能朝有利于美国的方向发展。这就是为什么我认为6%并非不现实，那将绝对疯狂。
好。我们接着说最差表现资产。去年对2025年最差表现资产的预测，我说的是传统汽车公司和房地产。两个都被证明是对的。
§09最差表现资产
查马斯，你说的是企业级 SaaS 和软件工业复合体。同样，这看起来也是对的。加文说的是企业级 SaaS。弗里德伯格，你说的是垂直 SaaS。所以我们有三个 SaaS，而我是传统汽车
公司和房地产。让我发个邮件。杰克出
让我给你，让我给你一些相关数字来说明。当然。ServiceNow 跌30%，Workday 跌18%，DocuSign 跌23%，Dropbox 跌9%，Box 跌6%，而标普涨了17%。我认为值得强调的是，这对企业级这一块来说是艰难的一年。没有
尤其是按席位定价而非按用量定价，如果你像很多这类公司一样员工数量不变甚至减少，能卖的席位就更少了。它们的整个增长都建立在“落地并扩张”上。你拿下客户，然后随着客户增员而扩大合作。如果客户不增员，你就没法，你知道，就没有更多人用 Salesforce。好。
那我们来谈谈对2026年最差表现资产的预测。你有什么？萨克斯，2026年最差表现资产。
嗯，我刚才说的是加州豪宅地产，因为财富税的阴影以及我们谈到的所有那些事。
是啊。这个说到你家门口了，嗯。我
是的，确实如此。我希望的是死猫反弹。如果你们说对了、那项投票提案失败，那么阴影就会消除，也许我可以
清掉一些房产。
清掉一些。
有时候说对了也不容易。是啊。弗里德伯格，你的呢？最差表现资产。
你那项资产现在的折扣价是多少？我是说，我可能会出个价，你知道，如果你给我一个——哦。给我一个不错的清仓
你手头有闲着的几百万美元？
是啊。我可不会付100。
好。开始了。好兄弟之间的谈判正在进行。
给他们
好兄弟价。一口价好兄弟价。
一口价是
不。不。
不。好。顺便说一句，你知道，旧金山有那种疯狂的豪宅税，洛杉矶也有。任何超过25%的房产都要付5%
在旧金山。你们知道吗？
这让这些高端房产更难成交。
等等。你是说如果我以100买下萨克斯的房子，我得花
100%。
哦，他得付6%。
6%。
然后
你还得付给经纪人6%。我是说，他们基本上就是在冻结市场。
哦，好吧。不是买方付。
嗯，谁来付是可以谈的。
是啊。百分之……你知道，所谓的“豪宅税”简直毁了洛杉矶的房地产。你去跟那里的经纪人聊聊就知道。过去人们炒房要多得多。现在你根本负担不起。
各位，这就是意外后果。
对市场真的很不利。
你是在告诉我，税收会减缓交易量、降低经济增长？太疯狂了。我完全不知道。赛斯，你应该记下来。我们应该
就这个做一整期。
是啊。也许我们
应该记
下来。
我完全不知道。
是啊。谁记一下。是啊。那么最差表现资产，查马斯，你怎么看？最差表现资产。
我不会说是最差的，但我认为表现很差的资产会是碳氢化合物。我只是认为石油的趋势不可逆转，而且是向下的。之所以向下，是因为无论你对气候变化怎么看，电气化和储能的趋势都势不可挡。这样一来，石油有用武之地的范围就缩小了。这不是什么灾难性的事，更像一座正在融化的冰山：它会看到65美元还是45美元？
我会说，按每桶计，我认为看到45的可能性比65更大。
好。我选的是美元，包括各种不同的买入方式，因为我们的债务继续不受遏制地增长。
而且，你知道——贬值交易，JCal。JCal 押注
贬值。我认为美元会很艰难，因为我们谈论的是……我们已经增加了……我认为今年我们会新增2万亿美元债务。然后如果我们增加……再说一次，我知道特朗普，特朗普总统说过很多话，但如果我们把军费预算提高50%，那就意味着会直接计入我们的赤字。所以美元会越来越艰难。这并不意味着美国不会表现很好，但美元的价值将受到挑战，我们从人们转向黄金、白银或许还有铜中就能看到这一点。
好。请说说你的2026年最差表现资产。大卫，对于——会
