Ben Felix: 理财专家：买房是个错误！变富很简单，但你就是不做！
Money Expert: Buying A House Is A Mistake! Becoming Rich is Simple But You Won’t Do It!
Guests: Ben Felix
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Contents37 chapters
§01开场§02为什么大多数人把理财想得过于复杂§03心理如何在不知不觉中左右投资§04财务自由背后的真正框架§05为什么投资起步不需要很多钱§06让你悄悄陷入贫困的十个理财错误§07如何将技能变现，让收入增长十倍§08为什么大多数人从不设定财务目标§09你花钱的方式真的在改善生活吗？§10为什么承担投资风险比你想象的更重要§11如今买房真的是明智投资吗？§12为什么常见的买房建议站不住脚§13房价还会继续上涨吗？§14富人如何合法少缴税§15富人不常谈论的真实税务策略§16接下来房价会怎样？§17广告§18财务顾问行业隐藏的问题§19忽视遗产规划，可能让家人付出沉重代价§20你真的需要遗嘱吗？§21伴侣的选择如何影响你的财务未来§22为什么某些理财建议可能对你不利§23每个人都应该签婚前协议吗？§24消费习惯透露了你未来的财富状况§25婚前协议为何比你想象的更重要§26为什么人们会低估灾难性财务风险§27股票与债券：现在究竟哪种更安全？§28应当尽量避开的金融产品§29现金为何比你想象的更快贬值§30广告§31你真的需要退休计划吗？§32应当避开的投资产品§33你应该投资 AI 吗？§34加密货币：机遇还是风险？§35战争如何改变投资§36再融资还是投资：哪种做法更能积累财富？§37AI 会取代你的工作吗？§01开场
租房还是买房，是大多数人一生中做出的最大财务决定。我们要谈谈买房的所有不可收回成本，包括房产税、还款成本，这一点我认为人们最容易低估；此外还有突发费用。我把整套成本都列出来了，也有一个 5% 规则可以帮助判断租房是否是更好的财务选择。我们会逐项讨论。还有什么？
人们往往没有充分考虑的一件事，是我认为大家会犯的十大理财错误。例如税务规划机会：人们可以做一些简单的事来减少纳税额，我们会逐一谈到。Ben Felix 的公司为 3,000 多人管理资金，客户既有非常富裕的人，也有普通人。他的核心理念是，根据学术研究为人们提供理财建议。我们的大脑和心理会妨碍我们做出良好的长期财务决策。今天我们会回答一些重要的理财问题，比如我应该投资什么？
很多人认为，开始投资之前需要掌握大量背景知识。但我认为，只懂一点的人，长期来看反而可能是更好的投资者。有大量证据表明，这种做法会胜过大多数其他投资策略。长期赚钱的人具有什么心态和思维方式？心理因素对确定财务目标很重要。
这是我们设计的一套框架，用来帮助人们提出质量更高的目标。你会给正在考虑财务策略的年轻人什么建议？很多年轻人觉得自己承受着很大的储蓄压力，但有研究表明，对年轻人来说，储蓄可能并非最优选择，稍后我们会详细讨论。在 AI 让一切都快速变化的时代，我现在该如何处理自己的钱？Ben Felix 有答案。
各位，在节目开始前我想请大家帮个忙。如果你关注一个节目，平台算法就会在你的信息流中突出推荐该节目最好的内容。所以当我们推出最受分享、评分最高的节目时，我希望你能看到。最简单的办法就是点一下关注按钮。这也是一件简单、轻松又免费的事，能帮助我们把节目做得更好。如果你能花一分钟，在现在收听节目的应用里点一下关注，我会非常感激。非常非常感谢。Ben，世界上有很多人谈个人理财、投资和相关话题。你认为自己的方法与 YouTube 上其他给人建议的财经专家有什么不同？我一直努力采用的方法是……
§02为什么大多数人把理财想得过于复杂
……我们能从学术文献中，从那些花了很多时间思考这些问题的聪明人身上学到什么？又能把哪些经验用于帮助普通人做出好的财务决策？你一直想替观众解答哪些关键问题？租房还是买房就是一个大问题。资产配置也是另一个大问题：对那些能够承担一定风险的长期资金，应该投入多少？
人们还会问，为什么不采用另一种看起来很有吸引力的投资策略？这场对话只适合有很多钱的人吗？不是，我认为这些问题都应该得到解答。租房还是买房几乎适用于所有人，因为无论家庭净资产多少，这都是大多数家庭一生中最大的财务决定。而投资方面的问题，比如长期投资应该怎么做，也适用于每个人。
只要一个人会为未来储蓄，无论有 1 万美元还是 1,000 万美元，这些原则都适用。投资赚钱这件事有多少要归结为……
§03心理如何在不知不觉中左右投资
……心理因素？我常说，投资这件事已经有答案了：买指数基金。就这样。真正困难的是坚持做到这一点，因为我们的大脑和心理会妨碍我们做出良好的长期财务决策。我们的大脑是为生存而设计的，并不擅长思考长期、抽象的事情，例如今天拿出钱投入股市，忽略中间发生的一切，等到以后仍有钱支付退休生活。这很有意思，因为人们常谈各种技巧和策略，但真正支撑你执行这些方法的，可能正是个人心理。关于金钱、理财和投资，学术研究对最佳心理方式有什么结论？
一个很好的方法，而且有些反直觉，就是不要总看自己的投资。有一篇学术论文显示，人们查看投资越频繁，承担的风险越低，获得的回报也越少。因为你每天看投资时，会看到股市涨跌，这是常态。如果你每天都盯着投资组合，看它跌 5%、涨 6%，一直上上下下，就会非常焦虑，觉得股市风险很大，于是减少投资。实际上，对有能力投资股票并长期买入持有的人来说，股票比人们想象的安全得多。我们准备了一些道具……
§04财务自由背后的真正框架
……来做几个演示。你能先大致介绍一下桌上的这些东西，以及我们将要讨论的不同框架吗？当然。这里有一些工具，这是我最喜欢的一个，我在很多视频里都会用到。这是来自积极心理学的 Perman 模型。心理不仅关系到如何做好投资，也关系到如何确定自己的长期投资策略。我们会逐项讨论。桌上还有什么？
这是我认为人们会犯的十大理财错误。这是投资第一个 1 万美元的三个步骤。好，桌上这里有 1 万美元。你也会讲解具体怎么做。我们还会讨论买房时无法收回的各种成本，以及相关的整套费用。先问一个问题：Ben Felix 是谁？你的背景是什么？你今天分享的信息来自哪些教育经历、参考资料和个人经验？我在东北大学读了机械工程。我认为这段经历与现在相关，因为进入金融行业时，我希望像工程师一样分析问题。但金融业，尤其金融服务、投资和财富管理领域，很多时候并不是用工程师的方式处理问题。说起来有点不好意思，它更像汽车经销商在卖产品。这让我很失望，所以我只能自己摸索。很多情况下，我认为他们并没有把我的最佳利益放在心上。我开始花大量时间阅读学术文献，这样我才能确信自己给人们的建议质量高、值得信赖。
最好的起点在哪里？
§05为什么投资起步不需要很多钱
是先了解心理学吗？先学这些框架吗？还是从别的地方开始？开始投资前是否需要先理解经济？这是个好问题。我不这么认为。很多人会因此卡住，因为他们以为开始投资前必须掌握大量背景信息。他们可能会研究具体行业，例如研究能源板块，好建立一套能源投资组合。
但我认为，对大多数人来说，合理的投资方式就是使用低成本指数基金，获得市场回报。市场长期以来一直有回报，未来也应该继续如此。这样做不需要很多背景知识。我认为，只懂一点点、知道指数基金是合理选择，并且有足够信念坚持下去的人，长期投资表现会比那些懂得足以伤到自己的人更好。
你会给正在考虑财务策略的年轻人什么建议？一个 21 岁的年轻人，是否应该采取和 51 岁的人完全不同的理财方式？肯定会有所不同。我认为这是个复杂的话题。很多年轻人承受着很大的储蓄压力，可能是为退休储蓄，也可能是为了买房。他们从父母和整个社会那里感受到压力，觉得自己必须存钱；如果不存钱，就是不负责任。
但如果回到学术研究，有研究表明，年轻人储蓄可能并非最优选择。总体来说，收入高时应该多储蓄，收入低时应该少储蓄。这意味着年轻人可能不需要储蓄，或者不需要像压力所迫那样存很多钱。这个话题复杂，是因为我刚才说的确实有道理，但也可能养成不好的习惯。
如果人们把所有收入都花光，之后也没有逐渐开始储蓄，晚年就会陷入困境。对于 50 岁的人来说，要看具体情况。如果一个人从来没有储蓄过，那么处境会很困难，为了晚年积累一些财富，就得储蓄很多。但如果已经存了钱、积累了财富，就可以更多关注这些问题。桌上还有你说的十个理财错误。
§06让你悄悄陷入贫困的十个理财错误
你能逐一讲讲吗？其中有没有特别值得深入讨论的？这个有争议：收入不够。很多人觉得自己没有办法增加收入，收入不足只是现状，什么也做不了。我认为这未必是真的。投资自己的人力资本，可以通过正规教育、学习技能或创业来实现；这些都能提高自身价值，增加人力资本的价值，让自己赚更多钱。这一点很重要。陷入“我没有能力提高收入，一切只能这样”的想法，会非常有问题。我一直把它分成五个方面。刚开始职业生涯时，我们努力填满前两个方面：知识和技能。知识得到应用，就会变成技能。这两项非常重要，因为它们几乎永远不会……
