特别篇：Slack 被 Salesforce 收购紧急讨论（对谈 Packy McCormick）

Salesforce 宣布以 277 亿美元收购 Slack 后仅几个小时，紧急讨论便开始了。Slack 预计会继续保持独立，由 CEO Stewart Butterfield 领导，但交易仍需股东批准。Packy McCormick 心情复杂：他最近刚发表文章看好 Slack，认为公司的实际表现强于市场叙事，但他原本希望 Slack 能独立继续累积增长。主持人将这笔交易视为一项大型软件收购，并与其他大型科技公司收购案作比较，同时把 Slack 与 Microsoft 的关系作为核心战略问题。

公告价格为每股 45.86 美元，以股票和现金大致各半支付；相比消息泄露前 Slack 的股价溢价 55%，相比 9 月财报后股价下跌时的水平溢价 85%。Packy 认为，Slack 原本还有更多上涨空间：当时股价在 20 多美元的中段，与其他排名前四分位的云软件公司相比，他估计每股价格可达到 50 美元出头。同时，他也认为，对于读过他的看多文章后买入的读者来说，这笔交易是很好的结果。讨论兼顾两点：收购溢价很高，但 Packy 认为交易可能限制了一家本来还能继续成长的公司。

Packy 指出，Microsoft Teams 是 Slack 股价受到折价的首要原因。Microsoft 在公布 Teams 用户情况时直接点名 Slack，强化了“捆绑产品会击垮 Slack”的叙事。但 Slack 公布的经营指标依然很强：Packy 认为它在增长、留存和毛利等方面都是表现最好的 SaaS 公司之一，增长率为 49%，相比之下 Zoom 为 300%。他认为这种比较可能造成误导，因为 Zoom 很容易用于一次性会议，而 Slack 需要组织设置工作区和集成。这些前期设置可能拖慢初始采用，却能随着时间推移加深使用；主持人则指出，Slack 对公司外部的人没有那么自然的用途，而 Zoom 有广泛的个人使用场景。