宏观展望：就业、住房、通胀 + 荷兰农民抗议与欧盟气候失误
E86: Macro outlook: jobs, housing, inflation + Dutch farmers protests & EU climate missteps
§01第 1 段
你们现在看到的是 Lower piano 全新的夏季系列。这个，Jason ——
哦，真的吗？
—— 是薄款夏装，Gillette。
好吗？
真的？漂亮的羊绒。
继续。
它叫什么“国王的羊绒”之类的。然后这件 —— K. —— 叫“可爱的黄色划船毛衣”。总之，我带 Sachs 去了我的裁缝那儿，还带他去了 Laura Pianna。然后到某个时候，我他妈的把他们弄丢了，之后就再没见过他。
所以
你带他们去了你的裁缝那儿，还去了 Lorraine。
还去了 Lorraine。对。
哇。很棒，他们的东西依然是普通男女都买得起的。他们很烂。他妈的太对了。
哦，看看你们俩。就像双胞胎。哦我的
天。在意大利晒得太黑了。
你也有这种抗拒。哇。哦我的天。
你们今天有个宣布。
第三个宣布。很高兴看到大家都关注重要的事。好的，各位。欢迎收听 All-In 第 86 期，世界末日，除了这
2
个混蛋。
我们觉得在 Lourpiano 找一模一样的衣服会特别好笑。
我感觉造型十足。
这造型太棒了。
你们俩看起来太帅了。
就像意大利版的《阿呆与阿瓜》。你们冬天的穿搭方式。雨人，David Sachs。然后我说 —— 我们把它开源给 嘿，大家好。欢迎收听 All-In 播客第 86 期，我们还没死，还在更新。
来自意大利的有雨人，还有独裁者，穿着配套的衣服，先生们。意大利怎么样？
太棒了。
还有科学苏丹本人，David Friedberg，他在某个不便透露的地方参加一个会议，我们不能说。
你
怎么样？
我这周不上记录。
这周不上记录，而且看起来有点宿醉。对。我不知道。你需要几杯咖啡吗，昨晚喝了点苏格兰威士忌？
熬夜了。
喝了点苏格兰威士忌？
对。我喝了威士忌和啤酒，而且熬到很晚。
好了，各位。我们有很多新闻要讲。先来梳理一下数据，因为数据陆续出来了，6 月美联储会议纪要也公布了。关键的引述是：如果公众开始质疑美联储的决心，高通胀可能会变得根深蒂固，这是重大风险。所以他们从“暂时性”变成了现在担心“根深蒂固”。就业略有下滑。
这是我们一直在谈的事。但先给大家一点背景：职位空缺数仍处于历史高位。3 月达到峰值 1190 万。5 月降到了 11.3。而且连续 1100 万持续了
6
个月。这太不寻常了。看看这张 Fred 图表，想到有这么多职位空缺，简直令人震惊。在美国是二比一。每个需要工作的人对应 2 个空缺职位。
而这个，如果你看一下，真的是惊人的
—— 你觉得这是什么的前兆？
数据显示白领领域正在急剧下降。
最 —— —— 工资，或者说大幅的工资通胀。我是说，对。这些工作显然得有人做。如果你裁员，失业人数不是失业人数会上升，但归根结底，我们知道的是，我们有一个结构性失业问题，就像你说的，每个人对应 2 个空缺，这意味着这些职位给的钱不够。—— 不足以让人离开场边、走上赛场。
对。或者
——
或者他们被激励去待在场边。没错。
所以，对。
这些职位空缺其实可能说明了与美联储告诉我们的相反的情况。对吧？美联储想让我们相信，他们可以一直加息，而我们不会陷入衰退，因为有这么多空缺职位。但是如果我们把劳动力市场看成真正的两个独立市场呢？有白领专业人士，而你看到所有这些参与其中的科技公司现在都在很快地急刹车。
对。所以我们会看到那里的失业增加。而在蓝领这边，你有劳动参与率创纪录低位的问题。所以那里仍然有通胀，因为他们填不满所有职位，因为围绕这一点有各种扭曲的激励。
具体给个数字，Saks。我们的参与率比峰值低了 10%。如果这些人愿意参与，会填补很多这类职位。
那会增加商品和服务的产出，也许能减轻一些通胀压力。
而且也会提高货币流通速度。对吧，Zach？人们会花掉他们赚的钱，这样或许能让我们走出这个困境。
我觉得美联储做法的部分问题在于，它假设只要一直加息，就会降低需求，就会遏制或减缓通胀。这有一定道理。但是，我不认为这轮通胀纯粹是需求过剩的问题。我认为还有供给问题，也就是说商品和服务的产出不够，而且我们生产商品和服务所需的大宗商品、投入品，它们的价格上涨了。被推高了。
而这远在乌克兰战争之前就开始了，但我认为乌克兰战争现在在能源和粮食方面加剧了这个问题。
如果你们打赌 Saxx 多少分钟内会提到乌克兰，over/under 是 7 分钟，我押小于。UI。好吧，我
只是把它作为局势的一个加剧因素提一下。
我觉得这个框架其实很好，说它是个加剧因素。
这真的是从这里开始。
对。所以看一下辞职数据，让我给你们辞职数字，因为这个真的很有意思。这些是真正辞掉工作的人，仍处于创纪录的高位。所以“大辞职潮”这个概念，我们现在每个月仍然有超过 400 万人辞职。疫情之前，辞职人数平均每月不到 300 万。看那张图，想到在经济下行的时候，人们仍在辞职，简直令人震惊。
那这说明什么？说明人们相信自己能找到另一份工作。如果你不认为自己能找到另一份工作，或者没有一些储蓄，你是不会辞职的。你想 Yolo 一下，也许，你知道，花点空闲时间去度假。
或者有一种新经济正在出现。对吧？我的意思是，可以提出的一种看法是，疫情以及随后的刺激政策，造成了人们赚钱所靠的工作类型和业务类型的惊人转变。而且，很多人能够转为居家办公。而当你转为居家办公，你就有更大的灵活性和自由去选择其他现在可以在家做的工作。
人们不想在餐厅工作。他们不想在快餐店工作。如果他们能找到另一份工作，比如零工之类，或者按需服务类的工作，能让他们有更多自由和灵活性、赚到更多钱，他们就会做这个选择。而这发生得这么快，是因为停摆、封锁，然后是刺激政策，涌入的 1 万亿或 2 万亿美元，它创造了所有这些新机会，以及对新型工作的各种新激励。而事实是，旧经济、旧企业，所有的快餐店和咖啡店，他们只有一半的员工，填不满职位，因为那是你知道的，以前有需求的工作，而现在我们保持这种情况。
知道吗？而且我认为
——
嗯，但是
——
我认为那就是，顺便说一下，我不知道这在短期内是否一定会恢复，因为我确实认为经济中的一些部门发生了相当大的、几乎是永久性的变化，不一定是全部，有些会恢复，但它在经济的某些部分留下了很大的缺口，也许快餐店不会再像以前那样便宜了。因为为了让人们去那里工作，你得收更多钱。而经济中还有其他部分，比如服务业，以及在 Etsy 上卖东西之类的，对人们来说是行得通的。
让我给这个说法加个数字，然后交给你，Saks。就给个数字。下降最多的工作，白领，减少 32.5 万，制造业，20.8 万，增加最多的工作是酒店餐饮和零售。所以正如你所说，人们觉得有更多选择。这种持有在疫情期间加速了。
Sachs。
嗯，我想问的问题是，Friedberg，你真的认为居家办公和远程办公这些新选择让经济更有生产力了吗。
这是对
我来说，显然，员工如果你给他们 —— 不。—— 在工作和休闲之间取舍的决定上的自由，以及 —— 不。
—— 让消费者这部分来工作。—— 让经济更昂贵。怎么说？如果你退一大步，回到封锁开始的前一天，我们有一个正常运转的经济，每年增长大约 2%。而当我们强制实施这些封锁的那一刻，我其实认为我们启动了一场供给侧衰退。
这就是 Saks 之前说的。那这是什么意思？比如说你是一家工厂，生产轮子。好吗？就做个很简单的东西。
你每年增长 2%。一切似乎都很顺利。你有员工。一切正常。你过去卖产品，赚 10%、15% 的利润，一切都很好。
然后第二天，政府说，你需要关闭你的工厂，因为我们不能让人们太长时间靠得太近，因为我们需要控制住这场疫情。好吧。所以你关了工厂。然后接下来的 12 或 18 个月，会发生什么？那些东西闲置着。
这些曾为你工作的人，银行账户里被打进了 2.5 万亿美元。他们把时间花在做别的事情上。然后突然之间，人们说，好吧。是时候重新启动工厂了。人们想买轮子。而现在突然之间，你发现因为全世界的一切都停摆了，没有橡胶来做轮子。
没有钢来做车轴。没有人把它们组装在一起。那会发生什么？价格上涨，因为，你再次给了其他所有人 2.5 万亿美元。所以他们会说，嗯，我以前为你的轮子付一美元。
我现在愿意付你 2 美元。只要把轮子做出来。在给别人之前先给我。这就是供给侧衰退的经典定义。
这里还有另一个方面，Joanne。
抱歉。我把这个点说完。而美联储基本上在他们今天刚公布的会议纪要中证实了这一点。Jason，你能把你笔记里的那句引述读一下吗？
§02第 2 段
嗯，最上面那条，如果公众开始质疑他们的决心，高通胀可能变得根深蒂固，这是一个重大风险。
我认为要点在于，你知道，我们曾经处于某种供给侧衰退中，而现在通过把利率提高到某个疯狂的水平，其终点我们仍然不确定，可能反而会引发需求破坏，导致需求侧衰退。所以我不知道我们在现代是否曾经活在两种情况同时成立的时点。对吧？宏观经济学里有一个原则，大家总是在争论。这是供给侧问题吗？
