特别节目：红杉资本的投资方法论（与 Alfred Lin 对谈）

与红杉资本合伙人 Alfred Lin 的一期特别节目。背景：主持人在制作红杉历史上下两集的深度系列时提到，这家机构早期投资的公司后来总市值超过 3.3 万亿美元——而当时整个纳斯达克的市值大约是 10 万亿美元。上一年年末，红杉上演「一日双响」：DoorDash 与 Airbnb 两场巨型 IPO——Alfred 同时身兼这两家公司的董事会席位。正如 Axios 的 Dan Primack 指出的，这是他在红杉十年之后头两家走到 IPO 的公司。「耐心显然是有回报的。」

Alfred 是谁：他曾任 LinkExchange 与 Tellme Networks 的 CFO，与 Tony Hsieh 共同创立 Venture Frogs，担任 Zappos 的 COO 兼董事长直至公司出售给亚马逊（这些经历在 Zappos 那一期都讲过）。如今他是红杉合伙人，管理美国早期投资业务，出任 Airbnb、DoorDash、Houzz、Instacart、Reddit、Zipline 等公司的董事。两位主持人向他道贺两场 IPO；他用自己钟爱的罗伯特·路易斯·史蒂文森的话把功劳推开——评判每一天，应看你播下了什么种子，而不是收获了什么——并把功劳归于整个合伙人团队，尤其是那些了不起的创始人，「感谢他们有勇气创办这些公司、想要在宇宙中留下印记」。

红杉「带着有备之心进入市场」的理念从何而来？Alfred 把它追溯到 Don 对市场的思考。他们寻找的是优秀的创始团队与优秀市场的组合：优秀的创始团队会发现伟大的市场，或找到切入市场的楔子，或看到市场哪里出了问题——发现一个世界一直搞错的问题并想要修复它。他们始终都必须倾听创始人，因为创始人源于解决自己的痛点——他们未必在思考市场本身。要与创始人合作，红杉必须先做好准备，想清楚这个市场是什么、能变成什么。没有人会在某天早上突然知道会有很多人愿意与陌生人合住卧室，也没有人会突然知道外卖配送在没有郊区密度的情况下也能成立。

正如路易·巴斯德所说：「机遇偏爱有准备的头脑。」Jim Goetz 加入红杉时已经识别出许多有趣的领域；他开创了关于「格局图」（landscape）的思考方法——对移动格局图、对开发者崛起的有备之心——努力理解空白地带在哪里、哪里能够真正建立起一家公司，因为现有巨头并不关注那些地方。

以 Airbnb 为例，Greg（McAdoo）长期以来一直在思考分时度假和度假租赁——酒店被聚合到了全球在线旅行平台上，而分时度假和度假租赁却没有被同等程度地聚合，这很奇怪。这并没有立即带来一笔投资，但让他们有了有备之心：本地化的房源列表其实并不存在，而 VRBO/HomeAway 的收入大头来自广告，而非预订与交易。当他们看到 Airbnb 时，它代表的是一条完全不同的向量、一种思考这门生意的全新方式。

以 DoorDash 为例，2011 到 2013 年间——按需经济崛起的时期——红杉评估过这个领域里的多种机会：先后见过 Grubhub、Caviar、PostMates。每一次他们都放弃了——不是因为市场规模，而是因为他们注意到这门生意需要一个极其擅长运营的创始人：赢家将由差异化战略与一支高度专注运营的团队共同决定。当他们遇到 Tony（Xu）时，这个组合终于齐了：差异化的打法——聚焦商家和郊区——加上对运营的敏锐嗅觉。遗憾的是他们在种子轮放弃了（「那是我的错」）；花了些时间才理解 Tony 同时具备战略面与运营面——创始人与市场的契合。他们在 A 轮投了进去，之后每一轮都跟投。