新兴市场、斯里兰卡、9.1% 的 CPI、市场情绪、NASA 韦伯望远镜等

节目开场是轻松的闲聊：一位发言者说一件衣服又痒又像是聚酯纤维，是 Jason 让他们买的，随后还开了个把某样东西开源给粉丝的玩笑。接着主持人欢迎听众收听第 87 期，感谢大家对第 86 期的反馈，并说第一个话题是新兴市场。

几位主持人调侃 Friedberg 是从他在斯里兰卡的“宫殿”里接入的，又问 Saks 在哪里，得到的回答是：这是一间为了更好的播客效果而做了隔音的软包房间。这段交流全是关于 Biden、通胀和乌克兰的玩笑，并无争论。

一位主持人简要介绍了三类市场。美国、日本和欧洲等发达市场的 GDP 增速通常在个位数低位。新兴市场大致被定义为正在发展但尚未完全发达，包括金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国，以及最近加入的南非）。这位主持人说，投资者押注新兴市场，是因为其增速可达发达世界的两到三倍。

主持人用 2019 年的数据举例：中国增长 6%，越南增长 7%，而美国分别是 2.1% 和 2%。主持人举的前沿市场例子有肯尼亚和越南，它们被描述为规模小、不稳定、缺乏流动性、整体风险较高，但仍有人愿意下注。节目还配了一张自上世纪八十年代以来中国、越南与美国的对比图表。

主持人援引《华尔街日报》上周的一篇报道，称新兴市场正承受巨大压力，并列出主要几条线索：债券和贷款收益率上升；投资者停止向新兴和前沿市场投钱，甚至撤出资金；通胀飙升；增长放缓；以及可能出现的传染效应。

主持人补充说，没人确切知道传染会如何发生，并回顾了此前关于乌克兰、化肥、小麦和石油的预警，称斯里兰卡可能是煤矿里的金丝雀。主持人还作为突发消息播报：总统 Rajapaksha 逃往马尔代夫，国家进入紧急状态并宣布宵禁，录制时宵禁可能已被取消。随后主持人请 Friedberg 谈谈看法。

回应邀请的发言者（看起来是 Friedberg）说，全球债务约 300 万亿美元，其中约 100 万亿在新兴市场。这些国家增长更不稳定、货币问题更突出，近期的借款又多以本币计价，因此货币贬值会侵蚀以美元为基准的投资者的回报。据这位发言者说，有些国家的债务占 GDP 的比例高达 250% 到 300%。

这位发言者说，许多此类国家是能源和食品的净进口国，全球通胀使必需品更贵、更难负担，这与斯里兰卡正在发生的情况有关。美国利率上升又加剧了这一点：国债收益率约 3%，发言者反问，投资者为什么要去买一个自己不太信任的国家、以其货币计价的 10% 收益率？

这位发言者说，资金正从新兴市场债务流向美债，新兴市场债务在几个月内下跌了约 20%。这让这些国家更难发行新债，形成一个可能以违约收场的螺旋。一个国家违约可能促使投资者抛售其他新兴市场债务，使融资进一步收紧。

发言者希望美国开始放缓加息、市场在未来几个月企稳，并称眼下既是粮食和能源危机、人道危机，也可能演变为全球金融危机。另一位发言者说这个问题非常复杂，但大家都在密切关注，并指出本就处于风险中的公司将开始感受到冲击。随后话题转向斯里兰卡。

一位发言者说，斯里兰卡有若干短期问题和几个长期问题，并拿牙买加和新加坡来对比。按这位发言者的说法，1960 年牙买加和新加坡各有约 160 万人口、约 7 亿美元 GDP，而斯里兰卡有 980 万人口、14 亿美元 GDP。

说到 2022 年，发言者给出新加坡 GDP 约 3600 亿美元、斯里兰卡 800 亿美元；转录中还出现了牙买加约 130 亿美元的数字，但那一处的措辞有些混乱。发言者称赞牙买加控制住了人口，使人均收入保持健康，随后问新加坡做对了什么，斯里兰卡又做对和做错了什么。

发言者认为，新加坡在文化和宗教多元的情况下推行多元文化主义，同时把英语作为通用语言，使其成为面向世界的枢纽。第二个因素是极低的腐败程度，其领导人在西方一些人看来略带威权色彩，而他本人则称之为亚洲价值观。

按这位发言者的说法，结果是公共服务规模小但高效，并且长期投入教育和医疗，使这个国家在一代人之内超出了预期。

一位自称是斯里兰卡内战“产物”的发言者说，这场内战部分出于宗教、部分出于族群原因，酝酿并持续了二十多年。据此说法，最终是一位极端右翼的专制领导人（即现被推翻总统的兄长）将其铲除，代价是发言者说没人会支持的大量战争罪行，不过它带来了一定的稳定。

发言者说，领导人并未借此谋求增长，而是转向内耗，让腐败在政府中扎根，左右两派皆然。据发言者说，去年的国防开支是战时的两倍半，公共部门膨胀到史上最大，而本应优先发展私营企业。发言者的结论是，这些领导人根本不知道自己在做什么。

另一位发言者补充说，新加坡还有优越的贸易地理位置，斯里兰卡作为岛国也具备这一点；他问斯里兰卡是否也推行了同样积极的税收和商业政策，地理又有多重要，并指出牙买加没有这种优势。

回答是：随着中国崛起，斯里兰卡的重要性在上升，但近几年它得罪了中国，也几乎得罪了所有人。发言者举的关键例子是：一大船化肥被拒于港口之外，因为据发言者说，领导层决定“觉醒”，强迫每个农民改种有机作物。

发言者声称，小农场倒闭，大农场减产 20% 到 30%，食品价格飙升，政策还反复了两三次，总结就是想“觉醒”，结果“破产”。发言者还说，该国冒犯了中国、中东国家，并因砍掉日本想出资的轻轨项目而得罪了日本。这些是发言者的说法，此处未经核实。

一位发言者说该国“去工业化”了，另一位则反驳说它没有去工业化，只是在追随“觉醒”议程。又有发言者回应说，这就是去工业化，因为放弃化肥和现代农业等现代工业技术就等于去工业化，并且迟早会产生后果。