……被清空。另三个方面是资源、人脉和声誉，它们可能会因为职业变动或重大冲击而失去。你刚才提到年轻人，我一直认为，年轻时应该尽可能积累知识和技能。更准确地说，是学会一组稀有、互补、受市场重视的知识与技能。当然，这不适用于每个人，因为人生可能发生各种不幸。
但从长期来看，我认为人生往往会让你处在与知识、技能的价值、稀缺性和互补性相匹配的位置。完全如此。历史上，正规教育或职业教育与一生收入之间存在稳定的关联。我们也知道，某些学位类型，例如工程、金融、商科和部分理科，终身收入会高于其他学位。所以你说得完全对。问题在于，我们不知道未来哪些学位和技能最赚钱。十年前，我们可能会说软件开发；今天未必还会这么说。但你就是一个例子：你学了工程，之后又学金融，现在还增加了一项本领——在 YouTube 上做内容。这让你作为金融专家和 CIO 非常稀有。
这几乎能让你成为全球百里挑一的人。这就是我说的稀有且互补的技能组合。你当然可以只学习更多金融知识，但我不认为这能让你在收入阶梯上提升那么多。你把制作内容这项非常稀有的技能加进原有技能组合后，我猜它给你带来了收入。确实如此，而且我现在依然收入不错。别说了。不过你要是回去看看我早期的视频，它们现在还在网上，你会看到我当时非常僵硬、紧张。我花了好几年录制节目，也做播客，才逐渐适应镜头。要让我在镜头前感觉自在，大概花了三年。真的吗？
所以那确实是我通过练习获得的一项技能。我这么说，是因为我希望大家认真想想自己的技能组合有多稀有。
§07如何将技能变现，让收入增长十倍
学校不会教这些。另外，我知道一件事：我曾在职业空档期短暂地在一家生物科技公司工作，我们当时在招聘一名生物科技领域的写作者。我们在其他公司聘请的写作者，薪水可能只有 5 万美元左右；但生物科技写作者我们愿意付 25 万美元。两者唯一的区别，是生物科技写作者具备一些相关基础；他们不需要读医学院，只需要有撰写生物科技内容的经验，收入就能变成五倍。所以另一个关键是：你可能拥有一套技能组合，但你是否在合适的市场出售这些技能？我职业生涯的第一段是在市场营销领域，帮助 Uber、汽水公司和服装公司卖产品。正如我刚才说的，职业生涯中的第二个阶段，是为即将 IPO 的生物科技公司做营销。
我和其中一家公司的第一份合同是 6 个月 800 万美元。这是我职业生涯的关键转折点，我意识到，重要的不只是你拥有什么技能；你在哪个市场、哪个行业出售这些技能，会极大地改变你的收入潜力。就像你卡片上写的那样。是的。正如你所说，这并非完全由你控制：即使你做了这些事，也可能找不到生物科技写作者的工作。但把自己放到那个位置上，我认为确实能提高成功的概率。
你卡片上的第二项是什么？第二项是储蓄不够。这个值得重点谈谈。年轻人也许不需要存很多钱，但总有一天必须开始储蓄。储蓄的难点在于，财富会随着时间复利增长。如果储蓄不够，就会错过复利收益；等你想补上时，会比早开始储蓄困难得多。这是一个大问题。
有些人到了 50 岁、55 岁，甚至 60 岁，才发现自己存得不够。但到那时，已经没什么办法了，或者能做的非常有限。这和健康有很多相似之处：如果饮食不好又不锻炼，可能 55 岁时突然发现自己得了心脏病，这很难逆转。储蓄也是同样的道理，影响会随着时间复利累积。健康和财富之间有很多相似点。总之，储蓄不足会造成严重问题，因为一旦发现，影响很难逆转。很有意思。我 18 岁时读过一本书，叫《微优势》，作者好像是 Jeff Olson，他说的正是这个道理。他用刷牙打比方：今天不刷也没关系；这一周都不刷，也没事；一个月都不刷，好像也没事。
但五年后，你就惨了。没错，到了五年后，你不可能突然开始刷牙就没事了。那就跟牙齿被拔掉一样。我想理财也一样。正是如此。第三项是没有设定财务目标。我们刚才也略微谈到了这一点。如果人们不设目标，就会觉得自己应该赚更多钱，因为大家都这么做；或者觉得自己应该买房，因为大家都说该买房。但他们不会停下来想一想：对自己来说，什么构成美好生活？他们希望自己的生活是什么样的？
他们又该做些什么来实现这样的生活？如果不做这个练习，可能会花上几年或不少钱去追求对自己并不重要的东西。还是因为复利，等你发现那些事不重要时，已经花掉的时间和金钱都无法挽回。那么，我该如何设定好的财务目标？具体流程是什么？我们设计的流程有三步。第一步，列出你的目标。好，具体怎么做？你可以拿张纸坐下来列目标；我们也开发了一个应用，给客户使用。
你只要把目标列出来。比如我想当爸爸，想买法拉利，是的，还想去坎昆度假，是的，或者 50 岁退休。这些都算目标。对。接下来第二步：你已经列了一些目标，现在要把清单加倍。加倍？为什么？你刚才列了大概四个目标。你要再写一遍“等于”，这样会迫使你深入思考，还有哪些目标对你很重要。研究表明，这样能帮助人们提出更多目标；后来他们认为，这些新目标至少和最初列出的目标一样有意义。最后，我们会回到 PERMAN 模型。PERMAN 模型是一个关于人类兴盛的五因素模型。如果生活中有这些要素，很可能会过得良好而满足。我觉得你也亲身经历过：财富并不一定带来美好生活。那具体有哪些要素？有很多很好的研究，研究认为积极情绪是其中一大部分。那是什么意思？就是你享受正在做的事，整天感觉不错。
投入感。我们现在大概就有这种感觉：做着自己喜欢、稍有挑战又在能力范围内的事，这就是进入心流。我做播客访谈时就有这种感觉，也喜欢坐下来为视频脚本做研究。关系，则是和生活中亲近的人保持良好而稳固的关系，他们可以是朋友……
也可以是家人或同事。意义，是成为某种大于自我的事业的一部分。对一些人来说是宗教，对一些人来说是社群，也可能是自己的事业。成就感，则是完成有难度的事情，设定目标并实现目标。你可以查看 PERMAN 模型中的这些要素，把它们当作类别，想想自己还有哪些目标符合这些类别。这叫分类提示。也有证据表明，这样能帮助人们找出更多有意义的目标。刚才我说我想买法拉利。
这不是我的目标。我对法拉利没兴趣，不过如果他们想赞助 Augustine，而 Augustine 又喜欢法拉利……假设说法拉利，我是不是得看看它是否符合积极情绪、投入感、关系、意义和成就感？最好这样做。这就是我认为这个框架很重要的原因，因为你可能会发现，法拉利对这些方面毫无帮助。不过也有可能有帮助：比如你开它去赛道，在车里赛车好几个小时，那属于投入感。也许你有一群开法拉利的朋友，想加入他们的朋友圈，那就属于关系。
好。积极情绪可能只持续几天。是的，这就是享乐适应。对，完全如此。成就感方面，买一辆车本身可能不算。但如果你从五岁起就有这个目标，也许可以算成就。好，所以我把财务目标、人生目标放进 PERMAN 模型，来理解自己的财务目标。是的。一般公众中有多少人真正想过什么样的生活才算美好？
§08为什么大多数人从不设定财务目标
不够多，没几个人。我觉得每个人都忙于日常生活，我和家人也是如此。真的很难停下来，认真讨论自己究竟想过什么样的生活。我刚才就在想，我甚至不确定自己有没有非常明确的人生目标。
我觉得我们大多数人只是按当下感觉行事。是啊，这会让人更倾向于短期思维：今天什么能让我感觉好一点，我就每天都做。我也不知道。所以我认为需要多做一些长期思考。这样能帮上忙，对吧？它能减少你将来可能会后悔的决定。是的。因为我看这个 PERMAN 模型，会发现自己为某些方面设定了优先级，却牺牲了其他方面。正是这样。
比如我可能过度追求成就，却牺牲了一些关系。那么，人们常犯的第四个错误是什么？这和我们刚才谈的有关，不过……
§09你花钱的方式真的在改善生活吗？
……是在错误的地方花钱太多。好。如果你想清楚了什么能让自己的生活变好，并发现自己花的钱并没有助益，导致没法为真正能改善生活的事情储蓄，那就不是个好处境。比如，我每天早晨花 12 美元买一杯不错的咖啡，却并不享受它。
如果你只是匆匆赶去上班，喝掉这杯每天 12 美元的咖啡，它可能并没有给你带来积极情绪，也未必能让生活变好。
§10为什么承担投资风险比你想象的更重要
第五项可能是最大的错误之一：没有承担足够的投资风险。股市长期以来带来了惊人的回报，按预期，未来也应该继续为投资者带来良好回报。不参与其中是个重大错误，很多人都会犯。有些人完全不投资股票；另一些投资股市的人，投入股票的比例也不够。
他们的投资组合非常保守，这会带来很高的隐性成本。如果你有能力参与股市却没有参与，就放弃了大量可能的收益。对普通人来说，这笔放弃的收益有多大？可以看看股票的历史回报，也可以看预期回报。假设我们预计股票长期回报率为 7%。如果现金收益率是 2%，那么两者相差的 5% 就是你本来可以投资股市却没有投资的机会成本。长期按 5% 复利计算，差距会非常大。