是 Netflix，如果他们没能完成华纳兄弟的交易。我确实认为 Netflix 的服务正受到拥有深厚内容库的各方挑战，而且我认为我们正在看到一场大规模的商品化。我还直接从好莱坞的人、新内容的创作者那里听说，人们宁愿不和 Netflix 合作。他们现在只付给创作者成本加10%。所以作为创作者，你其实最好不要再和 Netflix 做交易了，因此在当前自然经济力量的作用下，他们的内容库会缩小。
另一种情况，如果他们完成了华纳兄弟的交易，我认为凭借那个内容库他们有不错的发展空间，会没事的。那样的话，我的最差表现资产会是传统媒体股。我确实认为它们会跑输。独立创作者正借助 YouTube 等自有分发平台，涌现出种类极其丰富的高质量内容。我认为传统媒体会继续面临严峻挑战，正如我们已经看到的，例如仅在新闻板块，随着公民新闻的兴起。
所以这就是我会……是啊。
而且，你知道，关于 Netflix 的观察，我认为是有充分依据的，因为在扩充内容库方面，他们刚和比尔·西蒙斯，我看到的，还有 Barstool Sports 达成协议，把他们的体育节目、播客、视频节目从 YouTube 转过来，从 YouTube 下架，在 Netflix 独家播出。所以这也是一个值得关注的非常有趣的趋势。好。
顺便说一句，在离开资产话题之前，就最佳表现资产而言，有一个类别我们没谈到，但我觉得挺有意思，就是符合加速折旧条件的资产类别，资本
设备。是的。是的。是的。是的。
这包括飞机之类的东西。由于《大而美法案》，现在某些类型的资本设备可以100%加速折旧。船。而且，你知道，这和我们谈到的一些减税是相配套的。但是，伙计，这让这些市场现在超级火热。
绝对是。这年头你试试去买架飞机。非常难。
厂房、物业和设备（PPE）。不，杰森。不是飞机。是像卡特彼勒——不。不。
是一切。拖拉机。是啊。是的。是发电机。
是西门子。这就是为什么西门子股价飙升。所有这些资本设备，你第一年就能100%抵扣。这在美国催生了大规模的基础设施建设。所以——绝对是。
显然，有些公司是这方面的巨大受益者，因为它们是资本设备的卖方。
当然，这也是 GDP 上升的原因之一，因为人们真的又开始投资企业了。好。最受期待趋势
顺便说一句，这正是“减税则经济增长”这一说法的推论。
所以——开始了。是啊。2025年最受期待趋势。我说的是莉娜·汗的怒火终结，并购和 IPO 回归。这点我应该能得些分。
§10最受期待趋势
查马斯，你说的是深层政府的终结。我认为你在这点上应得不少分。加文说2025年 AI 每季度的进展会超过2023年。这个很棒。弗里德伯格，你说的是核电建设。
我认为你在这点上也应得一些分。是吧？
不确定。不确定。我们在那方面还有工作要做。大规模——我们确实看到了它们。
做空核能。
你还在做空核能，但我认识我的哥们霍华德·卢特尼克，所以我跟他谈过。我也跟霍华德·卢特尼克谈过。他说他全力押注核能。
弗里德伯格，我能告诉你我为什么做空核能吗？我认为我们正处于
周期中非常微妙的阶段，
他们已经错过了窗口期。等他们规模化交付可运行的 SMR（小型模块化反应堆）时，问题在于电力的边际成本实际上会是零，而之所以降到零，是因为太阳能加储能以及煤炭和石油的共同作用。所以它处在一个非常微妙的位置：到2032年或2035年，也就是经过拜占庭式繁琐的审批和建设终于建成之时，大型核反应堆在经济上毫无意义。而 SMR 等到建成时，可能也无法满足市场。所以我认为这对核能来说其实是一个非常复杂的时刻。
不是从科学上讲。从经济上讲，在数学上就是说不通。
我认为那是假设需求曲线不发生移动。我认为，如果你看中国到2040年左右要达到8太瓦的发电量，而我们停留在1太瓦、原地不动，我们将有很大的差距要追赶。问题是，我们真能建成两到三太瓦的发电能力吗？我们要怎么建成两到三太瓦的发电能力？用太阳能需要多少土地，把这些全部装好需要付出什么，诸如此类。顺便说一句，中国有很多这样的情况。