这是需求侧问题吗？我们知道在新冠期间，那是供给侧问题。我们把所有供给都从市场上拿走了。而现在我们在试图弄清楚，当我们耗尽了我们给人们的所有钱、我们破坏了需求、让需求的激励消失的时候会怎样。对吧？
消费者信心现在开始转向。然后会发生什么？我们会在接下来的 6 到 9 个月里弄清楚。但问题是这两者都成立。并不是说经济的供给侧已经被修复了。
并不是说每个人都在以 100% 的产能运转。并不是说所有供应链问题都已经解决了。
对。
所以我不知道。我只是觉得这是一个非常复杂的局面。
对。对。这是个完美的转折点。补充一下 Shamoff，下游效应，我们总是谈二阶影响。因为人们不再去上班了，市中心地区正在衰亡。
所以写字楼，商业地产，Saks 你在这个领域，所以你可以评论一下发生了什么。还有餐厅、通勤，以及过去在市中心发生的所有事情，旧金山的市中心让 Maryland and Brie 开了新闻发布会，而她一直在发推说，嘿。我们必须振兴旧金山的 Soma。那永远不会发生。那已经没戏了。
这就像 Biden 发推说，我们得降低油价。
对。我是说，我们在市场里有完整的 —— 政治，Jamal。Saks。别担心。
我们有足够多的政治内容给你。我只是在起个头。所以这就是你们的失败，先生们，就业
中心。Cisco 房地产。我我我今天读到一个惊人的统计数字，来自某家大型经纪公司。他们说，到年底，他们预计会有 3000 万平方英尺的写字楼空置
—— 3000 万。——
在旧金山，到年底。
顺便说一下，旧金山很小。
因为转租，以及租户陆续退租。所以我做的第一件事是试着用谷歌查，旧金山的总面积是多少平方英尺，我想写字楼大约有 7500 万。
哦我的天。
你说的是到年底有 40% 的空置率。我从没听说过这样的事。
40%。
要说清楚，旧金山相当独特，在这种情况下有点离群，因为它有太多是你知道的偏重科技，而且太多转向了远程。对。这座城市很棒，但它也有了犯罪。但是，总体来说不是这种情况。我是说，你知道，纽约显然仍然相当稳定。
对吧？迈阿密显然表现不错。LA 经常。
但这里有一点人们并没有真正去想，就是它之所以稳定，唯一的原因是租户签的是长期租约。而这就是为什么事实证明 we work 是个相当糟糕的商业模式，因为如果你的租约都是按月的，一旦遇上衰退，你的收入就会遭重创。这就是为什么房东喜欢和信用良好的租户签长期租约，他们签 7 年、10 年，等等。
还有信用证。对吧？
对。先付一年的。
不过这意味着，随着这些租户的租约在未来几年陆续到期，他们不需要那么多空间了，因为他们要么已经远程办公，要么现在是混合办公。所以他们不再把办公室看作所有人都得去的总部，而更像是一个联合办公空间，员工偶尔去一下。于是他们都在缩减面积。这就是为什么旧金山的空置率不断上升：随着越来越多这样的租约到期，就是不需要那么多空间，所以他们也在缩减规模。现在问题来了。
问题在于，这些楼宇背着债务。对吧？而这些债务有所谓的偿债覆盖率，DSCR。基本上，作为楼宇业主，如果这栋楼的收入降到某个数字以下，你就违反了债务契约，构成违约。问题就在这里。
所有这些新签的租约，如果有的话，都将只是旧租约的一小部分，因为这种空置率会造成一个极低的市场出清价格。
我的理解对吗，他们不被允许签那些租约，因为他们处于它之下？那房东能不能接受，觉得总比没有好，还是说他们不被允许接受？
不是那样。只是市场出清价格会比他们的旧租约低得多，所以当他们再看这栋楼的收入时，顺便说一下，那栋楼现在会有大量空置。他们就是达不到他们的偿债覆盖率。所以他们会违约。这意味着，我不明白在旧金山市中心这样的地方，怎么会不是一半的楼最后都归银行所有。
嗯，银行不想拥有所有这些楼，所以仍然会有抛售。但我不知道买家会是谁。
我是说，他们只能改造。对吧？我是说，这是唯一的办法。他们得把这些改成住宅，因为我们仍然有住房危机。那
是唯一的
出路。
年。那需要好多年。而且那是个重新定位的操作。首先，你需要市政府的配合，这可是份好差事。
然后你需要
然后你需要开发商进来，并且有资本去基本上做出所有这些改变。再说一次，这需要很长时间，但想想由此带来的系统性风险。对吧？如果你知道，旧金山市中心的商业地产中有一大块，它过去是蓝筹。我是说，最蓝筹的。
对吧？
是的。
持有这些资产的金融机构是谁？因为它们现在是有毒资产，而一旦租约到期，它们就会被揭示为有毒资产。嗯，而且还有债务基金和银行。对吧？那么当另一只靴子开始落地时，连锁效应是什么？
对。好的。再给就业这一块补充一个更精确的点，那是我们的 flop，国际净移民已经骤降。进入这个国家的人远远低于一百万。所以解决我们就业问题的显而易见的办法，是从其他国家招人。
但我们看一下 turn 牌。对。就是它。我们就是不再让人进来了。Trump 彻底关闭了边境。你可以看到，2016 年。
Biden 也赞成关闭边境。
这也关乎情绪。就像，你知道，美国不再是那座闪耀的 —— 对。人们仍然 —— 山上之城了。不像以前那样了。
而且如果我们想要的话，我们轻易就能有 300 万或 400 万人进入这个国家。对。
但仅在 Biden 任内就有 300 万人进来了，还有非法移民。那张图算上非法移民了吗？
不。这是合法的。这是合法的。
好吧。那你得确保把那个算进去，因为我们基本上一直是开放边境政策。想象一下如果我们没有
如果我们不允许那些工人进来，会发生什么？好的。我们看 turn 牌。消费者信心，conference sports，消费者信心指数，6 月从 5 月的 103.2 降到了 98.7。预期是 100，所以低于预期。
预期指数，所以看消费者信心，有两个。你对当前状况的信心，就是图上的蓝色。然后是你对未来的预期。你会看到那里开始出现巨大的分化。
人们开始把未来看得很负面，但对今天感觉相当不错。那么，先生们，你们怎么看这张图？
在我看来，这有点类似于 Saks 转述的那位在 co 2 会议上的创始人，就是，你知道，他认为其他人都会，你知道，卷起袖子埋头苦干，但他自己根本无意这么做。我觉得人们大致也是这样。他们的行为是，嗯，你知道，事情会变难，我将来再去应对。但现在，我口袋里有钱。而且，你知道，如果你看看航空公司，看有多少人在试图出行，如果你只看一下，比如酒店房间的价格。
如果你看看这个夏天发生的事，人们似乎并没有以任何方式放慢速度或踩刹车。
对。这就是我对信贷感到担忧的地方，因为它并不是来自工资增长。你知道，成本上涨是实实在在的。收入增加却没有。而且，你知道，我们看到消费信贷余额一个月接一个月持续增加，我认为，你知道，这就是我几期之前提出的观点。我不认为人们会放慢他们的生活方式和消费方式。
这正是 Katie show。
有一种惯性 我
不知道是不是这样。我不知道
是不是这样。我只是觉得，在两年的封锁之后，我确实认为人们渴望重建一定程度的常态，而这真的是第一个夏天，所有人总体上都能出门去做他们原本计划做的事。
有过假的夏天。对。
去年有点像虚晃一枪。而且，你看，你有两年积压的计划，你知道，50 周年纪念日、婚礼，所有这些正在发生的事，所以我认为人们真的在花钱。
而且你看，消费者表现得出奇地坚挺，这一定是就业、房价和这轮通胀的某种组合
但这就是为什么需求没有下降。我不知道为什么大家都认为需求下降了。确实下降了。有一篇文章，作者
数字上还没有。数字上还没有显示出来。
好的。那就只是道听途说和猜测。
很微妙。好的。当然。确实有一点微妙。
我其实不同意你们。我其实认为经济正在这里瞬间转向。而且它突然开始体现在数字里了。这里还有一些其他数据点。消费者情绪，消费者情绪的最大降幅。
是 40 年来最大的。那是在上个月。正确方向、错误方向的民调。只有 10% 的人认为国家走在正确的轨道上。如果你做民调问人们，我们是否处于衰退？
接近 60% 的人已经认为我们处于衰退。这里面带有一点政治色彩。认为我们处于衰退的共和党人比民主党人多。不过，即使是民主党人，也大约有一半认为我们处于衰退。所以
我认为 —— 对。不过那些都是感受，不是行为，Saxx。我们看的是数据，不是情绪。
我认为行为会跟上情绪。我认为行为在转向。对。只是我认为你得深挖表面之下，你得看零售销售之类的东西。
David，我不确定，如果你回头看消费者情绪下滑的所有那些时候，它与消费模式的相关性是否像我们想的那样一致地具有预测性。我是说，我觉得有轻微的正相关，我记得，但我不认为是，比如说，0.7581 那样。不是那样的。所以当你被问“你认为会发生什么”与“你会做什么”时，会出现一种奇怪的偏好伪装。对。
§03第 3 段
而且我认为很多消费者，所以他们才会，你知道，我们知道美国的数据。比如储蓄不到一个月，或者不管那些数字是多少。尽管有所有这些情绪分析和这些东西，你会以为行为会有改变，但大多数人基本上只是活在当下。而且，你知道，这部分是因为他们没有结构性的支持去储蓄或做其他事，但现实是，大多数人从他们说的到他们做的，是有差距的。
对。而且就你的观点，Saks，这已经开始显现了。我们看到轻微的下滑，接下来我们会讲房地产。但是你看，我做了一些关于汽油的研究，因为那显然是人们受冲击最大的地方。普通家庭现在每年在汽油上花 5000 美元。
