OpenAI 未达目标、Codex 对决 Claude、马斯克诉奥特曼庭审、超大规模云厂商财报超预期、多肽热潮

节目开场，主持人们播放了一段来自播客《Miss Thing》的片段，该播客有一个固定环节叫“gay name straight name”（同志名还是直男名）。片段中，几位喜剧演员拿主持人们的名字开玩笑，把 David 判定为“直男”名字，还调侃查马斯的毛衣、谈论葡萄酒和健身房自拍。主持人们笑作一团。一位主持人说，这几位喜剧演员录这段是出于帮忙而不是为了报酬，并向他们致谢。

随后是正式介绍。主持人称 All-In 是“全球排名第一的播客”，介绍嘉宾阵容为大卫·弗里德伯格、查马斯·帕里哈皮蒂亚和大卫·萨克斯，主持人自我介绍为杰森·卡拉卡尼斯。（转录稿中有几个名字出现了错误。）

第一个话题是《华尔街日报》某个周二发表的一篇调查报道。据主持人概述，OpenAI 原本预计 ChatGPT 将在 2025 年内达到 10 亿周活跃用户。它没能实现这一目标，到 2026 年过去四个月时仍未达到。报道还称，OpenAI 未达成 ChatGPT 的 2025 年营收目标。主持人指出，具体数字并未披露，而且业内对营收年化运行率的核算方式还存在一些尚未厘清的细节。转录稿中的年化运行率数字有误。

主持人阐述了这些未达标为何重要。据报道，OpenAI 有 6000 亿美元的算力支出承诺，大致相当于该公司在二级市场上的估值。用主持人的话说，“OpenAI 整个企业的价值等于它们未来一年的支出承诺。”据报道，首席财务官莎拉·弗莱尔担心营收增长不够快，跟不上开支。OpenAI 希望在今年晚些时候 IPO。《华尔街日报》报道称，弗莱尔认为公司尚未准备好满足上市公司的信息披露标准，而萨姆·奥特曼则希望加快推进。随后两人发表了联合声明。主持人对这份声明不以为然（“这太荒谬了。如此这般，云云。”），并提问：这些未达标究竟是真正的逆风，还是这场超级智能竞赛的领跑者在管理外界预期。

预测市场也出现了变化。Polymarket 显示，OpenAI 在 2026 年底前上市的概率为 32%，低于 12 月时的 60%。主持人回忆起此前在节目中提出的警告：IPO 资金是有限的。SpaceX 的 IPO 会率先进行，而如果 Anthropic 今年上市而 OpenAI 没有，就会形成“一种有意思的局面”。

一位嘉宾提出了他们所说的“一点逆向观点”。他们同意 OpenAI 这一周在媒体上过得很糟。除了那篇对其能否负担数据中心承诺提出质疑的《华尔街日报》报道之外，该公司还正处于与埃隆·马斯克的诉讼之中。但这位嘉宾认为，从产品层面看，过去一两周进展顺利。ChatGPT 5.5 获得了这位嘉宾在硅谷交流的开发者和程序员的好评。

与此同时，Anthropic 的最新版本 Opus 4.7 似乎是个失败之作。

这位嘉宾转述了用户的抱怨：Opus 4.7 限制算力配给、削减思考时间，“没那么好用”，而且 Claude 出现了一些 bug。他们说，在很多情况下，用户正在回退到 4.6。相比之下，GPT 5.5 建立在一个名为 SPUD 的新基础模型之上。这位嘉宾称这是 OpenAI 一年多来首次升级基础模型，不过对时间点有所保留（“我不确定”）。他们认为，新的基础模型将为未来的改进打开空间。他们还说，自己在 X 上看到一些开发者发帖，称正把编程工作从 Opus 转到 GPT 5.5。

我认为萨姆最终可能是对的，但理由错了。

这位嘉宾解释了这个“对了但理由错了”的论点。奥特曼的大规模算力承诺基于十亿消费者用户及相应营收的预测。消费者业务的表现不如预期。与此同时，编程成为 AI 最重要的部分，而 OpenAI 现在拥有的算力比 Anthropic 更多。这位嘉宾形容 Anthropic 受 token 制约，这限制了其提供 Mythos 服务的能力，并导致它在 Opus 4.7 上实行“算力限流”。他们称这是达里奥·阿莫迪审慎的商业决策，并明确表示自己并非在批评。他们的结论是，OpenAI 在消费者端未达预期，但其企业业务“势头极猛”，使其有余地在编程领域迎头赶上。主持人补充说，Grok 和 Cursor 在前一周达成了合作。

另一位嘉宾预计 OpenAI 和 Anthropic 都会成为市值数万亿美元的公司。他们认为相关报道误读了 AI 领域正在发生的事情，因为有一个特定的瓶颈限制着一切：获取生成 token 所需的电力。按照这一观点，OpenAI 的任何未达标都说明当下算力容量不足，而且这个问题正在恶化。他们以 Anthropic 为证。Anthropic 找到了一种方式来“从经济上促使”亚马逊为其提供足够的容量，让客户不再需要通过 Bedrock 才能使用 Anthropic 的模型。它还签署了带有经济参与条款的新协议，包括与谷歌的协议，以获得更多容量。

这个市场里的一切都受电力制约。这些公司之所以可能达不到某个数字或预测，与需求毫无关系。

这位嘉宾说，如今不仅电力接入，实体零部件的积压订单也在增加。这些不只包括往复式发动机（转录稿中写作“RESIPs”）和天然气涡轮机，还包括变压器和其他电网基础设施。他们指出已宣布项目与实际建设之间存在差距：“实际在建的不到一半。”其余大部分卡在繁文缛节和供应链延误上。他们还声称，40% 的已宣布项目将被取消，因为过去四年里所有项目中有 40% 被取消了。他们认为部分原因在于 AI 行业未能在公众中树立正面的“光环”。主持人补充说，人们对数据中心和 AI 抢走工作的不满正在形成逆风，还有一些人实施暴力行为并归咎于数据中心和 AI。主持人选择不在这一点上多谈。