假设我有 1 万美元，投入股市。你刚才说回报率是多少？7%。那会变成多少钱？看看这个。我拿 1 万美元按 7% 的回报率投资 40 年，最后会变成 15 万美元。你知道想到这一点有多吓人吗？这是不是意味着，今天我花掉 1 万美元，实际上等于花掉 15 万美元？是的。这让我什么都不想花。
是啊。因为如果你花 1 万美元买东西，比如一辆小车，那可能相当于花掉 15 万美元：如果把这 1 万美元投入股市，按年回报率 7% 计算，它可能变成 15 万美元。没错，这是一方面。另一方面，你也要考虑从这辆车上得到多少享受或实用价值。如果这辆车能让你去一份原本无法胜任的工作，长期来看，它可能有显著的经济价值。
就是一个例子。我手边有杯咖啡。有些人会花 10 美元买一杯咖啡，上面加奶油、巧克力碎和各种配料。从长期看，假如你没买这杯咖啡，而是把钱投入股市，按 7% 的回报率投资 40 年，它会变成 150 美元。因此你买这杯 10 美元的咖啡，理论上每次相当于花了 150.40 美元，所以你最好真的很享受它。有没有一种担心：这样会让我们什么钱都不敢花，结果眼下反而过得很糟？
不是，我认为这正说明为什么需要用这套框架来思考这些决定：生活中的积极情绪、投入感、人际关系、意义和成就感都很重要。钱未来可能更值钱，但如果你把钱用在真正重要的事情上，它今天也能带来很大价值。还有什么？第六项也是个大问题：不承担足够风险固然重要，但在投资中承担错误的风险也很重要。刚才我们算过股市年回报约 7%，用指数基金基本就能获得这个回报。问题是很多人不投资指数基金，而是挑个股，希望赚取很高回报；他们交易个股期权、加密代币之类，许多这类风险的预期收益为负，或者频繁交易成本很高，这会严重侵蚀长期投资增长。那买房呢？
§11如今买房真的是明智投资吗？
买房是好的投资吗？我不会把买来自住的房子视为投资。你确实获得了一项资产，但买它主要是为了满足住房消费。它会给你带来某种回报，有点像从自己拥有的房子里获得租金。要比较的话，我认为只有把两种方案并排比较才合理：在加拿大，买房通常要先攒够 20% 首付，付出首付后，再用按揭贷款支付剩余部分。
住进房子后，你要还按揭、承担一些维护费用和房产税。另一种选择是租房。用于买房的那 20% 首付，本来可以投资股市。这又回到了机会成本的概念。另一个重要问题是，租房通常比持有房屋的现金流支出低。买房有一些无法收回的成本：按揭利息就是其中之一，买房借钱支付房款时，你要向银行付利息。我把这类成本称为不可收回成本，因为你付钱只是为了使用资金，之后拿不回来，钱就花掉了。还有机会成本，就是我刚才说的：房子里的权益，本来也可以投资到股市。至于本金部分，历史上房价大致随通胀上涨，可能略高一些；股票的涨幅则远远超过通胀。钱放在房子里而不是投进股市，就会产生所谓机会成本，也就是你没有获得本来可能得到的回报。
这一机会成本可能是买房最大的成本之一。还有按揭利息、房屋权益的机会成本，以及另一项不可收回的大成本——房产税。房产税因地区而异，大约在房价的 0.5% 到 1% 之间，有时还会更高。你可以获得一些公共设施和服务，但这仍然是一笔不可收回的成本，交了钱之后就没有资产留下。还有维护费用。这项最让人头疼，也是我认为大家最容易低估的成本。多年前我开始制作租房与买房主题的内容时，曾说维护费按房价每年 1% 估算比较合理，很多人反驳说这个比例太高。但有不少学术文献指出，实际比例可能超过 2%，这或许才是更合理的估计。
我租房多年后，自己当房主已有六年。至少就我的情况来说，我相当确定维护费用远高于房产价值的 1% 或 2%。是啊。我很久以前买了第一套房，没想到还要打理花园，泳池水泵会坏，露台会裂，暖气系统会出问题，然后好像什么都开始坏。总是在坏。总是在坏。那套房子在另一个国家，每次我回去，第一周都在检查上次离开后又坏了什么，列出新的开销清单，而且从来都不便宜。
没错。如果我租房，这些就不是我的麻烦。没错。还有一项我们不太会谈的成本：你花在房屋维护上的时间。谈到维护费时，我想大家会想到维修费用，但实际上，我打电话和别人沟通花掉的时间，对我来说比维修费更贵。不过，回到维护费用。是的，协调工作特别繁琐。你可以外包，但那会很贵；是否值得，要看你的时间有多值钱。不过我同意，我也一样，花时间打电话找承包商来修东西，然后还得等他们，可能他们还迟到。
这就是维护费用。我们还要算一项紧急维修费用，这基本上是维护费的一部分。可能会遇到大问题，比如屋顶需要重做、地基开裂等等，金额可能很大。此类支出的一项挑战是，你必须有流动资金来支付，也就是说手头得留现金，或至少留有流动资产。这些钱可能无法投资股市，因此也会产生机会成本。
又是机会成本。这一项很有意思。我直到自己买房后才意识到还有装修支出。我们谈过维护费用：修房子时，你往往不只是把它恢复到原来的状态，还会顺便把它弄得更漂亮。我租房时从来不会这么做。要并排比较两种方案，就要把房主所有不可收回的成本都算进去；同时计算租客把钱投进股市，以及每个月或每个周期将租房与买房的现金流成本差额投资所能获得的收益。
通过预测预期股票回报和预期房产升值，我做过这类分析，可以很容易算出一个收支平衡点：租金达到某个水平时，租房和买房的财务结果相当。多年前我制作过一段视频，现在有数百万次观看；我在里面提出了一个叫“5% 规则”的方法。我把一些成本加起来：房产税、维护费和资本成本，也就是权益的机会成本与借贷成本。我把这些统合起来，估算房产税约 1%、维护费约 1%（刚才谈过，这可能远远偏低），机会成本约 3%（我也认为偏低）。加起来就是 5%。因此，把房价乘以 5%，再除以 12，就能算出与这套房子不可收回持有成本大致相当的月租金。好，我们来算算。
假设我想买一套 30 万美元的房子，要怎样判断租房是否更划算？先乘以 5%，再除以 12。你胆子真大。我通常不会在播客里现场算数学题，不过我可以剪辑。好，结果是 1,250 美元。对。如果租金是 1,250 美元或更低，租房和买房大致收支平衡。如果能租到 1,250 美元或更低，我就应该租房；租房在财务上更划算。这是个重要的分析方法：我们可以算出两种方案的财务等价点，这一点很重要。
租房和买房之间确实可以计算出财务等价点。之后我又做了更完善的分析。PWL 官网有一款计算器，可以输入具体数字算出收支平衡点，而不只是套用粗略的经验规则。因为很多因素都会改变结果。例如，你的资产配置更保守或更激进，机会成本就会不同。如果你投资时需要缴税，也就是投资股市或债市的收益要纳税，那么买房的机会成本会下降，因为扣税后的股票和债券预期回报会降低。5% 只是个非常粗略的经验法则。假设一个 25 岁的年轻人想长期积累财富，你觉得他应该买房投资，还是做其他事情？我觉得年轻人面对这个问题很难，原因有好几个。首先房价很高，买房需要先攒很多钱；另一个原因是，买房会限制你的流动性。
以我来自的加拿大多伦多为例，尤其是公寓价格已经大幅下跌，几乎断崖式下跌。如果你在多伦多买了公寓，后来收到一份加拿大以外的工作邀请，亏损中的公寓该怎么办？你就被困住了，或者只能把它租出去，然后陷入一个很难处理的局面。此外，卖房还有很高的交易成本。我确实认为，对年轻人来说，买房可能很棘手，因为它限制了流动性，也限制你去寻找可能薪酬更高的工作。它还带来一种你可能并不需要承担的风险，因为你以后也许会搬到别的地方。人们往往先买公寓，之后又想要独立屋。说到我的家庭，我遇见妻子时正在租房。
我们后来搬了第二处、第三处、第四处。组建家庭的过程中，我们一共搬了四次，现在有四个孩子。随着家庭需求变化，我们需要更大的公寓，后来住过联排住宅，之后又搬进独立屋。但每次租约到期，我们只要提前通知并搬走，再找一套更符合需求的出租房就行。如果当时是房主，为了这么搬家所付的交易成本会高得惊人。或者，我们只能更早买下那套准备长期住下去的房子，但这会带来巨大的机会成本。
这一点很难衡量，因为它非常抽象，但“感觉自己不能轻易搬家”的心理影响确实存在。我在我们公司面试求职者时常会看到这种情况。他们会说：“我刚在某个城市买了房。”你能看出他们的心理受到了限制，因为他们在特定城市投入了资金。于是，他们可能会错过纽约、洛杉矶或伦敦的工作机会，因为心理上已经觉得自己必须留在当地。没错。另一方面，如果你非常确定自己想留在一个地方，买房可能是实现这一点的最好方式之一。可是，谁能确定呢？是啊，没法确定。但如果一个人真的很确定，比如我有四个孩子，他们都在同一所学校，我们就很不可能搬家。
我犯的另一个大错误是买了度假屋，那真是个负担。好吧，也不该说完全是个糟糕主意，但某种程度上确实不好，原因之一也是一样：你只能去一个地方度假，这就失去了度假的意义。是啊。我没买，主要是因为要操心的事太多。我不喜欢还要想着一套房子，更难想象还得操心一套我不在那里的房子。我当初真该听自己的主意。我不喜欢这样，尤其年轻时，你还能爬山、做各种活动，结果却坐在同一栋房子里。是啊。房主是不是比租客更快乐？