这几乎是去年的两倍。所以这会产生影响。它会显现出来，但有这么多职位空缺，也有这么多人失业。我认为是可控的。所以就你的观点，Jamath，感觉消费者甚至能承受这么大的逆风。
让我补充一个点。我认为美国人均收入大约是每年 38000 美元，折合大约
17
块 5 毛钱一小时左右。想想收入处于这个水平的人。美国普通家庭历来，你知道，大约三分之一花在住房，大约 13% 花在食物，大约 16% 花在，你知道，他们的车和汽油上。而且他们只剩下大约 12% 用于储蓄。所以，你知道，如果那 13% 的食物支出上涨了 30%，那 16% 的汽油支出上涨了 40% 或 50%。
而且即使住房价格只涨一点点，突然之间，你的储蓄就没了，你实际上并没有在储蓄。
——
其实是 double Treberg。汽油翻了一倍。所以，对。
顺便说一下，情况比你说的更糟。
情况比你说的更糟
因为你用的是人均数字。
对。对。所以，但是我想强调的是，存在一个分布，美国有一群人，一小部分少数，他们赚得不错，正在过他们的 50 周年纪念日，就像 Chamath 说的那样。去旅行，这在数字上体现出来了。经济中的一部分人群出现了超额支出。
而我认为 Saks 说的也是对的，那就是大多数美国人正面临一场非常严峻的预算危机，他们的个人支出水平现在已经超过了收入水平。迫切需要信贷、个人债务和支出下降。而这将在接下来的几个月、几个季度和几年里带来重大风险。就是说，大多数人，一些数字会看起来不错，因为经济中有一部分人群在过度消费，但大多数人群正在，当它在动用，可能瞬间转向。我认为两件事可以同时为真。
对。让我也许把其中几件事串起来，因为我倾向于同意你。比如，我认为我们一直处于供给侧衰退中。这就是造成通胀的原因。我们必须经历一个把所有已投放的过剩货币抽出来的过程。
而当你这样做时，我们会破坏需求，然后这将引发需求侧衰退，因为人们会摧毁资产价值。而我们会摧毁资产价值。
所以那会，那个过程，资产价值下跌得很快。对。
那会第二步发生。
所以，目前正在过度消费的那部分人群，一旦他们的资产负债表真正受到打击，并且他们认真审视自己的储蓄，他们就会削减支出。
对。所以我的要点是，我认为我们仍然牢牢处于第一阶段。我我我不想当坏消息的传递者。但我认为我们仍然处于这个过程第一部分的原因，是因为人们总体上仍然有很多储蓄，因为所有那些刺激支票。仍然有很多钱。
所以，我们怎么会知道，也许这是更好的问题，当所有那些过剩储蓄因为高物价而被从这些人身上夺走，我猜是在 Jason 的第一张图开始收窄的时候。对吧？所以当人们，你知道，更有动力重新进入劳动力市场，我认为那是一个信号。Friedberg，你的信号是另一个，就是当信用卡拖欠真正开始飙升的时候。因为人们这时，你知道，用光了他们的储蓄，然后动用他们的信用卡，然后突然之间，他们就拖欠了。
当所有这些发生时，你大概就到了这样一个点：供给侧问题的第一阶段基本结束，现在你进入需求破坏阶段。但不幸的是，所有这些路都通向同一个结论，就是，你知道，股市会承受很大压力。没有哪种情景是对股市有利的。为什么要买未来盈利更低的东西？或者为什么要买未来利润的折现率更低的东西？
在这种情况下，两者都成立。
好。我们来谈这个，因为我们还没讲到的部分，这是 river 牌，就是住房，因为在美国，人们的房子占其财富的大头。而我认为，那将是真正的指标，Tremont，就你的观点而言。劳动参与率当然是一个。但当这冲击到住房时，我们就会知道我们已经到了终局，抵押贷款利率刚刚达到 5.3%。
我是说，为什么
你为什么说住房是终局？
嗯，我认为我们还没有看到房价崩盘。我们处于住房短缺之中，而且从历史上看，抵押贷款利率仍然处于，你知道，30 年平均水平。让我给你们这里的统计数字。抵押贷款利率是 5.3%。如果你看这张从我们童年开始的图，我们的父母在八十年代付的是 15、16、70 per
17%
的抵押贷款利率，即使加息之后也远低于 50 年平均水平。50 年平均，30 年期抵押贷款是 7.77。所以我们在 5.3，远低于那个水平。但虽然这是一个非常快的转变，从 2.5% 的抵押贷款利率一路升到 5.3%。房屋销量已经开始显示疲软。
所以就 access point 而言，这开始体现在数字里了。但只是一点点，我们同比下降 6%，将近 7%，环比下降 3 0.5 个百分点，但从历史上看我们仍在支撑着。所以过去 10 年，除了疫情停摆那段时间，我们每个月都卖出超过 500 万套房子。这就是你接下来会看到的下一张图。这是我找到的一张真正惊人的图，是现有房屋销量对比 30 年期固定利率抵押贷款，在我们童年的八十年代。
我们每年卖 200 万、300 万套房子。你可以看到，利率，也就是橙色那条线，从 17% 大幅下降，然后降到 10% 以下。住房开始翻转。人们开始越来越频繁地倒卖房子，但我们仍然在那 500 万。这个数字得降到大概 4 然后我们才会真正从小组这里得到一些投降式的反馈。
我是说，你看。有句老话说，衰退是你邻居失业，萧条是你自己失业。而现实是我们还没有出现大规模失业。它正在开始。我们可以开始从空缺职位被关闭的数量中看到，而且刚公布的那些失业数字比预期略高。
所以失业正在开始。但到目前为止，真正发生的是在那之前的一步，就是人们看到他们的 401(k) 被摧毁。股市下跌。他们看到自己的工资被通胀摧毁。食品和汽油价格高得多。
所以人们情绪如此负面是有非常充分的理由的。人们觉得自己比以前穷了。而且这可能会像你说的那样变得更糟，Jason，因为他们放在房子里的养老积蓄也遭到冲击。我同意。那是下一只要落下的靴子，就像商业地产是下一只要落下的靴子一样。
但我认为未来 6 个月真正重大的问题是，我们会看到什么样的失业？因为这真的将是决定这场衰退打击有多重的主要因素。
对。我同意你。而且，看起来不像 如果我们每个月失去 30 万个工作岗位，我们要很长时间才能到达一比一的职位比。所以这是一个
非常奇怪的 —— 老实说，我认为你是对的，但我认为我们离那还差得远。我只是看不出突然之间哪里有这些大规模的全面裁员。比如，如果《华尔街日报》的头条是“沃尔玛裁员 1 万人”，我就会相信你说的。对吧？现在不是这样。
事实上，恰恰相反。沃尔玛的态度是，嗯，你知道，我们似乎有创纪录的需求。我们在涨价，每个供应商都得付一笔燃油税和一笔供应商税，自己去应对。所以我只是认为你最终会是对的。我只是认为我们在这个过程中还太早，到不了我们在争论的那个地方，我没看到
那么，Samantha，你基本上是站在 Ackman 交易这一边吗？你知道，Ackman 几天前基本上发了一串推文，大意是，听着，通胀仍然是大问题，不是衰退。经济运转良好。有大量工作岗位。而且我们将面临持续的、错误的通胀。
我认为他有对的地方，也有错的地方。我认为通胀和衰退可以同时存在。这就是我的观点。我认为我们一直处于供给侧衰退，意思是疫情那天，并不是需求停止了。并不是你我，David，不想出门，或者不想用 DoorDash，或者不想打 Uber，或者不想在电影院看电影，而是我们不被允许。
对吧？所以我们找到了其他方式来满足我们的需求。这就是为什么 Shopify，你知道，替它服务的商家做得那么好。这就是为什么 Robinhood 做得那么好。这就是为什么 Fortnite 做得那么好。
对吧？我们找到了其他地方来花钱。但消失的是供给，而那些激励没有回来，而且至今仍然没有回来。这就是为什么价格一直在上涨。
这是问题，是衰退的定义。对吧？Chamath，我们是在说 —— 这是
某种 —— 问题只是大多数人不明白，你可以同时有供给侧衰退和需求侧衰退。它们只是以不同的方式表现出来。所以 —— 嗯 —— 我认为，我猜 ACMAN 在某些方面大致是对的。在另一些方面大致不太对。我认为我们面临一个问题：我们将把推高通胀的供给侧问题，转嫁给普通日常消费者以及他们购买东西的能力。
我仍然认为普通日常消费者购买东西的意愿还是和以前一样，而且在边际上可能更高。我确实认为在某个时候，当价格高到一定程度，它会开始改变，但我不认为我们已经到了那个均衡点，原因是，像沃尔玛这样的公司，它们是在真正实时的基础上看到这种需求的，比任何人都更清楚什么时候、能在多大程度上把涨价向下游传导到它们的供应链。所以当你在《华尔街日报》上看到这样的东西，我只是鼓励我们所有人说，他们一定是看到需求持平或更好，所以他们现在要把这些涨价压给其他所有人，因为现在沃尔玛说，这是我捍卫我盈利能力的机会。这就是为什么我认为我们处于这件事的第一局。所以我不知道 Ackman 是对还是错，但我认为我们处于两阶段衰退的早期阶段。
§04第 4 段
而我不知道那会是什么样子，因为我从没经历过那样的事。我认为在很多方面，那是两者的结合。而且在很大程度上是因为政府的失败。事后看来，政府的失败，以及我们应对疫情的方式。Saks 一直都是对的。
我们通过关闭一切而反应过度了。如果早点了解戴口罩，我们或许本可以让一部分供给保持在线。其次，我们用失败的政府政策加剧了问题，因为我们给了每个人一万亿又一万亿美元，我们进入了资本市场，又用另外 7 利率万亿美元扭曲了它。