如果你看看他们做的那些大型太阳能项目，他们现在正在拆掉，这是个更长的话题。但我真的怀疑我们能否把一切都寄托在太阳能上。会是多种能源的组合。所以你的观点可能是对的：近期为了满足当前的需求曲线，核能在经济上会面临挑战。但在某个时刻，我们必须迎接一个拐点。
那么弗里德伯格，你2026年最受期待的趋势是什么？
伊朗成为一个独立的民主国家。我认为——哇。我只是泛泛地说人们普遍期待的。我认为很多人都在期待这会在今年发生。街头出现了起义。
阿亚图拉们正在被削弱，似乎一个关键时刻正在到来。
而且人口结构决定命运。伊朗有很多年轻人，他们不想生活在
当前的
他们想要自由。
但伊朗在负担能力方面存在重大经济问题。你以为我们美国有负担能力问题。在伊朗，对大多数人来说，仅仅买到基本必需品、满足基本需求就很困难。这就是他们走上街头的原因。一场真正的经济危机正在发生，推动着这次政权更迭。
每年大家都会期待中东发生某种重大变化，但这可能是很长时间以来对中东格局最大的一次重塑。
好。萨克斯，你有什么？
哪个类别？
2026年最受期待趋势。你有什么，
我说的是审计各级政府支出。
这个不错。这个不
错。T Central West
DOGE。喜欢。
是的。
让一千个尼克·雪利绽放。
喜欢。干吧。审计一切。
审计一切。我们需要让独立审计常态化，覆盖整个
吹哨人。走起。
例如，加文·纽森禁止审计是不可接受的，他在无家可归者支出上就这么做过。所有政府支出都需要公开，接受公众审计，也就是让人们看到钱花到哪里去了，这是必须要做到的。
太好了。五角大楼。五角大楼什么时候，他们什么时候能通过审计？对吧？我是说，那是我们最大的开支项目之一。
让他们接受审计吧。嘿，这是特朗普总统可以做的事。
他们其实至少在尝试。
他们至少是审计没通过。他们至少
是审计没通过。
加文这是在禁止审计。
先从你们禁止审计的地方开始吧。怎么样？
是啊。我是说，就审计一切吧，我觉得会是——我喜欢。查马斯，你有什么？
我有一个弗里德伯格观点的推论，那就是我认为是这种特朗普主义的扩张。无论你的政治立场如何，如果你是一个经济参与者，你拥有企业，你投资股市，无论是什么，你投机加密货币，你都必须理解2026年棋盘上的动向。我用来梳理自己思路的最佳框架，就是单边主义、经济韧性这一理念。这是一个巨大的趋势，我认为它的结果将是在其他一切之上叠加出惊人的 GDP 数据。
是啊。我想2026年我还是坚持去年的预测：莉娜·汗的怒火终结。我们看到并购列车已经开动，显然有 Grok、Netflix 和华纳兄弟、谷歌和 Wiz。这么多交易已经准备就绪，并购正在开始爆发。我们可以争论它们是什么结构、监管机构如何等等，但它们正在发生。
但我会选 IPO 回归。现在，你必须预期以下几家中会有两家提交上市申请：SpaceX、Anduril、Stripe、Anthropic 和 OpenAI。我认为其中两家会申请，而且会异常火爆。公众想要这些股票。他们在二级市场上购买。
上市公司的数量只有过去的一半。公众希望参与，而这是特朗普能够独特做到的事，也是民主党曾试图阻止和放慢的事，就是并购和 IPO。我认为这将是超级 IPO 之年。对硅谷来说会非常激动人心。对这些公司的员工，以及持有这些公司股份的养老基金和捐赠基金来说，都会非常激动人心。
希望他们能把这笔钱拿去好好利用。所以 SpaceX、Anduril、Stripe、Anthropic、OpenAI，显然都在今年可能上市的候选名单上。好。我们喜欢做的一个有趣环节是最受期待媒体。这个很有意思。
§11最受期待媒体
你知道吗？你们2026年期待什么？去年我说的是《超人》和《安多》第二季。结果《超人》表现很好。《安多》精彩绝伦。
我认为它是21世纪最好的电视剧。查马斯说的是将被解密档案的庞大规模。爱泼斯坦档案，完成了一半。肯尼迪档案，我们还没看到。加文说的是《1923》第二季。
我都不知道那是什么。不过好吧。
那是泰勒
