Jeremy Grantham: 亿万富翁警告：我正在卖出，崩盘已经近在眼前！

Jeremy Grantham 开场提出了非常强烈的个人建议：避开美国股票，卖出高度集中持有的美国科技股，并远离加密货币。他认为比特币属于投机资产，缺乏货币或价值储存工具应有的稳定性和日常用途。这些是他的观点，不是针对个人情况的理财指导；访谈也没有证明所有投资者都应采用同一种配置。

Grantham 更长期的论点在于市场如何给重要理念定价。他说，铁路和互联网等真正改变世界的技术周围也常形成泡沫。变革前景吸引资金，投资者过度建设，即使底层技术后来确实发挥重要作用，股价仍可能崩盘。在他看来，理念越重要，越可能加剧泡沫，而非保护投资者。

Grantham 称 AI 是美国历史上最大的投资泡沫，并认为顶部可能很快出现，不过时间范围也可能从几天延伸到几年。他以 SpaceX 宣称的潜在市场和小行星采矿愿景为例，说明当前周期中有多么惊人的预期。他的预测很强烈，但访谈无法给顶部精确定时；核心论点是高估值和过度乐观会带来风险，而不是崩盘一定会在某个具体时间发生。

Grantham 的职业经历为他的预测提供了背景。他说自己 1968 年进入投资行业，经历了成长股和价值股投资兴起，也在早期公司帮助推广小盘股策略。他描述的是一种着眼大趋势而非短期价格波动的长期投资方法。访谈还提到，他的公司曾管理 1,650 亿美元，他个人曾赚到十亿美元以上，并将大部分财富捐给了投资绿色科技的环境基金会。

为说明崩盘可能带来的影响，Grantham 引用了 1989 年日本市场见顶、科技股崩盘、1929 年崩盘，以及“漂亮五十股”下跌的例子。他说估值高或涨得快的股票可能大幅下跌，并称当前水平下跌 70% 在历史上并非不可想象。他还描述了投资账户之外的连锁影响：裁员、人们感觉自己没那么富、消费减少和经济承压。这些是情景估计和历史类比，不保证未来会发生同样的事。