而且顺便说一下，各州
—— 这是有后果的。嗯，它 —— 后果是 —— ——
还在谈论发放刺激。对。现在为了帮助人们应对 —— 所以我们
没有，我们没有吸取教训。
嘿。你不能浇火。所以如果我躺在火上，
如果我必须把我们大家所说的整理成一个漂亮的总结，我会说需要一场多阶段的经济纠正。一个纠正我们在疫情期间从市场中拿走的供给，一个纠正所有过剩的货币，然后一个纠正需求。我们要做的事情很多。多得多。所以我们的政府政策越是被误导。
我们离找到那个均衡点就越远，花的时间就越长，造成的损害就越大。
那么 Saxx，美联储显然，基本上是共识，他们本月晚些时候会再加 0.75、75 个基点。也可能是 50 个基点。谁知道呢。似乎有几个人说这可能会发生。
如果那真的发生，而且感觉通胀开始见顶，你认为通胀，你知道，会开始转向吗，还是你认为我们仍然会看到价格上涨？因为感觉它确实开始在天花板上来回弹跳。如果加了 0.75，你觉得会在哪里发生？
你今天以及过去几天看到市场在上涨，尤其是成长股，因为有这样一种想法：美联储正在对付通胀，在加息，而市场在展望 6 个月后，看到了衰退的可能性。他们相信那会压低需求，压低价格。这有可能。我是说，我刚才描述的会是一次软着陆。我只是怀疑那会是软着陆。
因为 Chamath 所说的，这是一个多部分的问题。在我们解决供给侧之前，我不认为仅仅降低需求就能让我们走出这个困境。
我真的同意你。
这是生产问题。这是需求问题，而且，正如我们几分钟前刚谈过的，也是就业问题，因为需要增长、需要创造收入的企业，依赖人来做服务性工作的企业填不满那些职位，所以它们无法增长收入，无法赚取利润。而且我们谈到的那种工作转移，已经发生的就业市场转移，在经济中产生了一种涓滴效应。所以三者都，所以三者都只是这种已经发生的错位。
完全正确。
而且还不清楚。你知道，我昨天交谈的一位非常聪明的人，他是前政府成员，他说我们就是，真的没有办法预测。但我们就是不能，因为想想往池塘里扔 3 块石头的复杂性，这 3 块石头如何相互作用，涟漪又如何相互作用，这真是我们试图预测的东西，而这非常难。
我是说，如果你把这个转换到市场上看一会儿，我认为我们自 21 年 11 月以来所做的。还有，Nick，你应该播放这段视频，因为，你知道，不是说，你知道，我们没有预见到这一点，但我们确实，你知道，指出了我们的一位朋友，还有我们有点认识的另一个人，Bezos 和 Elon，我们说，当世界上最聪明的两位资本配置者开始减持，他们显然理解并看到了我们其他人应该关注的东西。而无视它似乎是鲁莽的，或者你 —— ——
那段视频。看完视频后 30 秒我们回来。
我们这一代最重要的两位创始人，两位始终如一地赢下来的最聪明的人，Elon Musk 和 Jeff Bezos，仅今年一年就合计出售了超过 110 亿美元的持仓。如果你不能综合所有这些，自己决定什么对你和你的家人是正确的，那你就是在亏待自己。我认为对我来说，重要的是永远不要被迫告诉大家我是在买还是在卖，尽管在我认为重要的时刻我愿意这么做。但我认为理解背景真的很重要。所以我觉得，有些人对管理风险的个人不屑一顾。
我认为这真的很天真，而且我认为这也给他们自己造成了很多错失的机会。如果世界上最聪明的人现在正在出售他们告诉你绝不会卖的核心持仓，而你没有重新考虑你对事物的立场。你要么比他们聪明得多，要么就是真的、真的很鲁莽。那是 11 月。你知道吧？
在那个时刻，我启动了一系列事情，我们可以在最后谈，但我也
卖掉了一堆东西。—— warriors。头寸。
我在那个时点启动了一个流程，12 月卖了一部分，然后这周我卖掉了最后一部分。不过，你知道，在那个时刻我卖掉了一大块 soFi。但要点更多是这样的：从那段视频到今天，我们经历的是这些公司贴现因子的大规模重估，假设其他一切不变。对吧？我们所做的仅此而已。
我们没有质疑盈利是否会变化。你知道，我们所说的只是，好吧。现在我们要把贴现率调高。这意味着这家公司的价值比以前低了。自 11 月以来发生的所有这些财富破坏，我们所做的仅此而已。
但现在第二只靴子必须落下了，就是如果你相信，在供给侧问题解决之后，你会经历一个需求破坏阶段，这些公司的盈利就真的有麻烦了。而且，Jason，你发了一个东西，我想是关于社交媒体公司和广告费率的。——
会受到打击。对吧？所以在衰退时首先会被砍的一个就是广告。如果你要紧缩一家公司，你可以在哪里下手？嗯，你裁员，但你无法摆脱你的租约，就像我们在 real 里谈到的，但你可以削减你的营销支出。
所以现在，他们，对 Facebook 来说看起来相当黯淡，因为他们面临的逆风。所以盈利可能下降，这意味着 —— 而且
顺便说一下，
talks ratio 可能完全谈到了那一点。—— 不是真实的。对吧？
嗯，我们在过去几周谈过这一点，就是每次市场上涨，奇怪的是 Facebook 却停滞不前或者下跌。而且，你知道，当我打电话给华尔街的人时，他们说是因为，你知道，我们认为这是盈利压力最大的公司。我不知道这是不是真的，但他们在每次上涨中都抓住机会减持 Facebook。如果这是真的，你得提醒自己，那是全世界 10 家最好的公司之一。所以，如果你要去质疑全世界 10 家最好的公司之一的盈利能力，你也许应该考虑一下所有其他非 Facebook 公司的盈利能力。
关于 Facebook 的故事有一些……多亏了。它们正面临一个独特的颠覆时刻，Apple 锚定了它们定位用户的能力。据说，Google 可能会跟进，那将是超级反竞争的，还有飙升的 TikTok 正在从它们那里抢走市场份额。能源方面有一些好消息，这会接着引到政治和这个农业局势上，Friedberg。
土耳其政府声称发现了近 7 亿公吨稀土矿物，如果这是真的，是中国储量的十五倍。你们可能知道，我们现在每年大约使用 15 万公吨。到
2030 年，这个数字会翻倍。
按目前的需求大概相当于 4000 年，这会让他们远远超过任何其他人。Chamath，你在这个领域有投资。我不知道你是否一直在关注这条新闻。对又一个大规模稀土发现有什么想法？你们刚才吃晚饭，晚饭 reserve 给你们吗？
不。那是最好的。她带来了，她给我们带来了 ——
她给我带了点意面。
米兰这里有一家了不起的餐厅叫 DeSantis，做的帕尼尼是你尝过最好的。
这是未来的先兆吗？DeSantis？还有什么能比这更完美？
哦，DeSantis 帕尼尼。给你。
这是神谕。
Sacks 带着潜意识的影响。
绝对的。—— 太好吃了。
这将是让我们摆脱这个处境的东西，DeSantis。
我的天。好，Chamath。简单说一下稀土。如果这真的属实，会有什么影响？你一直在关注这个情况吗？
因为这确实似乎有几分真实。
我认为重要的是退一步，用不是完全怀疑，而只是一点点怀疑的态度来看待这件事。
这是 —— 好的。
—— 世界各地有更多矿藏并不令人意外。意思是，我们一直说稀土并没有那么稀有，问题只是，你知道，17 种稀土元素中的哪一种，以什么品位，也就是以什么百分比浓度存在，然后真正重要的是，以什么成本能经济地把它提取出来。对。对吧？也就是说，加拿大、美国、非洲、澳大利亚、巴西 Brazil 有大量未充分开发的稀土资产。
它们之所以未被充分开发，是因为当你把所有这些因素放在一起，真的很难。政府的发布说他们将处理大约 57 万吨矿石，那将每年产出大约 10000 千吨的稀土。这意味着大约 1.75 到 2% 的品位。这没问题。所以还需要做很多工作。
我只想说，这在方向上真的很好。还有很多工作要做，更重要的是，他们需要公布足够多的细节，让我们这样的人和其他人可以真正做尽职调查，从而更准确地告诉你。但这份新闻稿令人兴奋。
Friedberg，这让我有点想起 15 年前我们经历的石油峰值虚晃一枪。基本上每个人都说，我们找不到更多石油了。这是石油剩下的量，然后挪威说，对。我们刚刚发现的石油比以前存在的还多，而且已经开采出来了。世界将耗尽石油的整个概念现在已经消失了。
§05第 5 段
那么，Friedberg，科学领域发生了什么，让我们无法预测有哪些资源可用？
我们对地壳某个深度以下的内部所知甚少。所以，你知道，有一些估算，但我们总是感到惊讶。而且我们对这些元素在地壳以及地壳以下的分布所知甚少。你知道，我的名字是一个了不起的行业。我不太了解工程和采矿的最前沿水平。
但是，你知道，从纯地球物理学的角度，据一些估算，我们有
1000000000
年的能源储备在地壳以下，我们可以以核储备、地热能的形式获取。而且这还不包括，你知道，其中一些元素的潜力，以及它们在建设更可持续的能源经济中能起到什么作用。
当我们不断地让自己感到惊讶、发现更多资源的时候，为什么人们如此悲观？
谁想要一本好书。你们都没参加我几周前办的那场晚宴，我们请了 Stephen Pingner 来吃晚饭。对。读他的书《Enlightenment Now》。或者你可以在 YouTube 上看他的一个视频，里面有大概全部 60 张幻灯片。
