拜登阵营的混乱、软着陆已成定局?AI市场情绪转向悲观、法国大选
Biden chaos, Soft landing secured? AI sentiment turns bearish, French elections
精读 · 按主题梳理核心观点、论证与案例。
§01议程之前的闲聊
开场大部分是玩笑。杰森被调侃成了福克斯新闻的新特约评论员,随后他说自己是在开玩笑。萨克斯确认,在消息被泄露给《纽约时报》之后,他下周将在共和党全国代表大会上发言。
§02更凉的CPI与9月可能降息
杰森把宏观问题表述为软着陆是否已成定局。6月CPI为3.0%,低于预期的3.1%,环比下降10个基点,是自2020年5月以来首次出现月度下降。联邦基金利率期货显示,到9月至少降息一次的概率为89%,高于数据公布前的73%。失业率升至4.1%,为2021年以来最高,2023年4月的低点为3.4%。标普500指数一年上涨26%,主要由英伟达推动。
§03狭窄的市场广度与谨慎的理由
查马斯认为软着陆很可能实现,但更大的问题是真正的收缩是否即将到来。七只股票处于历史高位,而市场其余部分并非如此,通胀回落可能反映的是长期高利率和失业,而不是经济健康。他引用彭博社的数据说,按市值加权与等权重的标普500指数之间的差距是自2000年3月以来最大的,并提出某轮炒作周期可能需要收缩。
弗里德伯格认为市场已经把降息计入了价格,市盈率被前七大科技公司推高。他提到华盛顿有人讨论把美联储的通胀目标从2%重设为3%。在他看来,刺激政策和进口投入品成本(包括食品公司13%到15%的涨价)使得短期内回到2%不太可能。
这个目标来自新西兰储备银行
上面这句引文支持某位主持人的观点,即2%的目标在一定程度上是随意的。萨克斯说,美联储的错误在于第一个偏高的数据出现后等了九个月,并且又继续量化宽松六个月。他警告说,把3%的通胀正常化意味着利率将长期维持在更高水平,例如要获得2%的实际回报,利率是5%而不是4%,这会拖累投资。他称通胀从3.1%降到3.0%是积极的,但幅度很小。