Shaan Puri: 特别篇：Acquired × My First Million

节目从一个不同寻常的收购故事开始：Shaan Puri 加入 Bebo 时，公司早已完成第一次规模大得多的退出。Michael 和 Xochi Birch 在 MySpace 时代打造了这家社交网络；当时 Facebook 还在从大学校园向外扩张。到 2007 年，Michael 已经认为 Facebook 会胜出，于是开始考虑退出。Bebo 在欧洲和新西兰等市场尤其受欢迎；Shaan 回忆说，当时它在爱尔兰的流量甚至超过 Google。AOL 于 2008 年以 8.5 亿美元收购 Bebo，成交金额高于 MySpace 的售价。Birch 夫妇在退出时持有 70% 股份，创办人获得了巨大回报；但收购并未保住 Bebo 的价值：Facebook 崛起后约一年半，AOL 就把 Bebo 的价值核销到几乎为零。

几年后，Michael 和 Xochi 自己出资创办了 Idealab，Shaan 则接手其运营。Michael 给了 Shaan 一个机会：花 100 万美元从破产程序中买回 Bebo。这个计划并不是认为旧社交网络会恢复昔日规模；团队正在开发消费产品，只是在考虑 Bebo 的品牌、邮箱名单或残余基础设施能否帮助产品获得更多分发。这一点很关键：他们买的是一揽子残存资产和可能性，而不是一门仍在增长的业务。

这些资产的价值参差不齐。那份包含 8,000 万地址的邮箱名单已经过时，可能还被转卖过，发送信誉也很差；其中约一半是已经废弃的 Hotmail 地址。域名和名单的价值低于预期。另一项资产则是起诉前任所有者的法律请求权，他们在同一场拍卖中只花 5 万美元买下，后来却赢得了数百万美元赔偿。这项意料之外的法律权利反而成了更值钱的资产。这个对比提醒我们，困境收购可能包含价值各不相同的资产，事前很难估准；显眼的品牌可能不如交易中发现的一项法律权利有用。