他强调，你知道，人类倾向于把注意力集中在风险、担忧和不利面上。而当我们真正查看关于我们这个物种发生了什么、我们在地球上做了什么的数据时，我们错过了其中显而易见的惊人乐观。我们有充分的理由保持乐观。你知道，我们得到的回报比以往任何时候都少。人均谋杀率是有史以来最低的。
寿命在增加，健康在改善，保护一切都在增加。而且我认为，在科学突破、发现，以及通过工程实现更可持续的能源和食物未来方面，也是如此。
有你这样一个朋友的一大好处，Friedberg，就是你那种不懈的乐观，以及你真正冷静、沉着、集体性的不焦虑。另一个了不起的消息
对我来说，
欧盟议会又翻转了。Credit Thurg 完全倾斜了。我们谈过那个靠表态显美德的欧盟议会，你知道，还有德国关闭他们的核电站，替 Putin 兜底，欧盟议会翻转了，现在他们说这些靠表态显美德的蠢货来到了共识，他们现在相信核能是绿色的。根据欧盟议会，天然气也是绿色的。所以这在我看来像是 Putin 和沙特阿拉伯终结的开始。如果你看美国正成为能源净出口国，欧盟也有可能做到，如果他们真的，而且这是个很大的如果，如果他们真的，你知道，开始建核电。
这可能是一些人所称的“觉醒绿色运动”终结的开始。而且 —— 而那
那当然是公开的。
对。这种认识：要过渡到下一个，过渡到后碳经济，需要继续投资和支持碳经济，直到那些替代方案出现，并进行双轨投资。我认为这就是我们现在在世界各地所看到的，在美国、在欧洲。而欧洲在持这种观点上一直比美国靠左得多。我认为现在这对每个人都是一记警钟。
而这只需要一点点 6 美元的汽油，让人们亲身受苦，才能让他们改变他们那些靠表态显美德的废话。
对。这就是市场在起作用。
对。这简直是在教育公众。你宁愿受制于 Putin 吗？他们转向是因为，你宁愿要核电吗？
他们从禁止能源转向禁止粮食生产。她谈到了荷兰
——
我们马上就讲到那里。我们马上
讲到。所以在能源方面，我在群里 Chamath，做了一个简单的数学拆解。我觉得这对大家理解可能会很有意思。但今天，全球范围内，世界上每一个涉及石油业务的国家，每天产出的石油恰好比我们需要的多 100 万桶。所以假设我们，你知道，作为一个世界，每天需要 1 亿桶石油。
要继续做我们想做的一切，我们生产 1.01 亿桶。所以我们正好处在刀刃上。到 8 月，OPEC+ 将经历一次产能提升，也就是，你知道，OPEC 加俄罗斯，等等。沙特阿拉伯将从每天 1000 万桶增加到 1100 万桶。所以增幅不大。
据认为，如果俄罗斯感到压力，它可以削减最多每天 100 万桶的产量，而不会对其经济造成任何影响。所以我认为是摩根大通和瑞士信贷，他们做了这个敏感性分析，他们发现的是这样。他们发现，如果俄罗斯削减 300 万桶石油，我们会从供给过剩 100 万桶变成供给不足 200 万桶。油价将达到大约每桶 180 美元。如果他们削减 500 万桶，也就是他们经济不会受到太大影响的门槛，油价可能高达每桶 380 美元。
嗯，你会说，好吧。那我们只需要从其他地方多抽些石油，而这就是所有这些存在了这么久的规则的问题。产能并不存在。对吧？我们一直在破坏供给。
世界各地的政府让生产核能的供给变得非常困难，让生产石油的供给和生产天然气的供给变得非常困难。所以沙特阿拉伯说，我们可以达到 1200 万。嗯，你猜怎么着？他们只能在 2024 年开始动工。
他们要到 2027 年才能完成。对。所以就你的观点，突然之间，我们意识到，等等。我们一直都需要这些过渡燃料。对。
我们怎么会允许所有这些供给破坏发生？而现在我们需要把它解开。这将是一个非常复杂的过程。而且如果这些事情中任何一件发生，如果俄罗斯决定对欧洲或美国强硬到底，我们最好祈祷是个暖冬，因为转眼之间，你就可以从多出 100 万桶变成少 200 万桶。
对。而且美国将开始
—— 关于这一点的最后一点 —— —— 关于那个 —— 沙特阿拉伯，你会说，好吧。沙特阿拉伯将从 10 增加到 11，所以这很好。他们在整个历史上总共只达到过 1100 万大约 8 周。
如果我们看这个，我是说，美国人还在买每加仑跑 20 到 25 英里的车。这也必须结束。所以个人责任是其中的一部分。真正有意思的是，中国已经有这个计划了。他们借“一带一路”倡议推行的核能战略，是在他们试图施加影响的中国以外的国家建 30 座核反应堆，而且他们现在正在建 30 座核电站。
他们计划了 150 座。所以中国最终非常精明，在能源独立这件事上下了大注，我们需要跟着他们。其他大的，大家对能源局势还有别的要说的吗？在我们转到农业局势之前？
我们来讲农业局势。
好的。荷兰农民在一项旨在削减排放的新提案法律之后发起反抗。周二，荷兰议员对削减氮氧化物和氨等污染物排放的提案进行了投票，他们的目标是到 2030 年在全国削减 50%。牲畜会产生这些排放，所以该计划很可能迫使荷兰农民削减牲畜群数量或完全停业。农民进行了抗议。
他们把拖拉机停在建筑物外面。他们倾倒肥料。
40,000
名农民上周聚集在荷兰中部的农业腹地，抗议这些计划。
而 —— —— 开始向他们开枪。他们被枪击了。
这些拖拉机做了一些相当出格的事。还阻断了交通，我猜，事态升温了，而且有
一些枪声。他们是什么？不。等等。是政府开的枪。
据我所知，抗议者没有武装。——是的。
他们没有武装。但是，据说，他们凭人数在做一些危险的事。
他们是在按喇叭吗？是那个吗？不。不。不。
我认为他们当时在用它。
不。不。
不。没错。向工人阶级抗议者开枪，因为他们按喇叭。
威胁到安全，这是故事的另一面，Saxx。听着。我们俩都不在现场。但根据消息来源，他们是在用拖拉机威胁警察，比如人身伤害。这就是为什么他们开火。
我们不知道所有细节。以后会清楚的，但是
——
这听起来很不幸。
我是说，如果有一辆拖拉机朝你冲来要杀你，而你是警察，我认为开火是相称的。让我来，那么我们来谈谈科学，这是科学话题。我们开始吧。
等等。这是不是像《Boston Powers》里那一幕，压路机朝 Austin 开过来。没错。
我刚好也在想这个。Jason 就像是，哦，他们把拖拉机当武器用。这就像，真的吗？
只是我 —— Jake
Paul 对此没有名单。我
不在场。我
不在场。我只是告诉你报道说了什么。—— 转述报道。
——
转述报道的内容。而且没人知道这些报道
是否属实。我认为，你看。我认为值得强调一下，因为这非常重要，这是我们第一次看到这种规模的政府行动，以及由此在某件真正重要的事情上产生的那种反弹效应。人类大约使用
2 6%
的地球能源每年用来制造氨。氨是我们在世界各地用来给农作物施肥的主要肥料。如果没有哈伯-博施法的发明，你可以在《Alchemy of Air》这本书里读到。以及作为合成肥料的氨的产生，人类在 20 世纪中叶就都会饿死。这是一项了不起的技术突破。
不过，多年来我们了解到的是，当氨在地面上停留太久，它会挥发。它基本上会与氧结合，变成氧化亚氮，进入大气。氧化亚氮作为温室气体，效力是 c 02 的 300 倍。它持续得更久，吸收的热量也更多。所以人们长期以来一直担心化肥过度使用，以及氨过量生产、在地面上停留太久。
这最终会造成这种惊人的温室气体效应。所以在美国，在奥巴马政府时期，在多届 EPA 之下，就一直有人谈论这件事。几周前有一项最高法院裁决，开始触及 EPA 是否在这里拥有监管权力，能否真正监管氨的使用。农民通常会在地里施很多氨，因为这样作物产量更高。问题是，如果这些氨在那里停留太久，就会变成温室气体。
§06第 6 段
所以监管氨、监管这种氧化物排放，一直处于，你知道，绿色运动的最前沿，处于气候变化的最前沿，是管理和减少人类和工业造成的全球变暖影响的方式之一。而且，你知道，荷兰政府已经出台并开始实施其中一些监管。这有点偏，因为它来自牛，而我们正在看到后果如何。Chimb up。
Frebert，我们现在能不能终于承认，这是素食者的错？
嗯，在这一点上，其实，你知道
——
哦，太棒了。这是“是”吗？
不。不。荷兰的氨产生是来自天然气。是来自荷兰。你们要知道，荷兰是世界第三大乳制品出口国。
他们每年向世界其他国家出口 30 亿美元的牛奶。所以他们有所有这些牛，密密麻麻地挤在一起，到处撒尿，而那些尿就是氨。它造成了所有这些问题。氨的另一个问题是，如果你们看美国，玉米农民在中西部种地，下雨时，田里的氨流进溪流，流进密西西比河，流入墨西哥湾。在墨西哥湾，有一个巨大的缺氧区。
没有，它们都死了。因为当氨最终进入水中，会杀死生命。所以有了这种绿藻，没有鱼，一切都死了。所以这就是荷兰人试图监管的东西。而欧盟总体上一直在试图监管的，是在农业生产中去除过量的氨，以及在 —— 对。
但是，我还是听说，如果我们少吃蔬菜，这就不会是问题。
不对。
不对。
大部分氨的产量被用来制造动物饲料，用来喂动物生产牛肉，这是一个糟糕透顶的决定。
你可以喂它们橄榄。我们知道，橄榄很好吃。它们是
我肯定会告诉你我想做什么。
这就是问题所在：监管者对这些农民刹车踩得太猛了，他们或许本应该让他们有一个更渐进的着陆
过程。
——