那是泰勒·谢里丹的剧。
是泰勒那部。是啊。是啊。你在看《Landman》吗？《Landman》挺棒的。
我没有——弗里德伯格，你说的是 AI 电子游戏。你今年有什么？弗里德伯格，你热爱媒体。你是个影迷。2026年你在媒体方面期待什么？
这与其说是我期待的东西，不如说我确实认为媒体的大趋势会是公民新闻做揭露报道。我认为我们才刚刚处于街头揭露的开端。街头的普通人推动事情，把镜头怼到人们脸上。新闻工作已经去中心化，我认为今年会有多得多的东西被分享和报道。
好。你有吗，查马斯？
我想说，尼克·雪利正在做的和我们过去可能看到的区别在于，而且这会成为新趋势，过去的很多公民新闻在某种程度上更被动一些。有点像：嘿，我拍到了这件事，我观察到了。但现在会有人主动拿起摄像机说：嘿，我要去发现这件事。
我要深入挖掘。这就是我认为今年会大规模发生的事。
而且还有变现途径。有 Substack，人们可以捐款，有 GoFundMe，此外 YouTube 和 X 允许你在这一特定类别上分成，这一点它们以前就做过。正如尼克·雪利指出的，这意味着这里有一条盈利之路。获得更多点击、更多观看，你就赚更多钱，然后可以再投入。所以我很喜欢你的选择。
查马斯，你有什么期待的吗？
和弗里德伯格完全一样。我就加倍押注，并且
好。萨克斯，你呢？你有什么想在调查性新闻上加倍押注的吗？
没有。我以为我们在谈娱乐。
嗯，是啊，我本以为我会。没关系。这几位往一个方向走，我们往另一个方向，但是——
我在 TikTok 上看的一类奇怪的东西，我会看上瘾，TikTok 也一直给我推送，就是这些审计视频。你们看过吗？第一修正案审计员。这些人拿着摄像机站在街上，直接把镜头对准某家店里或者银行的窗户。哦，看银行里的人。
是的。
然后他们最后互相喷来喷去。
你知道，当那个人出来时
总有人出来。他们说，你不能这么做。你不被允许这么做。他们会说，好吧。我想请你离开。
我不想跟你说话。他们就这样做，煽动人们报警。他们所做的是审计警察是否理解第一修正案权利。然后警察的反应基本上就是视频的结尾。有时候警察会说，你不能这么做。
他们会说，不，我可以，叫你的上级来。然后他们会教育警察，你是被允许站在公共场所拍摄的。不然的话，警察就会说，嘿，他们去找店主，告诉店主，这个人有权这么做，别管他。我不知道为什么，但这些视频太有娱乐性了。
是啊。有一些很棒的。那里有很多
张力，而且有某种直截了当的言论，这就是第一修正案在起作用。
店主出来，有时试图和那人发生肢体冲突，但接着会有一个带着大概两岁孩子散步的女人，她会加入进来，说：嘿。没错。别侵犯他的宪法权利。
他有权——那是
最棒的。
没错。是啊。太好看了。
你永远不知道
会发生什么。
而且每一个
都像是一场全新的冒险。我不知道为什么。这是一种很有意思的内容形式。我很爱看。
确立你的第一修正案权利，这是美国独有的现象。他们甚至会去那些真正危险的地方，比如监狱的停车场或警察局的大厅里这么做，场面会相当火爆。萨克斯，你有什么？你有什么期待的媒体吗？这几位说的是第一修正案、调查性新闻，诸如此类。
萨克斯，你有什么？
嗯，克里斯托弗·诺兰的新片《奥德赛》要上映了。看起来挺有意思。
好选择。好选择。是啊。
这是我的。好
选择。是吗？那是什么？讲的是什么？
《奥德赛》？
哦，拜托。
查马斯——不。荷马的《奥德赛》？
是的。但由我们这个时代的伟大导演克里斯托弗·诺兰来诠释。
你们这些白痴有谁真读过《奥德赛》吗？这可不怎么样。抱歉。但是，查马斯。《奥德赛》是本糟糕的书。
好吧。等等。好。好。那我们会收到一些精彩评论了。
你们全都是一群装模作样的伪知识分子。
克里斯托弗·诺兰就是很棒。IMAX 拍摄。会很史诗。
是垃圾。那本书，呕。好吧。
你不，不喜欢抑扬格五音步？所以
所以让某个糊里糊涂的人拍一部关于这件事的电影，我的想法也只是：我怎么做空它？好吧。这其实是，我能做空它吗？我能做空那部电影吗？