要看你怎样分析数据。如果控制房屋类型、社区等因素，房主并不会更快乐；如果不控制这些因素，自住房确实通常更漂亮、维护得更好，也往往位于更好的社区。因此，未经控制的数据显示，租客幸福感稍低。有多项研究讨论了这一点。加拿大统计局有一项很好的研究，分别比较了经过控制和未经控制的租客、房主生活满意度差异。如果你是专业人士，在好社区里考虑买房或租好房，两种选择的幸福感不太可能有差别。如果你被迫租住在不太好的社区，因为你只能负担得起那里，幸福感可能较低，但让你不快乐的不一定是租房这件事本身。有没有哪类人特别适合买房？有，风险厌恶程度很高、并且想在一个地方长期居住的人。
因为他们有家庭之类的原因。是啊，而且你不想被自己居住的市场挤出去。加拿大的一些城市近期确实发生过这种情况，后来又反转了。有些人长期租房，房租涨得太快，收入跟不上，结果被挤出了原本生活的市场。这取决于当地租赁市场。有些地方有租金管制，这类问题就没那么严重。因此，这些因素确实要考虑。不过，如果你想留在一个地方，拥有自己的房子确实是避免搬走的一种方式，但这是一把双刃剑：如果后来想离开，也可能被困住。另一类特别适合买房的人，是税率较高、需要缴税的投资者。这又回到机会成本：如果你的投资要缴很多税，而在加拿大，房地产通常享有税务优惠，主要住所的资本利得免税；美国也有类似的优惠安排。因此，还要考虑个人税务情况如何改变机会成本。每当我们讨论买不买房时……
……评论区里经常有人分享自己的案例：30 年前买房，价值从 10 万美元涨到了 60 万美元，然后就说这证明买房是个好主意。你肯定也见过：每个人家里都有亲戚，7 万美元买的房子最后卖了 100 万美元。我要读四条点赞最高的评论，请你回应。第一条说：“在英国，不买房行不通，因为 90% 的房租都高于按揭成本。如果你想成家，需要一个稳定的地方养孩子；租房的话，房东提前几个月通知就能让你搬走，整个生活都可能被打乱。”我认为这个问题有办法处理。
正如我之前提到的，我和妻子带着越来越多的孩子租过六年房子。我一直确保做两件事。第一，找专业房东。我们曾有一次租了一套由普通个人买来出租的公寓，体验不太好。之后我们会仔细筛选房东，只租专业房东的房子。第二，在加拿大，我们还会签较长期限的租约，这也能解决评论中提到的另一个问题。
如果打算在一套房里住几年，我们会签多年租约，房东通常也喜欢这样。评论里的另一个重点是房租高于按揭还款。我认为，人们比较租房和买房时最容易犯的错误之一，就是只比较按揭还款和房租：如果按揭还款更低，就认为买房一定更划算。但事实并非如此。正如刚才谈到的，还有房产税、维护费、你原本不会做的装修支出，以及资本的机会成本。把这些都加起来，持有房屋的成本远高于按揭还款。还有个评论者说：“我买了房，这是我做过最好的决定，让我的思维打开了新方向。记住，拥有自己的空间会产生深刻的心理影响，对一些想过健康生活的人来说可能改变人生。”你怎么看这个观点？拥有房子真的会带来深刻的心理影响吗？
如果有人相信确实如此，也认真反思过自己的人生……
§12为什么常见的买房建议站不住脚
……并认定买房确实对自己的心理产生了深刻影响，那这个人当然应该买房。真的应该买。对每个人都如此吗？我非常认同这个观点。Dawn 说：“我的经历是，2013 年我付了 20% 首付买房。包括税费、保险和业主协会费用在内，每月总支出是 1,800 美元。如今，同一套房的租金是每月 4,000 美元，房价也涨到了原来的三倍。”我很高兴买了房。确实，有些情况下，像 Dawn 说的，房地产能让你很容易使用杠杆。如果你在短时间内房价大涨的市场买入，回报可能非常好。不过，最近加拿大出现了另一种情况。还没波及其他市场，当然美国和其他国家也有自己的下跌；但按通胀调整后，加拿大目前处于 1975 年以来最大的房地产价格下跌之一。如果你七年前买房，看到 2022 年的价格，可能会想：“哇，我真是个天才。当然，每个人都应该买房。”
但如果你在 2021 年买房（我认为那是高点），现在看价格，可能会觉得：“哇，我把人生毁了。”没错，这种例子确实存在，但人们不应该认为每次买房都会有这种结果。
§13房价还会继续上涨吗？
所以你是说，未来不会像过去那样？我最了解加拿大市场，但我认为这个结论也适用于加拿大以外的地方。我们曾经历利率不断下降、降到创纪录低位的时期，不过现在情况有所变化。加拿大的移民人数也很多。我不反对移民，但当时的移民规模与加拿大的住房供应并不匹配，这推高了房价。
住房供应增长得不够快，这些都是加拿大目前正在处理的问题。所有这些因素都让房价疯狂上涨；我认为这也是房价如今极端下跌的原因。我并不是说房价不会再高涨，或不会再出现极端涨幅；但至少在加拿大，情况已经恢复正常，或者说开始回归正常。即使过去几年房地产曾有股票般的回报，我认为也不该期待它永远如此。
对大多数人来说，如果目标是赚钱，同时看重流动性、希望机会出现时能说走就走，那么更好的投资决定可能是买指数基金，从而参与股市。是的，我认为流动性很重要。从财富角度看，我们可以说明两种方案的收益大致相当，但如果你重视流动性，它确实影响很大。如果你有独特的投资机会，也可能让机会成本变得非常高。多年前我有机会购买自己公司的股权，当时我好像刚买了房；我觉得自己买的股权还减少了，因为那阵子井泵坏了之类的，情况很复杂。
现在想来也是。股市机会成本大概按 7% 算，但还有其他机会成本可能高得多，比如刚才那个具体例子。接下来第七项错误是……
§14富人如何合法少缴税
……错过税务规划机会。我觉得人们没有充分考虑这一点；其实并不复杂，有很多简单方法可以减少纳税额。对大多数人来说，就是合理使用账户，例如加拿大的 RRSP 和 TFSA，美国的 Roth IRA、传统 IRA 和 401(k)。合理利用这些账户很有意义。其他税务规划方式则更取决于国家和地区。尤其是高收入者，往往有很多办法少缴一些税。那低收入者呢？对低收入者来说，政府提供的账户可能最有用，例如英国的 ISA。
没错。这些大概是人们最该关注的工具。但即使是这些账户，很多人也没有充分、合理地使用。
§15富人不常谈论的真实税务策略
人们不太会谈到富人有哪些方法可以避税。他们会雇人帮忙，避免缴税。我听过一些很离谱的做法，比如有人在旁边开一家小公司，以便取得房地产执照；有了房地产执照后，某些收入就不用按同样方式纳税。然后他们把钱转来转去、调整结构，就不用缴税了。
普通人大多没有能钻的漏洞。确实。我有钱之后才知道一个很离谱的做法：可以用股票作抵押向银行贷款，而贷款不需要缴税。
§16接下来房价会怎样？
假如我有价值 100 万美元的 Facebook 股票，可以去银行用这些股票作抵押借到 50 万美元现金，不用卖股票，也就不必为这笔贷款缴税。我可以继续持有 Facebook 股票；等它涨到 200 万美元，再回银行说：“再借我 50 万。”可以这样做。但如果股价下跌，你会收到追加保证金通知，必须拿出现金。那银行不会直接卖掉股票吗？
可能会，但那样就是在股价下跌后卖出，所以这不是无风险操作。不过，确实有人这么做。是不是每个人都能这样？如果大多数人都投了标普 500 指数，就可以用这些投资作抵押去贷款，而且贷款免税。没错，规则对所有人都一样。但我还是要说，用风险资产作抵押借钱，会承担很大风险。好，普通人还有其他税务规划要注意吗？我想没有太多了，不过这仍然是人们应该考虑的重要事情。如果想检查自己的财务规划有哪些错误，一定要想想有没有税务规划的机会。那怎么找到这些机会？这挺难的，找个好 CPA。
找会计师。好的税务专业人士应该能为你找出税务规划机会。好的理财规划师也应该能根据你的情况找出合适的税务规划方法。不过正如你刚才说的，现实是大多数人能做的事情并不多。很多时候，你只要把某些方法优化好一次，之后就基本稳定了。多数人没有发布内容或……
§17广告
……打造个人品牌，往往是因为这很难、很花时间，而且大家都非常忙。如果你以前从没发过内容，心理上会有许多因素阻止你发布：别人会怎么看我？我做得对吗？我说的内容是不是很蠢？这些担忧会让人陷入瘫痪，于是你什么也不发，个人动态就空空如也。我投资了一家叫 Stan Store 的公司，你可能听我提过。他们正在开发一款叫 Stanley 的新工具，用 AI 查看你的动态、语气、历史内容和表现最好的帖子，然后告诉你该发什么，也能帮你写好内容。你也可以只用它获取灵感。有时我们想在社交媒体上发帖，最需要的就是灵感。打造受众群体彻底改变了我的人生，我认为它也可能改变你的人生。所以我邀请你试试这个新工具，然后告诉我你的感受。搜索 coach.stan.store 就可以开始。我经营多家公司，也有多支销售团队。作为公司创始人，有件事常让人困惑……
……那就是很难弄清楚销售进展。大约十年前，我在以前的公司开始使用 Pipedrive，这也是我把现在媒体公司 Steven.com 的所有商务团队都改用 Pipedrive 的原因。它不仅赞助了本节目，多年来也一直很有效地帮助我们扩大销售体系。Pipedrive 是一款易于使用的智能 CRM。它的核心功能是通过一个仪表板让销售流程一目了然：用可视化销售管道显示每笔交易处于哪个阶段、下一步要做什么，而且所有信息都是实时的，不会延迟。当然，它不会神奇地替你成交，但能用清晰取代复杂。如果你想加入已经使用 Pipedrive 的十万多家公司，可以通过我的链接免费试用 30 天，不需要信用卡。访问 pipedrive.com/CEO 开始使用。再说一次，是 pipedrive.com/CEO。回头见。谁需要财务顾问？可能很多人都需要。