已经讨论了很长时间了。而在美国，根本不可能通过这样的法律，因为美国参议院主要由农业占比高的乡村州控制。所以你会看到很多，你看不到很多伤害农民的法案在美国获得通过，因为参议院是由农民控制的，由选，哦，抱歉，由农业州的大型农业社区选出的参议员控制的。所以，你知道，想通过这样的监管很难，有人尝试过，也谈论过要做。然而在世界各地，像荷兰和欧盟这样的地方，正如我之前提到的，他们进步得多。
并且戴着这种非常绿色的帽子，他们开始采取他们所称的这种气候变化行动。而那种气候变化行动，你知道，确实会带来摧毁……顺便说一下，他们说的一件事是，我们预计，这将摧毁荷兰许多奶农的生计。那
太可怕了。顺便说一下，你看，玩笑归玩笑。他们
直接就是这么说的，顺便说一下。而奶农们的态度是，去你的，你们不能为了气候变化摧毁我们的生意。
不过我有一个具体的问题，是不是有过一些努力，去改造这些植物本身如何吸收氮 —— 那太好了。——
提出来。我在这上面有 3 家公司。那完全正确。技术将解决这个问题。我对此超级乐观。
有一些微生物正被用来包裹种子。这些微生物可以直接从大气中提取氮，所以你不需要氨。你用的氨少得多。有几家公司做得非常有效。它们增长得飞快。
它们做得非常好。还有其他项目。而且有非常简单的解决方案。我上一家公司，我们有一个叫 Nitrogen Advisor 的产品，基本上我们告诉农民，不要在季节开始时把所有肥料一次倒下去，而是分阶段施用。这样肥料不会放在那里挥发。技术提供了所有这些解决方案，从软件到生物工程到这些微生物方案，所以我认为我们肯定会解决这个问题。
但与此同时，这些政府在疯狂地想解决气候变化问题。而且，你知道，他们会开始通过这些真正伤害生产者生计的法律。
你们觉得这样的事是怎么发生的？因为通常你会预期，当政府要通过这样的东西时，会有一个相当充分的审议，各方被召集在一起，有工作组，诸如此类。在某个时候，你会和一些科学家谈，在另一些时候你会和经济学家谈，在其他时候你会和将直接受影响的人，比如农民谈。是不是围绕可持续性和气候变化的表态显美德太强烈了，以至于人们干脆关掉了大脑？或者，嗯，到底实际发生了什么？
我认为发生的事情是，布鲁塞尔有一群技术官僚，他们对农业一无所知，也不了解这些世代居住在荷兰、世代务农的人。他们坐在布鲁塞尔，编造出这些完全任意的指导方针和要求。到 2030 年削减 50%，
2030，
这些是可疑的整数。好吧？然后荷兰的另一个，你知道，Terian 式的技术官僚说，嗯，我们得执行这个，于是他们通过了某个疯狂的法律。他们甚至不考虑对这些农民的影响。为什么？
因为他们是“可悲者”。我是说，这完全是阶级偏见。就像加拿大卡车司机一样。他们不去考虑这些人。这些人不在他们的算式里。
他们不知道这些人怎么生活。这就是这里发生的事。所以你有这样一个全球精英技术官僚群体，愿意使用威权手段。他们正在征用农民的农场，或把它们夺走。这就是为什么他们怒不可遏。
你看
其余的部分，是你看不到的。这不只是技术官僚。是实际上全球范围内的人都把自己裹在这条可持续性的毯子里，他们相信这个词可以为各种糟糕的、不科学的、不懂算术的政策辩护。
对。而且顺便说一下，他们刚刚才在能源上觉醒。对吧？他们刚刚禁止了欧洲的能源生产。他们没有意识到，哦，等一下。
这让我们依赖俄罗斯和威权者。那么，乌克兰的另一大出口是什么？是粮食。所以他们在能源上学聪明了，而现在他们即将重蹈同样愚蠢的覆辙，基本上是禁止他们拥有巨大天然优势的这个领域，也就是粮食生产。所以，你知道，就像是他们一直在一遍又一遍地犯同样的错误。
而且顺便说一下
——
让我问你一个问题。
顺便说一下 —— 对。你看。我不会在科学上质疑你，free bird，但我想说的是。我认为这些技术官僚有一种倾向，认为科学比它实际上要无懈可击得多。我们在新冠期间肯定看到了这一点，我们有同样的全球精英，这些技术官僚，自称是为了你的健康的专家。他们编造了所有这些封锁规则，就是我们在节目开头谈到的。
而他们所做的，他们往往会
——
不。这不是推测。但是但是我会同意
这一点。他们愿意使用，他们愿意使用强硬的威权手段。而我就是不相信这背后的科学，尤其是这个 2030 年削减 50%。为什么这是指导方针？谁能证明这些就是恰好正确的数字？而且他们愿意使用任何必要的手段来实施他们疯狂的规则。
——
问你一个问题，Saks。假设技术转型是可能的，有可以使用的解决方案。我强调了其中几个。它们只是需要花钱。需要一些投资。
而且，你知道，通过说你不能再排放你一直在排放的氨的 50%，在市场上制造这种扭曲，会迫使一场技术转变，否则这场转变在市场中会花更长时间。你是否同意这里可能存在一种情形：你知道，政府可以并且应该介入。我个人并不是在主张这一点。我只是想，你知道，向你强调，我认为这就是人们的出发点，
但是
有
生产乳制品的替代方式。有 couch 的替代方式。它们都是，或者，你知道，照常的东西。
我觉得你想说的是这个，这可能说得通，就是：好吧。你是说农民在制造一种污染外部性。没错。嗯，我们需要基本上把外部性内部化。我们需要把那部分成本收回来。
所以你可以做的是，逐步引入某种许可制度，你知道，或者一种 travel permit 制度，对吧，这会激励你所说的这些技术的诞生。你想要逐步进行，这样就不会摧毁这些世代务农的农民的生计。所以这大概是你会想采取的方式。
我同意你。
我想
顺便
说一下，我认为这就是世界各地将会发生的，就是这种总量管制与交易或税收制度，会针对生产、工业和农业中的很多外部性成本慢慢推出，特别是因为存在技术替代方案，而它会激励向这些替代方案的转换，因为这些替代方案的成本会低于税。
Sacks，根据你所说的，这里的问题之一是不是这些技术官僚，这些职业政客，他们其实没有很好的战略性的、深思熟虑的、你知道的现实世界经验去做规划，你看德国，他们没能看清墙上的字，即建一条从俄罗斯到德国的天然气管道并关闭核电会带来什么。看起来一次又一次，他们就是非常糟糕的战略思考者，再加上这个 purchasing point。
不。Jason，他们受到这些文化精英的影响，他们想要为了，赞成现在。
Group，有很多群体思维在起作用。而且，对。群体思维背后是阶级偏见。对吧？他们只和专业阶层的其他成员往来，他们基本上都有你知道的研究生学位。
他们甚至不和这些农民打交道，就像制定新冠规则的立法者，卫生专家从不和加拿大卡车司机打交道一样。所以存在大量阶级偏见，认为这些人根本不重要。我们可以强迫他们服从我们的规则。如果他们不喜欢，我们就没收他们的农场。而且顺便说一下，你们其他人，你们将不得不学会吃虫子或豆腐或天贝或回收的排泄物之类的。
DeSantis 怎么样？你那个 DeSantis 是什么？DeSantis 是 brojoto 吗？你那里面放了什么？是莫扎里拉吗？
我吃的是烤牛肉。那是漂亮的烤牛肉。
desantis 出品的漂亮烤牛肉，由 desettes 带给你？
这期节目之后它会变成梗。我有 prosciutto Concho。他是有史以来最好的市值付费者。他稳进总统。
Jacob，我吃的是 prosciutto Kotto 配 Brie 白松露奶油和柠檬。
我是说 —— 你上面放白松露了吗？
是热水牛。那就像是加分，什么是 Pro。这个 8 欧元。—— 欧元。不。
大概 8 欧元。8 欧元。对。
对。带点回来。带点回来。
等等。我想我想就这个说点什么。
希望民主党全心全意接受这个议程，因为如果我们把所有想吃烤牛肉的选民都算上，我很确定那是这个国家的绝对多数。
解决这个问题的办法，Friedberg，是正确的经济激励。荷兰政府根本没有理由非得让 1000 个农民倒闭。相反，他们本可以真正创造税收激励，让农民采用其中一些前沿技术，那些技术当时可能太贵，在经济上无法与原来持平。我是说，顺便说一下，那不是什么新奇的想法。这不是什么天才之论。
§07第 7 段
对。所以他们不做那件显而易见、简单的事，原因是阶级偏见。这恰恰就是 David 所说的。这是那些人的影响 —— 它是 —— —— 看。等一下。那些看不起这些人的人 ——
对。
好吗？而且那些人因为自己想捍卫气候变化的愿望，而相信自己更有美德。
这里还有一个务实的方面。这让我想起我们进行过的那些冷辩论。有
62,000
煤矿工人。就是说，受影响的只是少数人。我们可以，你知道，基本上给他们遣散费，或者让他们软着陆，而不是你知道的这种疯狂的 —— 或者
让他们继续做他们的工作，自然退出。自由市场经济会自己管理好它。相反，你们真正可以做的是给核能开绿灯，补贴其中一些更具冒险性的方式，来开采和提炼 LNG。但我的观点是，这里真让人摸不着头脑：为什么政客不这么做，而我能想到的唯一解释是，他们过度受到这些文化精英及其观点的影响 ——
我同意。
—— 这些人对他们认为正确和他们认为错误的东西，确实会非常严苛地评判。
我们能不能在美国这里庆祝一下胜利，说我们能源独立，也粮食独立？我们能不能庆祝这个胜利
在这里，我们做到了？—— Jason 不知道。
嗯，我认为我们现在需要思考的是，不是仅仅独立，我认为我们的使命应该是盈余。
Jason，我们的总统，你知道，取消了 Keystone 管道。他取消了墨西哥湾的一堆勘探许可。你知道，再说一次，我们离突然陷入与其他所有人相同的处境，只差一个糟糕的冬天。所以这不是 ——
