SPAC 近况、公私募市场概览、普京的终局等

节目以一段插科打诨开场。一位主持人说自己这周“很有 Daniel Plainview 的劲头”，并自称好胜心强，不愿看到别人成功。其他人反驳说这个角色和他毫无相似之处，还提起了某次生日聚会上的一场吐槽。这段交流是玩笑而非争论，ASR 文本在多处严重错乱。

一位主持人提到，人们总在问 Chamath 打算怎么处理他的 SPAC，并确认 IPOF 正在清盘、资金将退还投资者，还提到 Bill Ackman 也清盘了自己的 SPAC，退还了 4,000,000,000。他补充说，目前仍有 500 多家 SPAC 在找交易。

回答部分在转写稿中没有标注说话人，但它回应的是向 Chamath 提出的问题，内容是共发起了十只 SPAC，完成了六笔交易。按行业的划分在转写稿中错乱（提到了科技、海外科技和生物科技），因此这里不再复述。发言者的核心论点与时间有关：今天签下的交易可能要六七个月后才能交割，若这段时间里价格下跌，投资者可以赎回，拿回当初每股支付的 10 美元。

按发言者的说法，市场波动太大，不足以支撑每笔交易至少 $100,000,000 的投入，所以清盘是负责任的选择。他说这会让自己损失大约一千万到两千万美元的设立成本，而退还那 10 美元，比市场在未来五六个月可能给出的结果更好。这些是他自己的判断，并非既定事实。

被问到是否因为好公司太少，发言者说，早期有些交易成功之后，硅谷的 CEO 们确实有兴趣。后来，估值成了障碍。他说，他们团队给出的估值比公司上一轮私募估值低 50% 到 60%，而董事会需要下调自己持有的私募资产，因此不愿接受这样的交易。

第二个障碍是波动。发言者认为，当市场朝一个方向平稳运行时，CEO、CFO 和投资者关系团队更容易上市，而与公司本身无关的剧烈波动让许多人紧张。他把第一个问题概括为：无法为资产找到市场出清的价格。

发言者说，从去年 11 月起他就一直明确表示，边际上的操作应该是降低风险，并请人播放一段视频。他还说，本周有一家公司在同一问题上公开爆雷，但转写稿没有点出公司名称。

在这段录于 2021 年 11 月第三季度财报之后的视频里，他列举了当时的所见：股票、加密货币和艺术品市场处于历史高点，通胀处于 30 年高位，10 年期盈亏平衡通胀率处于 25 年高位，还有大规模的刺激支出。他还说，Elon Musk 和 Jeff Bezos 那一年合计卖出了超过 $11,000,000,000 的持仓。他的结论是，嘲笑风险管理的人很天真。这些数字均为视频中的说法，此处未经核实。

回到当下，发言者说他在发推说自己开始卖出之后，卖掉了约 $100,000,000 的 SoFi，随后持续系统性减持，以管理自己的流动性。他更广泛的观点是：市场不会一直上涨，应当综合多方面信息，而且没有人能把决定外包给别人。他仍会看对冲基金的 13F 文件，看看自己可能漏掉了什么，但表示要为自己的选择负责。

一位主持人说，他认识的每一位 SPAC 发起人都已不再寻找标的，预计会清盘并退还资金，并问大约 500 家里有多少能找到交易。发言者回答说，仍有一些好交易可做，只是不一定在科技领域。他提到农业和能源，称他的团队曾花时间研究天然气和石油生产商、码头和 LNG 设施，并指出回报特征与他们过去习惯的非常不同。

他的预测是，绝大多数科技类 SPAC 都会直接清盘。他说，有些发起人会为了变现创始人份额而接任何交易，但在这样的波动下，这类交易很可能大幅下跌。他预计多数 SPAC 找不到归宿，少数可能在能源或农业找到标的，并提到一位联合主持人做过的交易，转写稿把此人拼作“Freiberg”。

他不认为 SPAC 会消失。他把它称作与 IPO、直接上市、私募融资、可转债和结构化交易并列的一种工具，并说它让 SoFi 和 Opendoor 这样的公司得以从对冲基金和共同基金那里募到数十亿美元的一级资本，否则很难做到。转写稿中的具体金额是错乱的。他预计，找不到标的的发起人将被淘汰出局。

一位主持人问，许多正在裁员、估值跌破融资价的后期私募公司，如何看待 SPAC、直接上市或 IPO。被称作 Saks 的人回答说，上市“现在看起来像是幻想”，公开市场的退出通道可能冻结两年。他把这说成是人们大概的想法，而不是经过衡量的事实。

被问到当后期投资人可能拒绝折价时，这些公司如何解决估值问题，发言者说它们是在用手头的资金储备去“长进”自己的估值，更聪明的公司还会同时大幅压缩烧钱。随后他转向本周的美联储会议，会议如预期再加息 75 个基点。他说新的信息是预测：还将再加息一个半百分点，而两个月前的计划是这次加 75、之后再加 50。

发言者说，两个月里美联储的预测又多加了 100 个基点的加息，原因是通胀比预想的更糟，最近一次通胀数据的改善速度不及人们的期望。他认为走势“很糟，而且在变得更糟”。

在他对 FOMC 言论的解读中，Powell 已经从说加息不会引发衰退，转为说可能出现温和衰退，再到接近硬着陆。他称这是经济糟糕的一周，并说市场正回撤到离 6 月低点不到约 5% 的位置，成长股受创最重。这是他对美联储言论的解读。