§18财务顾问行业隐藏的问题
……但理财顾问行业有很多问题。我们正在谈金融服务业偏销售的本质。我确实认为这是个大问题：如果有人听了 Ben 的建议，决定找理财顾问，然后去银行或某家普通公司，很可能会被推销一些自己并不需要的产品。我没有解决办法。理财顾问行业目前就是这种状况，确实很难处理。或许可以问问亲友请谁做财务规划，再找他们信任的人。是的，但人们常常信任那些其实没有给出好建议的人。这非常棘手。我认为很多人都能从理财建议中受益，但关键是要找到合适的人，而且顾问服务要收费。有些人则不需要理财建议。下一个是什么？第八项。
§19忽视遗产规划，可能让家人付出沉重代价
这和刚才的话题有点相似，是忽略遗产规划。什么意思？就是安排你去世后，资产如何分配给你希望得到资产的个人或机构。这很有意思，因为大多数人觉得自己短期内不会去世，所以没怎么考虑这件事。是啊，有些人可能会说：“我人都不在了，为什么要在乎？”特别是没有孩子的人；不过，确实可能引发很多问题。如果不提前思考并规划遗产分配，你可能要缴比原本更多的税，财产也可能落到你不想让其继承的人手里。安排不当可能让你多缴税；这也会因国家而异，但有些情况下，规划不当确实会导致多缴税。你觉得每个人都该立遗嘱吗？任何有受扶养人的人都应该……
§20你真的需要遗嘱吗？
……立遗嘱吗？我听过一个关于遗产规划律师的笑话：每个人都有遗嘱，只不过那是政府的默认遗嘱，而你未必认同。就像婚前协议一样。对，我挺喜欢这个说法。是的，确实如此。每个人都该立遗嘱，因为这样可以避免给其他人留下一个烂摊子；但如果你有孩子或受扶养人，我认为立遗嘱尤其重要。
§21伴侣的选择如何影响你的财务未来
说到婚前协议，第九项就是和谁结婚。是啊，这很难谈。我最近刚向未婚妻求婚，这件事就在我眼前。你从这些照片能看出来。对。这个不是求婚时那枚戒指，因为那枚有点夸张。太棒了。天哪，他们还把我的脸印在那个盒子上，太诡异了。那为什么选择谁结婚这么重要？它会怎样影响你能不能变富？
不只是影响你能不能变富，还会影响你对人生和婚姻是否满意。学术研究把人的消费模式分成两类：一类是“守财型”，不喜欢花钱；另一类是“挥霍型”，喜欢花钱。这些名字有点好笑，不过研究里就是这么称呼的。奇怪的是，守财型和挥霍型更可能彼此结婚，而不是和消费模式相同的人结婚。也就是说，守财型和挥霍型结婚的概率，比两个守财型或两个挥霍型结婚更高。你觉得为什么会这样？相关研究谈到异性相吸，可能一开始会觉得差异很有刺激感。
§22为什么某些理财建议可能对你不利
但守财型和挥霍型在婚姻中往往没那么满意，也更容易因钱发生冲突。这个结论来自一篇学术论文。这是婚姻可能无法持续的原因之一。至于它会怎样影响财务状况：如果你通过目标设定练习和 PERMAN 模型，确定自己想过的生活需要储蓄，但配偶今天就想花很多钱，那会很困难，也会让你更难实现目标。我不认为两种消费模式的人不能相处，守财型和挥霍型也可以磨合；但确实需要更多协调、沟通，并且彼此达成共识。你经常需要和客户谈这些吗？很常见。很多客户原本单身，后来开始恋爱、结婚，我们就得谈婚姻财产协议、婚前协议和遗产规划。你觉得每个人都需要婚前协议吗？
§23每个人都应该签婚前协议吗？
回到你刚才说的，如果你不自己写一份协议，政府就会给你一份。简单来说，如果你不签婚前协议，分手时就由法律决定资产如何分割。问题是，人们觉得婚前协议很不浪漫。没错，他们还会觉得签协议就像假定两人会分手，这也不太浪漫。你觉得大家应该签吗？如果双方都能接受、意见一致，而且不会因此引发重大裂痕，那就可以。如果这件事会造成裂痕，也许本身就是个警示。你知道这意味着什么风险吗？
你懂我的意思吗？这不是说我守着我的东西、你守着你的东西，而是现在就商量好：如果有 50% 的概率这段关系最终走不下去，到时候该怎么办？我们见过各种情况。有些客户设计了很有创意、很有意思的婚姻财产协议，会按孩子数量等因素设定具体分配办法。对他们来说，整个过程还挺有趣，大家都参与其中，没有因此产生矛盾。我们也见过没有任何安排的人，离婚时遭遇了非常糟糕的财务结果。我有个朋友最近离婚了，他事业非常成功。
他的妻子从一开始就陪着他。他在世界各地奔波、创办企业时，是她在照顾家庭，所以她显然对他的成功贡献很大。不过我注意到，分开时，这段原本可能还不错的关系被彻底毁了。他们现在非常恨彼此，因为律师介入双方之间，不断制造紧张关系；这也是他们的工作。他们能赚更多钱，而妻子那边的律师也受到激励，会尽可能从这次分开中争取每一分钱。他说，两人决定离婚已经六七年了，如今仍在法庭上和律师争论如何分割财产，这彻底毁掉了他们的关系，而且他们还有两个孩子。你会想，如果当初有婚前协议，事情就会很快结束，也许还能保住这段关系。还有什么……
§24消费习惯透露了你未来的财富状况
……关于婚姻和消费习惯是否匹配的问题要说的吗？有一项学术研究做了一个简短测试。我不确定这里有没有现成的版本。好像就是这个，叫“守财型与挥霍型测试”，由卡内基梅隆大学和密歇根大学的研究者开发。是的。它衡量的是花钱时的痛感，也就是有些人消费时感到的情绪压力。下面是一个简易版本。第一题：你看到一件质量很好的外套，正在打折，售价 100 美元，原价 300 美元。你正好需要一件外套，也有钱买。
你会买吗？A：不买。100 美元还是很多钱，我等更好的折扣。B：会买，价格很划算，而且我需要。C：会买，还可能顺便买条围巾搭配，因为省了不少钱。你选哪个？如果我真需要那件衣服，我会买。我觉得我是 C。不过说实话，我平时就是不怎么买东西，所以也不知道自己会不会买。第二题：你和朋友在餐厅吃饭，账单平均分，但你点的是最便宜的那道菜。你会怎么想？A：身体上会觉得难受，可能会提出自己应该少付一点。B：会有点不爽，但为了维持和气还是会付。C：没关系，最后总会扯平。我介于 B 和 C 之间。真的吗？我可能会有点不爽。真的吗？
不过我不会为此争执。我选 C，没关系，最后总会扯平。第三题：哪句话最符合你？A：即使是自己确实需要的东西，花钱时也很犹豫。B：我能比较好地平衡消费和储蓄。C：我经常花得比预期多，之后又后悔。比如 B？你选 B，也就是能比较好地平衡消费和储蓄。
§25婚前协议为何比你想象的更重要
我可能又会选 C。不过要说明，我现在基本不买东西了，但会把钱花在旅行体验之类的事情上。最后一题：买贵重物品时，你主要的感受是什么？A：焦虑或后悔。B：觉得东西有用、很满足。C：兴奋，容易冲动。我可能还是 B，我也选 B。现在来解释分数：如果大多选 A，你就是守财型；大多选 B，就是“心态平衡型”；大多选 C，就是挥霍型。所以你应该属于心态平衡型，处于中间位置，和金钱关系健康：需要时能储蓄，也能享受劳动成果而不内疚。我是 C，花钱时不太会感到痛苦，享受当下，但可能难以实现长期储蓄目标，也可能买得太多。这也太准了。大家都可以在家做这个测试。好，这说得通。所以守财型和挥霍型并不相容。
我确实觉得这个概念挺有意思。那你会怎样和潜在伴侣讨论？还是先观察，再推测对方属于哪种类型？约会时你可以对伴侣说：“我发现 YouTube 上有个很棒的播客，叫 The Diary Of A CEO。我们一起听吧。”现在如果你这么做，你的伴侣可能就在和你一起听。然后你就可以和伴侣一起做这个测试。那你希望伴侣和你相反吗？刚才不是说异性相吸吗？不不不，不同类型的人更容易走到一起，但可能因此产生冲突。明白了。有意思。我觉得守财型和同类型的人在一起可能不错；如果挥霍型和另一个挥霍型在一起，他们真的会把财务弄得一团糟。是啊，我觉得我的伴侣不是挥霍型，她和你一样处于中间，不太在意这些，挺好的。我们的错误清单上还剩一项：没有为灾难性风险买足保险。
§26为什么人们会低估灾难性财务风险
尤其是对尚未实现财务独立的人来说，我认为这一点非常重要。如果家庭生活水平依赖你的收入，购买足够的人寿保险就很重要。万一你去世了，保险可以替代你未来的劳动收入，也就是你的人力资本。还有伤残保险：如果你失去工作能力，保险可以替代那部分收入。很多人会考虑这些吗？
恐怕考虑得不够。其实费用不高。不过伤残保险不一定便宜；人寿保险通常比较便宜。如果购买大多数人需要的低成本定期寿险，确实不贵。你做过一段视频，称一篇论文是金融学里最有争议的研究。
§27股票与债券：现在究竟哪种更安全？
对，那是什么论文？是一篇关于生命周期资产配置的论文。什么意思？它在回答一个问题：在你人生的不同阶段，股票和债券的比例应该如何变化？传统观点认为，年轻时应该多持有股票、承担更高风险；年龄增长后，再逐渐转向更安全的债券。这篇论文使用了大量数据。我记得他们收集了 39 个国家的数据，时间最早追溯到 1890 年。他们从庞大数据集中抽样，模拟了 100 万种假想的人生经历。