我们不是只差一个，我们不是一个。Freeburg，我们的独立程度到哪儿了？
Jay Kal，我们是世界第一大农业出口国。而且顺便说一下，在几年前的另一位总统任内，我们是世界第一的能源 order。事实是，当我们拍一张照片
关于那个 —— ——
关于粮食和能源，我们拥有最丰富的自然资源，我们应该去开发它。
我们应该推进，但不。Saks，我的观点是，如果美国采取的哲学不仅仅是独立，而是甚至更强的盈余，到那种程度，比如
——
Jake，市场怎么解决这个？我们正在。我们正在解决。市场正在解决，而我们正在采取，你知道，我们只需要
——
感觉我们可以做得更好。感觉我们能做得更好。
核电的问题，如你所知，是监管成本。所以，你知道，要花 100 亿美元、30 年才能得到一个
——
我们进入快问快答环节吧。
我们 —— 我
只是我 不。
我只是想给你们看一下 Monmouth 的民调，我觉得值得强调。
好的。
我们没谈过它。但几天前发布的 Monmouth 民调，是 2022 年 6 月的民调，美国人最关心的头号问题，Nick，你可以把那张表放进节目笔记里。33% 关心通胀，20，15% 关心油价，9% 关心经济，6% 关心日常账单、杂货。你知道，把这些加起来。这就是人们所关心的绝大部分。
而一直到表格最底部，气候变化是 1%。对。绝对如此。所以我认为这恰恰说明了这样一点，你知道，有一个，而且顺便说一下，我并不是在主张这是正确的立场。但我会说，普通美国人担心的东西，与，你知道，政治领导人试图带我们前进的方向之间，存在巨大的区别或差异。
我不确定正确答案是什么，但肯定存在脱节。我认为它现在正在荷兰的局势中暴露出来。
还有一点要补充。Nick，我把这篇文章放在了 Chamath 里。2022 年欧洲顶级的 ESG 基金经理，他们发布了业绩，这个人涨了差不多 16%。他披露了自己持有什么。结果他持有的是 Conoco、Valero 和 Exxon。
而根据这些人通过的 ESG 规则，这算 ESG 基金，因为他不持有武器、色情和油砂。但它让所有这些人四处走动时以为，他们的投资绑定在真正清洁的东西上。先生。这不是真的。所以要点是，有这些被烘焙进系统里的结构性谎言，它们靠非常拙劣的会计、规则或科学来支撑。
而如果我们真的要解决这个问题，我认为你必须去检查这些东西并指出来。但是，像所有这种 ESG 投资，顺便说一下，也许，你知道，延续了这些政府为什么完全不知道发生了什么，坐在所有这些谎言之上。Conoco 和 Exxon 本身没有任何 ESG 可言。这很荒谬。我们就实话实说吧。
这个人是个好的基金经理。他是个好的基金经理。他在别人都在下跌的时期做得很好。我们就庆祝这一点，别告诉所有这些 ——
它有一段时间有很好的营销包装。所以，你知道 —— 不。
但这不只是营销。它让人们相信有一个正在起作用的解决方案。那不是真的。那就是 —— 那
不是真的。
—— 的部分。
这超级恶劣。对。好的。听着。我们把科学提前了，因为上周科学被草草对待了。
快问快答环节是什么？那是什么？
我只是想放一些很小的、不是完整环节的东西。我的想法是在节目最后放一些我们错过的东西。但这次我做的是 —— 我给
你
点个赞。
顺便说一下，你今天主持得非常好。
谢谢。多花了几个小时。
顺便说一下，我认为 Friedberg 一分钟前提了一个非常有意思的点
关于 —— 当个好主持人？
不。不是那个。好的。关于民调，Monmouth 的民调，如果你看选民关心什么，与精英和民选政客关心什么，存在巨大分歧。
巨大的清单。
这显然就是荷兰发生的事。对吧？你有这些荷兰农民。他们的生计正被布鲁塞尔那些甚至不了解他们在做什么的人夺走。
我是说，人们想谋生。很好。
对。很简单。但这就是为什么你会在所有这些国家看到民粹民族主义的起义，因为有一群人去达沃斯制定政策，而他们完全脱节。他们与真正的关切完全脱节。
看看 Bojo。
collector it。
Bojo 今天刚被赶下台。为什么？归根结底的根本原因是他在举办新冠派对，而他对别人说的话，正是大家抨击 Gavin Newsom 的那些，这个人刚刚被赶出首相之位
美国的。他们是伪君子，而且在工作上无能。我们就实话实说吧
吧。这种关联是，你试图做你认为对每个人最好的事，但那不是，那不适用于你自己。你知道吗？我认为这就是要点。比如 Chamath 解决气候变化，阻止新冠，我得为每个人做 x、y、z，但我仍然想坐私人飞机，我仍然想去参加新冠派对，你知道，去一个
晚宴派对。没错。超级传播。
这就是为什么我认为 Biden 很不受欢迎。我是说，你看，他在 等一下。
等一下。让我为你铺垫 等一下。让我看看
为你。
好吗？所以我们，我要在这里铺垫一下。
我要铺垫一下。
好的。嗯，为了让这个，为了把这个剪进去。不。
让我解释一下。
如果我来做会容易得多。拿着
—— Harnish plane。
拿着。—— 空中接力。空中接力来了。
不需要
你这该死的。比如，我
我就像，让我说 2 句话。就 2 句话。拜托。
我有
一个好笑话。让我说吧。
好。所以所有
的 Friedberg 派都在挤兑我，说 Chamath 在科学环节里咯咯大笑，我们冲着他去了。所以我把科学提前了。所以对 Friedberg 派，请收兵。现在我们进入节目最后的 Biden 精神错乱综合征环节。Joe Biden 的认知衰退正成为话题。Saks，你来。
嗯，听着，如果你把这叫作 Biden 精神错乱综合征，那么这个国家有 62% 的人患有 Biden 精神错乱综合征
因为 —— —— 就像我们所有人对 Trump 那样。
Biden 的民调数字降到了大约 38%。这是总统任期这个时间点的历史低点。但是，你看，我想说的要点是，我认为 Biden 的问题源于我们正在谈的这种动态，也就是说，他竞选时是 Scranton Joe。他是工人阶级英雄，将带我们回归常态。
而他做了什么？他基本上把进步左派的每一个古怪想法都付诸实施。他基本上代表的是党内那个与工人阶级的普通愿望完全脱节的部分。而人们现在关心什么？食品和能源价格。Biden 关心什么？
嗯，首先，他把责任推给小本经营的夫妻店加油站。连 Jeff Bezos 都不得不
回应。—— 疯了。对。
所以，来提示一下那条推文。我对 Sweden 的信息。我对经营加油站、在泵前销售和制定价格的公司的信息很简单。这是战争和全球危险的时期，把你们在泵前收取的价格降下来，以反映你们为产品付出的成本，而且现在就做。然后 —— 它们几乎都是小
企业加盟店。
这很荒谬。而且经济根本不是这样运作的。
你觉得他们是看着一个 Chevron 就认为它归 Chevron 所有吗？他们不可能是。是谁在替 Biden 发推？某个千禧一代，某个有几个硕士学位的千禧一代 —— 哦。—— 背着 40 万债务，正从白宫愤怒发推。——
让他看起来无能。我是说，我永远感谢 Joe Biden 把 Trump 赶下台，在他拿下第三个或第四个衬衫之前。
—— 只需要 8 秒钟的谷歌搜索就知道，美国不到 10% 的加油站由这些公司所有。
嗯，这是 Bezos，这些是夫妻
店。这太疯狂了。
所以这是
很多移民。
很多南亚裔。这就是为什么它很敏感，要成为。
这些加油站，是夫妻店所有。很多是移民所有，而这是他们的小
—— 这非常聪明。——
说是美国梦。然后 Biden 来了，他说你们做得太好了。我是说，这些人，他们的利润率大概是
2%。2%。2%。——
几乎没有。
顺便说一下，我哥们的家人在湾区拥有一批加油站。他告诉我，他们卖汽油不赚钱。他们所有的钱都来自卖香烟和汽水。就这样。整个生意就是这样。
当然。对。这是把人们吸引进便利店的一种方式。
我的想法是这样。我想我就在这里说出来。Bezos 会在 2024 年竞选总统。这就是他退休的原因。什么？
这就是他捐钱的原因。
我愿意拿任何东西打赌，我猜。
好吧。我们看看。这对我来说太聪明了。
他不需要那个。他不需要那个。他不需要这种头疼。15 比 1？好吧。
嗯，你知道
我的意思吗？我觉得他太聪明了
不会那样。你看。
他在玩遗产游戏。不。不然他为什么会在 Twitter 上发烂帖？哎哟。通胀对他来说很难。
那甚至都不算烂帖。
§08第 8 段
嗯，反正，他是深夜版的 Bezos。
——
不再去经营一家公司了。
他是深夜版的 Bezos。
那甚至都不算烂帖。那有点像 ——
他对这种金融文盲感到愤怒，这个 share。就像，一切都是愚蠢。而且，你知道，而且什么是
缺乏经济学理解。
去硬刚总统。那里没有任何好处。他不会咬钩。
Jake，出去。这只是指出一件表面上就如此的事，那条推文不是 Joe Biden 写的。所以我们不要把责任归咎于他。但那个办公室和那个策略显然是坏掉了，因为它是由某个人在运作，那个人至少是个不懂算术的人，显然是个金融文盲，不知道怎么用谷歌搜任何东西，因为只有这样你才能写出那么乏味的东西。Biden 应该把写那条的人开除，100%。
Biden 在找替罪羊。好的。他的支持率
处于历史低点。
