Acquired 方法论:200 多个公司故事的启示

这期特别节目——在 Capital Camp 的酒店房间里、上台前一刻录制,节目史上头一遭——是两位主持对那个高频问题的回答:七年分析 200 家公司、花了天文数字的小时数,结论到底是什么?选题可以追溯到 2018 年前后,当时一家大型图书出版商来找他们做一本 Acquired 之书;他们选择继续做节目,并把这次演讲称为「初稿」。演讲浓缩了他们最爱的方法论主题,照例声明不构成投资建议,并邀请大家到 Acquired Slack 讨论各自的心头好。

第一条教训刻意与 2022 年 5 月的愁云惨雾反向站位(虽然节目的老朋友 Anu Hariharan 当晚先一步敲响了乐观之鼓),例证是索尼的两位创始人盛田昭夫与井深大——现场几乎无人认出他们的照片。索尼创立于 1946 年的日本,可以说是近代史上最不适合生活、更别提创办创新型科技公司的时与地:国内技术清零(第一个产品是木质电饭煲)、没有市场(人均 GDP 17 美元——不是 1.7 万,是 17——战后东京 48% 的人无家可归),且所有科技公司都已转向军工、为一个不复存在的客户生产。然而他们建起了世界上最标志性的公司之一——乔布斯视盛田为灵感来源(「没有盛田,就没有索尼;没有索尼,就没有 iPhone」)。结论:哪怕一切黯淡到极点,保持乐观也是理性的,因为推动世界前进的正是乐观主义者;而对投资人来说,投资于乐观是获得超额回报的唯一途径。

摩尔定律人人皆知——晶体管每 18–24 个月翻番,复利下来约每 7 年 10 倍(386、486、奔腾 4、Core 2 Duo、A7、M1 的对数坐标图一目了然)。指数曲线最疯狂之处:在对数坐标里永远「先平后陡」,每一代人的感受都是「什么都没发生,然后突然一切都发生了」——十年后再看 M1,也会像什么都没发生。两位主持人接着把 1975 年以来全球所有科技公司的总市值画成图,并论证它与处理器图是同一件事——摩尔定律在起作用——这一课以 Mike Moritz 命名:他与 Doug Leone 从 Don Valentine 手中接掌红杉时,面对思科/甲骨文/苹果基金前所未见的回报、自问如何超越,他意识到只要摩尔定律成立、算力指数级变便宜,科技能进攻的市场就会不断变大。数字:1990 年一台 486 PC 卖 2000 美元,全美仅约 42% 的人用电脑;今天一部算力高出一百万倍的智能手机只卖 200 美元,超过 60 亿人手持一部。正是这个洞见引领红杉投出谷歌、WhatsApp、Airbnb、美团、字节跳动与全球市场。