随后他们问，在这批模拟数据中，哪种资产配置结果最好？他们测试了目标日期基金，这类基金会随着时间推移增加债券比例。很多人通过退休账户持有这种基金：通常只需要买一只基金，年轻时股票比例较高，之后逐渐转向债券。这就是目标日期基金。他们还测试了 60/40 配置，也就是 60% 股票、40% 债券。我记得还有其他组合，可能也测试了只持有本国股票的情况。这篇论文发现，从退休后的消费效用和遗产效用来看，最优投资组合……这是什么意思？
这就像把退休支出带来的满足感用公式量化，以便进行研究。同样，研究者会衡量人去世时剩余的资产，也会计算资金耗尽的概率及其他许多指标。他们发现，最优配置是 100% 股票，并且包含大量国际股票：三分之一投向本国股票，三分之二投向国际股票。你说的“本国”是什么意思？问得很好。论文把本国定义为你居住的任何国家。模拟时，每次抽取一段平均约 10 年的回报数据。假设我们住在美国，就抽取以美元计价的美国 10 年回报，这就是本国回报；国际部分则是以美元计价、来自其他国家的平均 10 年回报。这样我就有了本国和国际回报。下一段可能是以当时意大利货币计价的意大利 10 年回报；国际部分则是除意大利之外所有国家的数据。
他们把所有这些时间段交织起来，这叫自助抽样模拟。回到你的问题，“本国”就是你居住的国家。所以，如果我们遵循论文结论，且结论完全准确，你应该把 30% 的资金投向居住国的股票，把 60%……
好，如果我在美国，就把 30% 的资本投资于美国公司？对，然后把 60% 投资于国际股票。是的，准确说大约是 67%。论文一个重要发现是，据我记得，最优本国资产比例的曲线相当平坦，大约在 10% 到 50% 之间。论文确实指出，美国投资者不一定非得配置三分之一的本国股票。
即使本国股票占 50%，或者采用目前约 60% 至 65% 的市值加权比例，也可能没问题。但对加拿大或其他非美国国家的投资者来说，三分之一投向本国可能就形成很严重的本土偏向。在这些模拟中，是否建议投资国际股票，是因为模拟里有时会出现本国出问题的情况？
是的。高通胀往往不利于退休后的消费，因为支出会大幅增加；它也不利于本国股票回报，而国际股票能对冲这一点，让投资组合更加分散。没错，就是分散化。那篇论文很有争议，我们曾在播客里两次邀请合著者谈这篇研究，但它遭到很多专业人士和其他学者的质疑。为什么？因为结论非常极端。传统观念根深蒂固，认为生命周期中应逐渐增加债券配置；这篇研究却几乎证明这种做法错了，当然会引发争议。不过我认为，至少这是一篇值得讨论的论文。它告诉我们，对长期投资者来说，股票可能比我们想象的安全一些。通常被视为安全资产的债券，对长期投资者而言却可能比我们想象的风险更高，因为高通胀期间，债券会遭受重创。
债券是什么？债券是一种债务工具。简单来说，你把钱借给政府，期间收取利息，最后拿回本金。还有什么是观众找你来了解、但我们还没谈过的重要内容？我经常讲的是一些不应该投资的金融产品。好，举几个例子。我觉得讲这个很有意思。过去一年我花了不少时间讨论其中一个问题，还为此做了三期视频，那就是备兑看涨期权。那是什么？
你持有一只股票，然后卖出看涨期权，也就是把以某个价格买入股票的权利卖给别人，并收取期权费。这样你会有一笔期权收入，但如果持有的股票涨得足够多，你就必须按预先约定的价格卖给期权买方。例如，股票原价 40 美元，你按 50 美元卖出了看涨期权，之后股价涨到 60 美元，你还是得按 50 美元卖出，于是放弃了很大一部分上涨收益。这利用了投资者的一种偏好：喜欢收入。具体说，这是心理账户偏差，人们会把本金和收入分开看待。
现在备兑看涨期权产品大量涌现，它们会把我刚才说的做法装进 ETF 里，尽量……
§28应当尽量避开的金融产品
……用 ETF 包装这种策略，并通常收取更高费用。这些产品被大力推销，宣称既能获得资本增值，也能得到收入。但我认为，正如我在视频里试图解释的那样，你放弃的上涨空间太大了，多数投资者可能没有意识到自己放弃了多少；这类产品隐含的成本非常高。说到费用，我这里有一张图，和你刚才说的很有关。我们投资 ETF 和各种指数基金时，常常不会考虑费用。产品上写着“0.5%”，你可能想，0.5% 没什么，1% 也没什么，都是小数字。但从图上可以看到，这些费用会怎样影响长期结果。没错，费用也会复利增长。任何回报率经过长期复利后，折算成金额都会有很大影响。有些人选择把钱放在现金里，因为我们大多数人从没受过通胀方面的教育。
也不了解通胀意味着什么。有些人可能会把 1 万美元放在床垫下。你会对他们说什么？通胀无处不在，历史上一直存在，未来大概也不会消失。多数发达国家的央行政策都以低而稳定的通胀率为目标，这是有原因的。但这意味着，如果你把钱放在床垫下，它的购买力会随时间下降，这可能严重损害财富。你或许可以通过短期政府债务工具追上通胀，因为它们会支付少量利息；但在高通胀时期，即使这类投资的实际价值也可能下降。长期投资者对抗通胀的最佳方式之一，正如我们讨论过的，是投资低成本指数基金；这样既避免了高费用，又能参与股市，而股市历史上的表现远远超过通胀。企业最聪明的做法之一是……
§29现金为何比你想象的更快贬值
……不用像大公司那样大量招聘，也能把企业做大。但问题是，大多数公司不具备所有所需技能。我观察到，今天真正成功的企业有一个共同点：行动非常迅速。它们会引进新兴领域的专家，保持领先。我们公司过去一年也引进了不少人才，涉及 AI 原生战略、无代码开发和产品工作流等领域。我们通过长期合作伙伴 Fiverr Pro 找这些人才。它的高级服务只向你展示经过审核的人才，因此你可以放心请人协助复杂项目，他们具备所需技能，也能达到内部团队的标准。最重要的是，他们能跟上节奏。这是个简单策略，让我们保持灵活又不牺牲质量。如果你的企业也需要这些技能，访问 pro.fiver.com，寻找能填补业务空缺的前沿人才。
再说一次，网址是 pro.fiver.com。这是我为你们准备的东西。我发现，The Diary Of A CEO 的观众都是努力进取的人，无论在事业还是健康方面，我们都有想实现的大目标。我学到的一件事是，瞄准一个特别特别大的目标，会让人感到非常不舒服，就像……
§30广告
……站在珠穆朗玛峰脚下仰望一样。实现目标的方法，是把它拆成很小的步骤，我们称之为“1% 团队”或“1% 法则”。这种理念对我们在这里取得的很多成就都很重要。为了让你在家也能实现任何大目标，我们制作了“1% 日记本”，去年推出后全部售罄。我一再要求团队重新推出，还要增加一些新颜色、对日记本作些小改动。现在我们为你准备了更丰富的选择。如果你心里有个大目标，需要框架、流程和一些动力，我很推荐你在再次售罄前买一本。你可以到 thediary.com 购买，链接也在下方简介里。这个说法大致准确吗？这张图显示，假设通胀率为 3%，把现金放在床垫下 20 年会怎样。按购买力计算，最初的 1 万美元，20 年后只相当于 5,336 美元。图上没有标通胀率。哦，这里按 3% 通胀计算。实际上你的钱缩水了一半。
来源是 St. James’s Place。很多人一直持有现金，却没有意识到，按 3% 的通胀率计算，20 年后购买力会缩水一半。这又回到了我们先前讨论的某项个人理财重大错误：不投资、不承担适当的投资风险，只持有现金。持有现金本身也是一种风险，因为它没有预期回报；按实际购买力计算，预期回报为负。你觉得我们是不是都该考虑一下退休计划？
我认为这与 PERMAN 思维以及设计自己想过的生活有关。但我们终究会到无法工作的年纪，很少有人能工作到八十多岁。我认为为此做规划是明智的。很多人也不想永远工作；有人可能选择一直工作，但改做收入较低的工作。被迫永远工作，对任何人都没有吸引力。因此，从这个角度看，通过储蓄和规划退休来实现财务独立，我认为每个人都应该考虑。随着经济变化，退休的社会契约也在改变吗？
我听到很多人说，以后你不可能退休、领养老金，因为钱不够；或者你必须比以往更晚退休。我认为责任已经转回个人身上。过去公司和政府提供的养老金更常见。从这个角度看，退休制度确实变了。不过我不确定是否可以说我们正处于危机之中。我认为人们……
§31你真的需要退休计划吗？
……现在比过去承担更多个人责任，但可用工具也比历史上任何时候都更好。30 年前，低成本指数基金才刚开始普及、变得人人都能买到；在此之前，买共同基金要付 2% 或更高的费用。因此，今天人们能用的工具比过去更好，但个人也必须为自己的财务承担更多责任。你提到了不该投资的产品。第一个就是那个热门玩意儿。对，备兑看涨期权。还有什么？