正确方向、错误方向的数字处于历史低点。他在找任何可以怪罪的人，而且他一直在走一整套流程。你知道，Putin 三轮车那套不管用。他甚至说都说不对。所以现在他们在找其他任何人。
记得 Elizabeth Warren 在食品通胀的时候也做过类似的事。他们开始怪肉类，怪肉类加工业之类的。你看。这些行业不是这样运作的，但他们在为自己对经济的管理不善寻找可以怪罪的人。而 Biden 烤出了这块蛋糕。去年，我们之前讨论过这一点。
他在上任第一天就取消了能源独立，而且此外，你看。关于乌克兰局势，如果你知道你要对 Putin 采取这种强硬立场，Jason，我知道你支持。好吧？但如果你知道一场代理人战争即将到来，或者你愿意让它发生，你基本上会想要制造能源过剩，而不是能源短缺。你会想要基本上最大化美国的产量，而且你不会想疏远沙特人。
那么 Biden 现在在做什么？他正拿着帽子去沙特阿拉伯，完全屈辱地乞求原谅，为了去年排挤他们、称他们为贱民。所以这个，他们没有，等一下。他们没有宏大战略。如果他们想推行对俄强硬的战略，他们本应最大化能源产量，而他们根本没想过。
没想过。战略上，现在，它出现了能源通胀。
我同意你这一点。我还要说，值得注意的是，我认为民主党人现在实际上，我认为他们在悄悄地推动 Joe Biden 认知衰退的说法，这样他们就可以放一个，他们就可以感觉到 什么
叫悄悄地？如果不是被钦定的，怎么会允许一位在任州长到另一个州投放针对推定的共和党提名人的广告？
嗯，我是说认知衰退这件事，我认为哦，我不会站出来
说那个。我不认为这是在偷偷进行。
好的。这是 Bezos 的推文，让大家听一下。哎哟。通胀是一个太重要的问题，白宫不应该继续发表这样的声明。这要么是彻头彻尾的误导，要么是对基本市场动态的深刻误解。这是一个非常强烈的表态，而我之前想说的要点是，为什么 Bezos，为什么 Bezos 在这个时候，会去硬刚政府
—— 我认为对 Biden 来说，重要的是掌控他的沟通策略，并在进入中期选举时夺回更多中间地带。我认为很多这类内容，点名、羞辱、指责，更多是极端进步左派的套路。而且我认为很可能有太多来自那些阵营的人渗透进了白宫，我认为他需要更多地收紧队伍。
所以
—— ——
和那个。
我不认为是他写的。好吗？而且我不认为如果给他机会他会写这个。所以显然是某个环节出了问题，在团队所讨论的与在现场所执行的之间。
Saks。
你看。Biden 的幕僚，the wrong claims，已经跟着他好多年了。他们反映他的意愿。我认为这是典型的 Biden。如果你看他在参议院的职业生涯，他是个爱表演的人。
他一直喜欢基本上找替罪羊和妖魔化。这是一套剧本。他可能没有写那条推文，但他肯定认可了它。而且他现在发表演讲，把这个替罪羊和那个替罪羊拎出来，就为了解释能源价格，而这完全是他的错。他本可以围绕这个制定更好的策略。
The status versus Bezos，你听到你的第一个了。
好的。关于 Bezos 这事，等一下。Jason，你没有考虑到，这其实是 Bezos 第二次就通胀发推文。
我考虑到了。对。
好的。那是在 5 月。他点名批评了政府。所以 —— 是的。
——
就是在这个特定问题上。我认为他对这个问题有强烈感受，我认为他看着政府在做的事，只是在说，这种程度的政治愚蠢和金融素养问题，我实在无法忍受。而且顺便说一下，Jeff Bezos 是谁？Bezos 是一个非常自由派的人。他是 Trump 直言不讳的批评者，而且他拥有一份非常自由派的 BDS，在 Washington Post。
所以我认为这反映出，Biden 甚至失去了 Jeff Bezos 这类人，而他试图把它说成是好事，好像我们不需要这些亿万富翁。但如果你失去了 Jeff Bezos，你就失去了很多中间派人士，可能是整个中间派。
——
跟着面包屑走。他买了 Washington Post。他买了 DC 最大的房子，现在他在硬刚政府。我认为这清楚地表明他想要竞选。如果你不同意，你可以在 Twitter 上 @ 我。
我讲个有趣的故事来结束。在勇士队的出售完成之后，我发了推文去 sing out，那真的很美好。Drey 给我发了一条很美好的信息，David Lee 也是。然后我收到了一条来自 Phil Halmead 的短信，说，我对你给我的功劳份额有异议，我期望更多。哇。
他于是 7 秒钟要填。再说一次，只花了 7 秒钟，然后他打来电话，然后他打来电话，我给 Saks 看了那条短信 drive。那是一条难以置信的短信 drive。Saks 可以 Saks 可以为此作证。然后他就像，你看。
又发疯了？他疯了。他基本上说，你知道，他他他把我给他的功劳，想扔出窗外。他认为我真的是想坑他。然后他说，我我我要屏蔽你一周，但后来改变了主意。
我就告诉他你会买他进
那个，那个大
局之类的。再说一次，他会没事的。
他不想要钱。他只想要更多功劳。
更多功劳出去，但你想要更多功劳。
告诉他你会资助他。因为他确实把你介绍给了那个 swear up
10 亿美元，而他留着
它
10
天。是真的吗，是真的吗，Phil Helmut 把你介绍给了这笔交易？是或不是？
他把我介绍给了 Joe Laker。
明白了。所以如果没有 Phil，你大概不会做成那笔交易。
我不知道。不清楚。Fifty feet 也许？他们没有。他们有银行家，而我，你知道，我用的是 Allen and Company。
所以 —— 好的。—— 我是说，你觉得你，那个时刻没有很多人在到处跑着试图写到 10% —— —— 你。—— 因为他应得任何功劳，让你买下
你在勇士队的股份。
事实上，我认为我给了他适当的功劳。
对。Jamal 发推文风暴。当时是，Phil、Peter Teal，还有另外一个，哦，然后 —— Jacob。Blake hub。对。
而且 —— 而且
他找不到比这更好的伙伴了。对。
就像，这是他有史以来最好的，除了他和 Michael Jordan 还有 JZ 在一起的时候。但除此之外，这是做过的最好的 films。我是说，
你知道，当我得到
Juicy，他做到了第二个。
当我拿到第 4 枚戒指，我要像 Michael 那样拍张照，戴着 4 枚戒指，但它
但是，Samantha，为了和平起见，也许你现在就该感谢 Phil。
哦，我有个好主意
告诉 Phil。Freeman。看 Freeman 在笑。他是唯一
一个懂那个笑话的。你听懂那个笑话了吗？我在
想我该不该让你把它剪掉。我不知道。
我觉得挺好。这里有个很棒的。
你知道 Phil 怎么 —— 别剪那部分。我觉得这是个好笑的笑话。
你知道 Phil 怎么把他的手链送人，作为一种认可。你不必这么做，但假装一下，既然你有四枚戒指，你想感谢节目里其他 3 位 besties，你自己留一枚戒指，把另外 3 枚戒指给我们。
我的天。为了感谢你
我们给你的所有支持。
对勇士队的所有支持。对。
为我们给你的勇士队，以及这些年来我们给你的所有 council。这会让他上
Mexico，而且他本该得到 4 个 pranks 中的一个。Super too。
这是最伟大的 April
其实，这让我想到，Phil 的下一枚戒指是要给我的。所以我不能说任何批评的话。
没有手链。对。
Brace，下一个 brace 是给我的。所以我不能说任何批评的话。
你知道你要做什么吗？
你拿那条手链？
每当我把它发给批评的
——
我保证，Saks 会把手链踢开，头 3 天就弄丢，从不戴。它不算数，对吧，扔进垃圾桶。
不在乎。再也不提它。
好了，各位。我们回来了。球队又在打专业的 crisp ball 了。Point God 回来了。我们第 87 期见。
我们会做到 100 期的。我，我们可以做到 100 个基点。我们会做到的。那种氛围回来了。那种氛围回来了。
这是在文字里给你看的，但在这里很棒。
我得说，我爱，我爱跟 Saksi Pood 一起玩，就是真人面对面。他是个他妈的小，他非常，你就是想把他带走。对。我爱他。
不。他现场很棒。他现场很好。
他很棒，Dick。他真的，他现场太好了。他真的很好。他真的，真的很好
一。合同？他是个混蛋。
上次我和他现场聚的时候，他挂着点滴，正从前一晚的状态里恢复。
Snacks 挂着
点滴。基本上现在就是靠点滴。他已经糟糕到这个地步了。Zach，你看起来很糟。你能不能去晒晒太阳，然后就 —— 回头见。
——
少吃一个三明治。明白。
他从抽了一个 scoop 起就在掉体重？
我吃了 2 个。不。但你吃得起。你身材很好。我是说，Saxx，也许半个 DeSantis。
也许你该吃半个 DeSantis。我想我要让你吃半个 deSantis。下次在你们的岛上见各位。拜拜。
拜拜。拜拜。
让你的赢家继续跑。雨人 David Sanders。我们把它开源给粉丝，他们就这样彻底疯了。U. S.
—— 甜美可爱的 wine。我们都应该开个房间，来一场大大的盛大考验，因为他们都那么没用。就像这种性欲式的友谊，他们就是需要以某种方式释放一下。你是头野兽。什么？
你是头野兽。
你是一头
野兽。什么？什么？什么？
你从哪儿得到的 mercies