我在 Polymarket 上。我敢肯定会有的。
你可以押注
有人押注了票房。
调出来，
Nick。
我押零。
好吧。我敢肯定不会比零多多少。我我也是 Timothy Chalabet（甜茶）的铁粉，而且《沙丘》第三部要上映了。我也喜欢《复仇者联盟：毁灭日》。等等。
《沙丘》第三部要来了？哦，我爱《沙丘》。
《沙丘》第三部
要来了，我太太太爱《沙丘》第一部和第二部了。
第二部很棒。我觉得第一部节奏有点慢，两部……《毁灭日》会不错的。
其实是《毁灭日》。我选那个。
我觉得《复仇者联盟：毁灭日》会非常精彩。小罗伯特·唐尼饰演毁灭博士，为《秘密战争》做铺垫，然后会把之前漫威所有的线索
收拢到一起。
看看
《奥德赛》，零。
他们会用他们会用《毁灭日》把他们之前写死的所有角色都带回来。
嘿，各位好兄弟。有个小事儿。我觉得我们今天就要达到 YouTube 100 万订阅了。在我们和 Netflix 签约、把节目从 YouTube 撤下之前，我们先冲到了一百万，在我们……什么
怎么花了这么久？
这不是本该在大概一年半以前就实现吗？我们一年半以前不是要开个百万订阅派对吗？
你知道为什么吗？
问我问我什么
我……告诉我为什么。告诉我为什么这么差劲。
因为我们从来不叫订阅者点赞，或者猛戳订阅按钮，对。我在 YouTube 上看的其他每个播客，而且我全都看，他们总是说，点赞。点赞。
天哪。嗯，你
知道他们现在还在做什么吗
现在的大趋势是新闻一出来就做十分钟的快评。所以你你你，这是 Jason，你想说什么？
问我问我对达到一百万订阅有什么看法。
Jamal，对于 All-In 播客在 YouTube 上达到 10 亿订阅这个里程碑时刻，有什么想法？请讲。抱歉。是 100 万。
不用谢。不用谢。不用不用谢。
那那个《This Week in》现在多少了？
哦，《This Week in Startups》是二十五万。别操心了。那是个小众节目。别操心了。
不错嘛。
那是个系列品牌。不错。不错。嘿。听着。
我很喜欢做它。原因是……所以我们有
四个人。
我们有四个人。你那边一个人，所以我们有四倍的订阅数。
对。差不多吧。对。嘿。听着。
你在媒体行业学到的一件很棒的事情是，当你组建一支超级团队、一支超级乐队时，你知道，你实际上能比每个人单干做得更好。所以合在一起，我们能做得更好。而且听着。这轮不到我来说
听着。你，我觉得你已经非常出色地适应了当林戈·斯塔尔的角色。
听着。我，每个人都对我说同样的话。没有这个节目的话，这就会是宣传，会是一个特朗普的私人
谁跟你这么说的？
每个人。不管谁出
我们的 moose？群。
每个人都说，我是那杯酒。我是酒里的搅拌棒。我是搅动全场的那个。
你让私募股权圈的太太们一直在看。干得
好。绝对的。我让她们留下来。所有私募股权圈的人都很爱。
你每让一个左派留下来看这个播客，我们大概就会流失五个 MAGA
如果你
只是 MAGA 节目的话。
那些人，那些 MAGA 的人，他们就爱恨我。他们就爱恨我，而且他们每周都爱回来边骂边看我和我的观点。边骂边看。他们真的会。
他们就是喜欢，他们
边骂边看你，Chamath。那个贫穷观察的原因。他们收看就是为了恨你和恨我。好了，听着。这是很棒的一年。
这是很棒的一年。干得好，好兄弟们。我们让乐队又多维持了一年。我们来开个 Polymarket 盘吧。All-In 播客撑到
2027 年的概率。
说实话说实话，不是 100%。不是吗？从来都不是 100%。
从来不是 100。
从来不是
100。我们会尽力而为。你们喜欢这个节目的话，就猛戳点赞按钮、评论、转发链接、订阅，随便你们想做什么。写个评论。告诉大家你们有多爱 Jermott 的毛衣，我们下周在又一期精彩的 All-In 播客再见。
拜拜。
我们
就该开个房间，来一场超大的狂欢，因为他们全都毫无用处。就像是有这种，比如说，性张力，他们只是需要以某种方式释放出来。