创新的风险投资策略、Zymergen 的崩塌、Square 收购 Afterpay、金融科技的未来等

节目以几段玩笑开场：一位发言者描述海滩俱乐部里一个涂满防晒霜的熟人，并说散步时逼他把手机留下。几位主持人随后用一句“谁不在意大利”的俏皮话开场，并报出各自所在：一艘船上、佛罗伦萨的一间公寓、乡间的一处隐居地，以及一间摆着抽象艺术品的房间。一位发言者说，他在旧金山住了 20 年后搬走了，现在住在加州另一个未具名的地方，并顺带开了个关于有人撬他车的玩笑。

一位联合主持人休息一周后回归。他说，自己本想借缺席悄悄退出节目，但还是回来了，并承认直到上周才第一次收听这档播客，此前只是参与录制。据他所说，他觉得节目很有意思，吸引他的更多是闲聊的氛围，而不是具体观点；其他人则打趣他从不收听却一直抱怨话题。

归来的这位主持人解释了他为何公开自己的控股公司 The Production Board（TPB）。据他所说，他运营这家公司已有四年多，是他孵化企业、并用资产负债表进行投资的主要载体。他说，对外发声的主要原因是招人：他希望优秀的人才了解这里的工作。他还披露了五家孵化企业，其中几家此前一直处于隐身状态，包括一家名为 Cana 的分子饮料打印公司，经过数年研发，现在才刚开始浮出水面。

被问到这篇报道是如何促成的，他说是一位共同的朋友把他介绍给了一位 CNBC 的记者。他没有做大范围的公关，而是以自己的博客文章作为主要内容，这篇报道的作用是把读者引向那篇文章。另一位发言者补充说，这位记者上过他的节目，并回忆起 CNBC 的记者以前总会拦住嘉宾打听消息。

谈到约 3 亿美元的这一轮融资，他说，起步时用的是自己的钱，随后与 Larry Page 就与 Alphabet 合作做些事情进行了几次饭局和交谈。他不想管理基金，也不想去 Alphabet 工作，于是设立了一家带有自己资产负债表的永久性控股公司。四年前 Alphabet 投入现金，成为少数股东并占有一个董事会席位。据他说，最新一轮由 BlackRock 共同领投，另有其他机构投资者，Alphabet 也追加了投资。这些均为他本人的说法，投资人名单来自 ASR 转写，部分名称可能有误。

他认为，这笔资金让 TPB 可以支持困难的深度科技企业，不必急着去募集风险投资，也不必为了抬高估值而被诱导去上调估值，可以一直支持这些企业，直到它们实现商业化，或在合适的情况下准备好引入外部资本。

一位主持人询问工作室模式，并指出像 Idealab 和 Betaworks 这样的工作室成功者很少。另一位主持人回应说，这个词对不同的人意味着不同的东西。他所相信的是高度专注：在他看来，Idealab 适合典型的 Web 1.0 业务，Betaworks 适合 Web 2.0 的社交业务，二者之所以成功，是因为创始人是这些领域的专家。

他看好这种聚焦合成生物学的做法。他说，投入数亿美元的投资者不希望自己的敞口看上去和投资组合里另外九个项目相似；一位始终只在一条赛道上的创始人，更容易被放进更大的投资组合。这是他的看法，而非经过检验的结论。

TPB 的创始人回应说，工作室的价值不在于孵化了多少家公司，他认为那是 Y Combinator 的模式。对他而言，关键是创造绝对价值，这可能是一家企业，也可能是几家。他说，TPB 会给每家企业的团队保留相当比例的股权，让他们像所有者一样行事；TPB 一开始是大股东，随着外部投资者进入而被稀释。

他补充说，TPB 常常自己继续为这些企业注资并保持多数股权，但会给每家企业设立独立董事会，并提供共享的基础设施：财务、人力、法务、办公设施、招聘支持，以及模板和操作手册。他把这称为平台价值。

一位主持人说，其他人中有一位是 TPB 的投资人，并且在上一轮就已退出，开玩笑说这又是他的一家独角兽。话题随后转向另一位主持人，他宣布完成了约 11 亿美元的第三期基金募集，专注于交易平台和 SaaS。被问到募集用了多久，他给出前几期基金的规模，大约为 3.5 亿美元和 5.1 亿美元，并说这一期是 11.2 亿美元。

基金的这位主持人说，这笔资金大致分为约 6.12 亿美元的风险投资部分（A 轮和 B 轮）与 5.1 亿美元的成长期部分，但他说的数字在转写中看上去并不一致，因此只能视为他本人所述的数字。他负责 SaaS 业务，其思路与他此前创办的公司一脉相承：把消费级增长手段用到企业软件上，让它在公司内部病毒式传播，通过普通员工自下而上销售，而不是通过 CIO 自上而下销售。

基金的另一位普通合伙人，转写中记作 Jeff Flor（ASR 拼写），负责交易平台业务；这位主持人称他是 StubHub 的创始人兼 CEO。在他看来，SaaS 和交易平台是最值得打造的两类互联网业务，聚焦这两个方向对基金已经足够。