另一个我认为问题很大的产品是主题型 ETF，例如 AI ETF、太空或能源 ETF，也就是任何聚焦单一主题的 ETF。为什么？主题型 ETF 往往会在某个主题特别火热时出现，可能是 AI、大麻、电动汽车或可持续能源。投资兴趣上升，所有人都想投这个领域，资产价格随之上涨。指数提供商为这个热门主题编制指数，然后推出 ETF。但基金上市时，资产价格已经涨到了高位；之后往往会下跌。
于是主题型基金的回报通常很差。好吧，是的，我想我也犯过这个错。我职业生涯早期会想：“天哪，可持续能源 ETF。”我甚至还投过可持续能源。
§32应当避开的投资产品
我应该投资那个。但你说得对，他们是在那个主题火热时推出这类产品的。所以你的意思是，投资 FTSE 100 或标普 500 这类更广泛的组合就好？科技领域很难判断。科技过去表现非常出色，但它仍然只是一个行业。我不太敢直接说“你应该投资科技股”。如果过去 20 年一直投科技股，那当然很成功。但今天要不要只投科技股，或把很大比例集中在科技股上？我觉得就不那么明显了。有人可能会说：“看看这些 AI 相关的东西，我该怎么投资？”现在很多相关公司仍是私营企业，不过一些上市公司持有这些私营公司的部分股份。我们还要看看后续发展。但最近这也很棘手：许多投资者对一些私营公司感兴趣，其中很多与 AI 有关，SpaceX 也是一个例子；散户很难买到这类投资。
不过有些公司推出产品，声称能让你投资这些东西，却收取很高的费用。它们是否真的以合理价格买到了声称能让客户投资的底层证券，并不清楚。这又是一个例子，说明金融公司会利用投资者的欲望和偏见。它们很擅长观察投资者想要什么，即使那对投资者未必有好处，也会推出满足这种欲望的产品。
假设现在有位 50 岁的人，手头有 2 万美元……
§33你应该投资 AI 吗？
……存款是现金，你必须果断决定。你不知道他们生活的细节，也不一定了解他们的 PERMAN 框架；你的任务只是让这笔钱在未来 10 年里增值。假设是 1 万美元，这样更简单。1 万美元现金，你会怎么配置？这很难回答，尤其 10 年期限不太好判断。那 20 年呢？如果投资期限很长，我可以告诉你我个人喜欢投资股票。
我有一个全球分散的股票投资组合，并偏重加拿大本土股票，和那篇有争议的论文的结论有点像。论文发表前我们已经这样配置了。我认为，对大多数人来说，全球分散的组合，也许略微偏重本国市场，是很合理的，包括退休人士。但这涉及很多问题，比如风险承受能力。如果股市下跌时他会恐慌并卖光所有股票，那这种配置就不太合适，他也无法获得原本可能得到的长期回报。
你会一次性把所有钱投进股票吗？是说定期定额投资还是一次性投入？我是问你会投 100% 股票，还是还会做其他分散配置？我个人觉得 100% 股票适合我。我有一个自己非常安心的投资组合。我还没到考虑退休的年龄，但我预计自己一生都不会改变这个组合。
你现在个人财务就是这样配置的吗？你有自住房，其他投入的资金都在股市里？是的，我有自住房、股票投资，还有相当一部分我所在公司的股权。没有加密货币？没有，我从没碰过。也不是完全没碰过。几年前我研究以太坊和比特币时，各买了 1,000 美元，只是为了在学习时感觉自己也参与了。你怎么看比特币、以太坊和其他加密货币？
我认为它们解决了一个很有意思的问题。数字现金的理念，是 Cypherpunk 社群——一群偏自由意志主义、重视隐私的计算机爱好者——多年来一直试图实现的：如何创造一种数字现金，不需要信任第三方来处理交易？他们解决了这个问题。中本聪做到了，这很了不起。我看过技术论文，里面有不少不同的组成部分。你可以看到，他用了 Adam Back 提出的想法，那套机制最初是为阻止电子邮件垃圾信息而设计的。各种想法就这样结合起来，真不可思议。这个故事很精彩，技术也非常有趣。不过我认为，加密货币已经成了一种意识形态工具，让相信世界应该以某种方式运作、或认为政府在货币中的角色应该如何的人……
§34加密货币：机遇还是风险？
……可以通过投资比特币表达这些信念，并因此感觉很好。它有这一面；另一面则是它属于投机资产，人们买比特币是因为觉得它会涨。所以你的意思是，人们买它并不是为了投资？我个人不会这么做。PWL 不会为客户配置加密货币。我们替很多人管理大量资金，决定不碰它，我个人也不碰。我有个朋友给我打过电话，她在英国很有名。
世界各地都在打仗，霍尔木兹海峡新闻不断，有俄罗斯和乌克兰，还有各种事情。她问我，在这种时候应该如何理财。我不知道她为什么打给我。我想等你来节目时问问你。不过这很有意思：我的团队找到一篇 1847 年刊在杂志上的文章，读起来几乎像是在描述今天。文章写道：“各处形势都不好，这是历史上一个阴郁的时刻。”
“读过这篇文章的人，一生中从未见过如此严重、深沉的忧虑。未来从未显得如此黑暗、如此难以估量。法国的政治大熔炉翻涌不息，充满不确定性。英格兰及其帝国正在社会和经济斗争中遭受严峻考验、疲惫不堪。美国正被种族、工业和商业混乱所困，不知将漂向何处。俄罗斯像一片风暴云，阴沉寂静地悬在欧洲地平线上。这是个庄严的时刻，没有人能够……”
§35战争如何改变投资
“……对这一切无动于衷。我们自己的困境何时结束，无人看得见。”这段描述很贴切，非常贴切。它发表于 1847 年 10 月 10 日的杂志上，读起来确实像在说今天。仿佛就是今天。是啊，当我们拉远视角，看看经济大周期和地缘政治周期时，我那个朋友打电话问：“现在世界上这么多事，我该用不同的方式处理钱或投资吗？到底发生了什么？”你会怎么回答？
就像你刚读的文章所说，世界经历过很多疯狂时期：战争、动荡和政治巨变。总体而言，我们都挺了过来。当然有人承受了痛苦，并非所有人都有好结果，但大体上我们走到了今天。如果从金融市场的角度看，尽管世界发生这么多混乱，股票回报总体仍为正。很多有趣的图表会把各种疯狂新闻标题叠加在一条不断上涨的股市曲线上。这不代表股市永远上涨，局势变乱时股价会下跌。比如这场战争开始时，股票回报曾短暂转负，后来又恢复了。金融市场会波动，日常涨涨跌跌；但长期来看，股票回报仍有望为正。至于你的朋友，我不了解她的资产配置，但如果一个人持有全球分散的股票组合，世界局势混乱时通常不必改变投资组合。
我记得她还说，她已经还清了一部分房贷，准备再抵押房子，并在想该怎么用这笔钱。她问我：“我是再买一套房，还是投进股市？”我对股市有偏好，但不知道你会怎么建议这类人？我想先知道她为什么要再抵押房子。如果有充分理由，我可能会把钱投进股市，而不是加买房地产。
你觉得人们不应该再抵押房子吗？这是个难题。借钱投资也是一种杠杆，就像投资股市一样。借钱投向预期回报为正的资产，在纸面上可能是好事；一般来说，借钱投资可以提高长期预期结果，但会带来压力，也可能出现亏光所有钱的糟糕结果。人们该不该借钱投资，或抵押房子投资，这是很个人的问题，有点像股票和债券该选哪种。你该投资股票还是债券？该不该加杠杆投股票？真的要看你的目标……
§36再融资还是投资：哪种做法更能积累财富？
……以及你的具体情况。不过单看借钱投资的数据，这不算糟糕的做法。我们还没谈过 AI，它会改变这一切吗？现在很多人担心失业。Anthropic 是大型 AI 公司之一，它们发布了一份报告，说初级岗位尤其会遇到困难。他们似乎还说，新的 AI 和智能代理已经冲击了 13% 的初级岗位。
先说明，我不是劳动经济学家，这不是我的专业。但回顾历史时，我发现曾发生过很多对整个经济造成重大冲击的技术革命。是啊，ATM 就是个很有意思的例子。人们当时认为 ATM 会让银行柜员失业，因为 ATM 能做柜员做的所有事，而且自动化后不需要支付员工工资，所以很多人担心。但最后的结果非常反直觉。
银行分行的运营成本降低了，因为所需的员工更少了……
§37AI 会取代你的工作吗？
……ATM 分担了许多柜员工作。银行因此开设了更多分行，因为成本降低了，客户也喜欢这样。最后，银行柜员的工作实际上反而增加了。服务成本降低后，服务普及到更多地方，覆盖更多人。市场因此扩张，而非萎缩。这和凯文悖论的故事类似，原理也是一样的。
那是什么故事？以前用煤驱动火车运输货物时，煤的成本降低了，火车引擎使用煤的效率也提高了。随后人们不仅用火车运货，还用它做其他事情，比如出行。火车更便宜后，乘坐火车旅行的人也增加了，最后煤炭产业反而繁荣起来。我认真思考过凯文悖论这个概念。
我认为 AI 肯定也会带来类似结果，会创造许多其他工作。像我们这样的公司省下钱后，会把钱投到别的事情上，而新的投资可能创造岗位。让我有些担心的是 AI 的普及速度；再加上机器人技术，比如我在洛杉矶的车可以自动驾驶。全球最大的雇主之一，就是各种驾驶工作。再看看仓储和供应链，世界各地有大量工人在那里工作。前几天我看到一段视频，某些地区的工厂工人头戴摄像机，记录双手如何操作，因为最终机器人可能会取代这些工人。我一直想不明白这些人会去哪里、之后能做什么，尤其当变化很快发生时。是的，我听过你在其他节目里思考这个问题，我也同意这个过程的速度可能会……
