伯克希尔·哈撒韦第二部

本期从 1969 年讲起：Warren Buffett 在个人合伙基金业绩最好的那一年将其关闭，并把资金返还给投资人。接下来的阶段被描述为一场投资理念转型：从收购只剩些许价值的“烟蒂股”，转向长期持有优秀企业。经营衰退的纺织品制造商伯克希尔·哈撒韦成为实现这场转型的载体。主持人围绕两个问题展开故事：Buffett 关闭合伙基金后为何重新开始投资？他为何选择利用伯克希尔，而不是创办新基金？他们也提醒听众，复杂的公司结构，以及 Buffett 短暂领导 Salomon Brothers 的经历，将考验他建立起来的声誉。

Charlie Munger 登场后，既是 Buffett 的亲密伙伴，也是思想上的对照人物。祖父教他专注于眼前的任务并控制开支，这些观念塑造了他早期对财富的理解。Munger 和 Buffett 一样追求经济独立，不过 Munger 说自己想变得富有，好像 John Maynard Keynes 勋爵那样独立；而 Buffett 则被描述为不愿让别人告诉自己该做什么。Munger 特别喜欢读 Benjamin Franklin 等人的书，学会从“杰出的逝者”身上汲取经验。主持人认为，这些习惯体现了他自律、自立的性格；但在这段开场传记中，他们尚未说明这些特质具体如何改变伯克希尔的投资决策。

两人的抱负在社会地位方面也有所不同。Buffett 被描绘为关注自己最终累积多少财富；Munger 则想在一座发展中的城市里跻身显赫人物之列。Munger 学过数学、物理和工程，也曾在空军服役；后来即使没有本科学位，还是进入哈佛法学院。他选择洛杉矶，部分原因是那里既有发展机会，也有足够的城市规模，同时似乎仍留有成为重要人物的空间。两人的差异构成一种有用的张力：他们都想创造财富，但对地位以及想过怎样的生活有不同想法。

主持人讲到 Munger 九岁的儿子 Teddy 在 1955 年死于白血病，当时还没有有效的治疗方法。他们说 Munger 悲痛欲绝，却决定设定新目标，不让悲伤吞噬自己。他的格言是，不要因意志力不足，让一场悲剧扩大成多场悲剧；Ben 则提醒听众，这种建议需要极强的情绪隔离能力。Munger 随后给自己设下两个目标：再婚，并把事业扩展到法律以外。他通过实际方式寻找伴侣，后来与 Nancy Borthwick 结婚，两人组成的家庭最终有八个孩子。本期用这些细节展现 Munger 强烈且独特的性格，但并没有声称家庭经历本身解释了他之后的投资成果。

在成为全职投资人之前，Munger 通过法律工作、股权报酬和南加州房地产积累了财富。到 20 世纪 60 年代初，他的净资产约为 150 万美元，和 Buffett 大致相当。两人的抱负带有不同的社会色彩：Buffett 被描绘为专注于经济独立和财富“记分牌”；Munger 则想在发展中的城市里跻身显赫人物之列。这种差异有助于解释他为何喜欢洛杉矶，但主持人并没有声称社会地位本身推动了他的投资决策。

1959 年在奥马哈的一顿晚餐成了两人结成伙伴的催化剂。Davis 一家把 Munger 介绍给 Buffett。当时，Buffett 在家中一间备用卧室管理七八个不同的合伙基金，没有收管理费，也没有领薪水。Munger 问自己能否在加州建立类似的投资业务；Buffett 一反常态地直接回答说，他相信 Munger 做得到。Munger 回洛杉矶后继续执业，同时募集资金，之后离开律所，全职管理自己的合伙基金。Susie Buffett 说，两人极其尊重彼此，都觉得对方是自己见过最聪明的人。这样的关系让 Buffett 不仅有伙伴，也有一位值得信任的批评者。