PayPal

第 11 期讲 eBay 收购 PayPal——一笔较早的交易,却为许多现代科技收购定下基调,并催生了 PayPal 黑帮。范围说明:本期聚焦第一幕——创立、被 eBay 收购及其后的第一段历史;2015 年的分拆或 PayPal 作为收购方,未来可另做一期。1998 年 12 月:Peter Thiel、Max Levchin、Luke Nosek 创办 Confinity,做面向 Palm Pilot 的支付与加密服务。今天的 PayPal,起点是 Palm Pilot 之间转钱。他们很快意识到市场太小;1999 年转向转账服务,产品命名为 PayPal。

同年,Elon Musk——刚创办并卖掉 Zip2——开办 X.com:在线金融服务与邮件支付公司("那时域名真便宜")。2000 年 3 月,两家合并——据说由红杉的 Michael Moritz(Confinity 投资人)操盘。Elon 最初留任合并公司 CEO;很快变动,Peter Thiel 回归 CEO。2000 年 10 月,Elon 在任时做出决断:PayPal 表现太好,全公司全力聚焦 PayPal。2001 年,公司更名 PayPal。

2002 年 2 月:PayPal 上市——泡沫破裂之后、18 个月里第一家上市的消费互联网公司——IPO 日收盘市值约 12 亿美元。几个月后的 2002 年 7 月,eBay 宣布全股票收购,按口径在 12 亿至 15 亿美元之间,较前日收盘溢价约 20%。然后,很快,整个团队走光:收购后四年内,超过一半的 PayPal 员工离职,包括 Confinity 与 X.com 的全部创始人。

PayPal 在 eBay 内部的总裁之位格外多事:Scott Thompson 离任去当雅虎 CEO,随即被曝简历造假——声称的计算机科学学位从未获得;之后才轮到 Marissa Mayer 空降雅虎。下一任 David Marcus 经由收购他的支付公司 Zong 进入 PayPal,如今执掌 Facebook Messenger。PayPal 在 eBay 体内 13 年、一路狂奔式增长;2015 年 7 月,在 Carl Icahn 的股东压力下,eBay 把 PayPal 分拆为独立上市公司。分拆开始交易时,PayPal 的市值约为整个 eBay 的 1.5 倍;今天约 460 亿美元。

待答的问题:鉴于今天的局面,eBay 当年花约 13 亿美元把 PayPal 收归旗下是好决定吗?镜头设定:收购时的 eBay 股东,在分拆时同时持有 1 股 PayPal 和 1 股 eBay——这正是实际发生的方式。有意思的角度:这笔交易如何反哺 eBay 的市场业务、PayPal 业务如何增长、以及若没有这次收购,PayPal 是否还会如此增长。