……有所不同。正如你说的，我们现在讨论的是互联网，你可以转眼间就部署这些工具，这确实不一样。但那些人会去哪里？这确实是个值得思考的问题。我不知道，我们也不知道。历史上也不知道。没错。历史上人们一直担心这些人会去哪里。他们可能会失业一段时间，日子也可能很难过，但最后事情都解决了。
可以从两个角度来看。作为个人，你应该做什么？我们之前谈过，培养互补技能，让自己变得非常独特。我认为这一点很重要。就我个人而言，正如你提到的，制作内容对我有很大帮助。不是每个人都能做到这一点，但找到一组技能，让它们结合起来后，你比世界上任何人都做得更好，我认为非常有价值。另一个角度是作为投资者，我们应该怎么想？我还是会回到之前的观点：历史上发生过很多次改变世界的技术革命，它们改变了金融市场、文化以及人与人互动的方式。技术一次又一次地改变世界。同样的周期反复出现：失业、社会动荡、财富不平等。每次革命都会发生这些事。你预计股市会崩盘吗？因为 AI 上的投资过热、规模很大。
那些把钱投进估值离谱、募集了巨额资本的投机型 AI 初创公司的人，最终难道不会遇到市场收缩吗？历史上市场不总会在某个时候收缩吗？经济学家卡洛塔·佩雷斯写过一本很棒的书，叫《技术革命与金融资本》。她记录了历史上反复出现的这个周期。没错，这就是其中一部分：资产价格涨得很高，然后又跌下来。那我会担心灾难性的市场崩盘吗？
我认为这始终是一种担忧，也是投资股票必须承受的风险之一。我们永远不知道它何时发生、由什么触发，所以没法对此采取什么措施。你需要选择一种自己能坚持下去的资产配置，即使那种结果真的出现也是如此。这本书会不会暗示当前经济危机将至？现在大家大量投资 AI 和数据中心。几年前，人们还都在投加密货币、Web3、NFT 之类的东西。
那些领域里的钱似乎都被抽走了。说实话，钱好像从几乎所有行业都流向了 AI。我记得前几年有人说 D-File 会颠覆银行和金融。我经常想这个问题。我有几个创业公司的朋友有点紧张，正在大量融资，因为他们觉得未来几年、甚至未来 24 个月里可能发生大幅市场收缩。届时，那些投过估值 1 亿美元的创业项目的投资者会发现自己在亏钱，市场上通常会有一个多米诺骨牌倒下，成为触发收缩的催化剂。股市会下跌，融资会变得非常困难，依赖客户支付广告预算的公司会看到预算被削减。遇到这种情况时，人们会希望自己提前做了准备。这是周期的一部分。所谓泡沫公司的资本成本……我不太喜欢“泡沫”这个词，但对那些成为技术革命焦点的行业公司来说，情况是……
……它们的融资成本会大幅下降，估值随之大幅上升，很多人都想投资这些领域。但这类资产价格通常难以持续，往往会回落。这是否意味着整个市场都会崩盘、发生灾难或恐慌？不会。情况是不是已经很危险了？我觉得我们还不能这么说。我看金融市场的方式是：如果市场崩盘的迹象已经摆在眼前，价格现在就会反映出来。如果大家认为未来市场价格会跌，今天价格就会先跌。因此，市场往往在没人预料到的时候出事。没错。你刚才说的意思是，危险信号从来不会明明白白摆在眼前。对。总会有新的信息或情况变化，随后价格才会下跌。我哥哥曾对我说过一件事。
他非常聪明，过去 15 年一直从事投资工作。我刚入行时，他对我说：“Stephen，当你投资某样东西时，要把你支付的价格理解为全世界所有人对这家公司所知道的一切的总和。假设我以 10 美元买 Facebook 股票，市场已经把全世界今天所知道的关于公司的所有信息都计入价格了。”他还说：“即使你认为它会涨，这个预期也已经反映在今天的价格里了。所以你买投资时，最好知道一些别人不知道的东西。”我一直记得他的话。其实，他说的就是有效市场的概念。有效市场是指价格总能……当然这是一个理论概念，并非现实中完全如此。理论上，一个完全有效的市场会让价格充分反映所有可用信息，包括你对价格走势的判断。如果市场已经把这些想法计入价格，你进行交易又是依据什么？那你到底在投资什么？
你投资的是未来现金流的折现值。公司会产生现金流、赚取利润。投资一家公司，就是以折扣价买下对其未来利润的预期，这就是折现率。又讲得有点专业了，但金融学就是这么运作的。股票价值来自未来现金流的折现值。风险更高的股票通常会用更高的折现率。买入这项资产后，你拥有一组折现后的现金流；持有期间获得的回报率，就是这项资产的折现率。很多人会投资特斯拉。
他们会说：“我有一辆特斯拉，车很棒，我要买点股票。”这样想有什么问题？你觉得特斯拉车很好，认为公司未来会发展得不错，于是买了股票。但我们刚才说过，这些信息已经反映在价格里。所有人都知道这家公司不错，车也卖得挺好，所以股价今天才是 10 美元。对吧？
不管它今天的价格是多少。对。如果看那些试图跑赢市场的专业基金经理的数据，大多数人做不到。更奇怪的是，那些在某段时间跑赢市场的经理，未来往往也无法继续跑赢。这些都是专业投资者。你还可以看扣费前和扣费后的数据，结果相当接近；扣费后表现更差，但整体分布差不多。
那聘用基金经理的意义是什么？如果他们想靠挑选个股、择时来跑赢市场，我认为没有意义。这就是我主张买指数基金、接受市场回报的原因。市场回报一直很好，接受它，然后什么都别做。别查账户，别打开应用，把密码忘掉。我也跟未婚妻说过，她总是忘记密码，所以真要投资时该怎么做呢？
四年后我们可能会说：“亲爱的，你该看看你的投资了。”她会说：“我不知道密码。”我就说：“真是的。”然后我们只好重置密码、重新登录，一看，账户里已经攒了不少钱。她会说：“太棒了。”然后又把密码忘了。四年后我们再看一眼。我常说，要把注意力放在自己能控制的事情上。
你无法控制市场，也无法控制自己的表现能否跑赢市场。试图超额收益往往会让结果更差，而不是更好。但我们能控制很多事情，比如刚才谈到的：制定合适的财务计划、设定正确目标、选择适合自己的资产配置（即使市场下跌也能坚持）、准备应急储蓄，以及做好税务规划。这些才是人们应该关注的事情。你觉得女性比男性更擅长投资吗？我对这方面的数据不是很熟，但我记得研究结论是：女性通常更厌恶风险，但也没那么自信过头，所以我猜她们的投资结果会更好。
是的，我觉得女性可能确实是更好的投资者。我就给个简单答案。这里有一些数据：Fidelity 分析了 520 万个账户，发现女性投资者的表现优于男性。华威商学院的研究发现，女性在三年期内每年跑赢男性 1.8%。加州大学伯克利分校的研究称，男性交易频率比女性高 45%，年回报率因此低 1.4%。英国一家大型银行 Revolut 则表示，英国女性投资总体回报比男性高 4%。我相信这些结果。
把钱交给妻子管吧。这里有一个数据点需要说明，不过我猜这些差异很大程度上与过度交易有关。是啊，男性更容易过度自信，交易也更多，喜欢挑个股，觉得特斯拉很好就认为股价会涨。男性也是世界上最容易沉迷赌博的群体之一，多少有些相关。确实如此。节目有个收尾传统：上一位嘉宾会给下一位嘉宾留个问题，但不知道会留给谁。留给你的问题是：你能提出什么实验，它的结果可能会彻底推翻你现在的信念？天哪。
我能做什么实验？如果从我们谈过的一项核心信念——市场有效、很难跑赢市场——出发，最好的实验当然是尝试跑赢市场。但这类实验一直有人在做。《金钱心理学》里是不是讲过一个故事？是沃伦·巴菲特打的赌吗？对，是沃伦·巴菲特和 Ted Seides 打赌。我们曾请 Ted 上过节目。巴菲特拿指数基金组合（我记得就是标普 500 指数）作赌注，认为它能跑赢 Ted 挑选的任何对冲基金组合。
他们设定了具体期限。是十年吧？是的。期满后他们要捐出一笔钱。Ted 输了，沃伦赢了。这是公众得以看到指数基金理念的一个例子。巴菲特一直大力倡导指数基金，我认为很多人正是通过这个例子接触到这个想法。大家去哪里能找到你？我把你的 YouTube 频道 Ben Felix 放在这里，会在下方给链接。还有什么地方或资源值得推荐？我发得更频繁、内容更长的另一个平台是 Rational Reminder 播客。
大家可以去那里听。我还提供一些有用的租房与买房计算工具。我们也有一款目标设定应用，不过我想还没上线。PWL Capital 网站上还有其他很有意思的工具：PWL Capital.com。我会把所有链接放在下方。Rational Reminder 播客的网址是 RationalReminder.ca/podcast。你的 YouTube 频道也会放在下方。太棒了。Ben，非常感谢你。也感谢你所做的一切，因为理财是生活中非常重要的一部分。
我认为很大一部分人会因为焦虑而选择完全回避这个话题。但学校又没有教我们理财，我觉得这很可惜。就我而言，直到我把自己的信用评级、信用分数毁掉以后，才开始弄清楚理财是什么。那时已经造成了不少损失，就像前面说的刷牙一样。从那以后，我通过做这档播客、和你这样擅长解释复杂问题的聪明人交流……
……而且你会以学术研究为依据来支持观点，这帮助我豁然开朗。在这个领域里，掌控力——或者说理解和信息——就是力量，知识就是力量。很多人因为缺乏知识而感到无能为力，只能被生活境遇推着走；特别是现在世界看起来如此不确定，人们更觉得自己无法掌控局面。Ben，感谢你所做的一切。真的非常感谢。希望以后还能再见。