七巨头抛售、Wiz拒绝谷歌、全民基本收入、卡玛拉参选、中国核扩建、萨克斯回应PG
Mag 7 sell-off, Wiz rejects Google, UBI, Kamala in, China's nuclear buildout, Sacks responds to PG
精读 · 按主题梳理核心观点、论证与案例。
§01开场:杰森搬到奥斯汀
在开了几句关于预测拜登换成哈里斯的玩笑之后,杰森说他今年把家搬到了奥斯汀,住在一处养马的农场,同时仍会在硅谷、纽约和迈阿密花时间。他计划继续参加每周的扑克局,并承诺稍后会有科学角。
§02Wiz 拒绝谷歌 230 亿美元的报价
杰森报道说,Wiz 拒绝了谷歌 230 亿美元的报价,而其上一轮融资估值为 120 亿美元,年度经常性收入(ARR)约 5 亿美元。这大约是当前收入的 50 倍、预计 10 亿美元 ARR 的 23 倍,而高增长 SaaS 公司的交易倍数接近预期收入的 10 倍。他给出两种解释:Wiz 预期能成长到更高的价值,或者担心监管机构会阻止这笔交易。
查马斯怀疑 AT&T 的 Snowflake 数据泄露事件提高了对云安全的需求,并指出如果服务不可靠,超大规模云服务商就很脆弱,而 Wiz 在四五年内从零做到了五亿美元。萨克斯认为 Wiz 想保持独立,也可能怀疑交易能否获批。他说软件业的长期中位倍数约为 7,所以如果 Wiz 在 100% 增长之后预计明年达到 10 亿美元 ARR,那么这个报价未必疯狂。
§03谷歌云的经济性与坚持不卖的理由
杰森指出,谷歌云上半年营收近 200 亿美元,年化运行速率为 400 亿美元,而去年为 330 亿美元,2017 年为 40 亿美元。弗里德伯格补充说,上一季度营收为 103 亿美元,高于去年同期的 80 亿美元,营业利润为 12 亿美元。Alphabet 每年产生约 600 亿美元的自由现金流,持有超过 1000 亿美元现金。
弗里德伯格说,谷歌想要大到足以产生影响、又能通过反垄断审查的交易,而云安全适合作为交叉销售。他引用彼得·蒂尔(Peter Thiel)的观点:要么买方付得太多,要么卖方卖得太早,并认为 Wiz 可能接近帕洛阿尔托网络公司大约 1000 亿美元的市值。其下行风险是明年 IPO,估值或许是 150 亿到 200 亿美元。杰森的反面观点是,谷歌可以把一个竞争产品免费捆绑销售。